國金證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
美亞光電(002690)
2019 年全年總體業績繼續維持穩健增長，單四季度符合預期。 公司 2019 年單四季度實現營業收入 4.56 億元，同比增長 20.19%； 2019 年單四季度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤 1.43 億元，同比增長 12.06%。
我們預計公司各核心業務板塊表現優秀。展會團購活動形成的 CBCT 訂單轉化是 2019 年全年高端醫療影像業務的重要驅動， 在形成業務結構優化的同時，提升整體盈利能力。在傳統業務中， 我們預計，色選機板塊維持穩健增長，其中海外業務發展較好。
我們繼續看好口腔醫療的長期需求空間，以及數字化口腔醫療的發展趨勢。當前， 公司在高端醫療影像業務核心產品突出、已形成豐富的產品梯隊、產品中高端化趨勢明顯，可有效滿足市場多樣化的需求。 口腔數字化發展也是提升口腔醫療服務端可複製性的重要前提， 尤其 3D 數字化系統的在牙種植與正畸的運用，能加強診治精準性，降低診療難度，大幅提高醫師效率，一定程度上減少了對醫生的臨床應變處置能力的依賴。 當前，公司的高端醫療影響設備品類與其營銷模式形成合力， 我們持續看好公司在高端醫療影像設備市場的成長趨勢。
投資建議及盈利預測：
由於新冠肺炎疫情，我們預計口腔診療需求會短期承壓，隨疫情控制，口腔診療需求將逐步恢復，我們維持對口腔行業長期景氣度的判斷。我們預計公司 2019 年至 2021 年實現歸屬母公司淨利潤分別為 5.45 億、 6.45 億、 7.71億，對應 EPS 分別為 0.81 元、 0.95 元、 1.14 元，對應當前股價分別給予估值 P/E 48.5 倍、 41.0 倍、 34.3 倍，維持“增持”評級。
風險提示：
口腔醫療需求短期波動的風險； 色選機行業需求下降的風險；中美貿易摩擦對公司境外業務帶來不確定因素的風險；民營口腔醫療機構發展放緩的風險；口腔 CBCT 設備競爭加劇的風險；在研產品審評審批與導入市場進度低於預期；醫患社會問題
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