一、2019財年核心業務創新藥領域實現收入394.14億美元，同比增長5%

2020年1月28日輝瑞發佈2019年財報。2019財年公司實現收入517.50億美元，同比下降3.54%；實現淨利潤162.73億美元，同比增長45.91%。淨利潤增長主要得益於消費者健康板塊的剝離以及較低的存貨減值準備，使得銷售成本得以降低。

公司整體業務進行拆分，創新藥業務成為公司發展重點。近兩年輝瑞進行戰略調整，聚焦創新藥業務，對公司原有的生物製藥、輝瑞普強（Upjohn）和消費品保健三大業務進行重整。消費品保健業務2018年12月19日與GSK的消費品保健業務進行合併，並於2019年7月31日由歐盟批准，輝瑞此後持有32%股權。以過期專利藥為主的成熟藥物業務輝瑞普強（Upjohn）2019年7月29日與仿製藥公司邁蘭（Mylan）達成協議進行合併，輝瑞將持有新成立的Viatris公司57%股權。經過此次瘦身後，輝瑞將更為專注於自身核心業務——創新藥研發和生產領域。2019財年生物製藥業務實現收入394.19億美元，同比增長5%；輝瑞普強實現收入102.33億美元，同比下滑18%；消費品保健業務實現收入20.98億美元，受剝離持股比例下降影響同比下滑42%。

二、產品類別：藥物依然為公司收入的主要來源

分產品類別來看，藥物依然為公司收入的主要來源。2019財年公司藥物產品領域收入為346.95億美元（-8.54%）、佔總銷售收入的67%，主要原因是普瑞強生仿製藥的銷售下滑。疫苗類實現收入83.68億美元（27.52%+），佔總銷售收入的16%，主要來自於其他疫苗。生物類似藥以及合作收益收入分別為9.11億美元和46.48億美元，增速分別達到18%和21%。

三、分地區來看，美國仍是公司收入的重要區域

分地區來看，美國仍是公司收入的重要區域，2019年收入238.52億美元、佔比46%，同比下降5.83%。歐洲地區收入87億美元、佔比17%，同比下降4.55%；新興市場銷售收入佔比呈現穩步上升態勢，2019財年收入127.33億美元、佔比25%，同比增長0.65%。美國和歐洲區銷售下滑主要由於消費品保健業務持股比例降低以及Lyrica（普瑞巴林）首仿上市、失去市場獨佔資格，而新興市場增長主要得益於輝瑞普強在中國7%的業務增長。

四、Biopharma成為輝瑞發展重心，Ibrance（哌柏西利）等多款創新藥產品扛起大旗

生物製藥業務2019年實現收入394.19億美元，同比增長4.96%。板塊所覆蓋的腫瘤治療、內科用藥、疫苗、炎症和免疫疾病用藥、孤兒藥等細分領域都有明星產品市場銷售表現良好。Ibrance（哌柏西利），Eliquis（阿哌沙班），Xeljanz（託法替尼），Enbrel（依那西普），Chantix/Champix（酒石酸伐尼克蘭）等藥物銷售額都超過10億美元。

四款產品的銷售額增長超過20%：Ibrance（哌柏西利），Eliquis（阿哌沙班），Xeljanz（託法替尼）以及Vyndaqel/Vyndamax。其中，Ibrance（哌柏西利）作為全球首款CDK4/6抑制劑，於2015年上市以來已經進駐90餘個國家，其在美國CDK4/6類藥物領域佔據約90%的市場份額，2019財年達到銷售49.61億美元，佔整個板塊的13%，同比增長20%。Eliquis（阿哌沙班）為輝瑞和BMS合作開發的新一代抗凝劑，輝瑞負責美國區域銷售，目前該藥在全球12個市場成為抗凝劑類藥物第一，2019年銷售達42.20億美元，佔整個板塊11%。2012年獲批的Xeljanz（託法替尼）貢獻了22.42億美元的銷售收入，佔比6%，依託於新市場的進入，2019年獲得了26%的增長。Prevenar 13由於中國市場的准入以及2019年11月獲批適用於65歲以上人群，新的市場潛力逐步被挖掘，2019年該系列銷售收入達58.47億美元，佔整個板塊銷售15%，同比增長1%；而2019年新獲批的孤兒藥Vyndaqel/vyndamax在上市伊始即表現不俗，全年銷售額達4.73億美元，同比增長220%，後續市場將逐步打開。

另外值得注意的是，2019年生物類似藥銷售達9.11億美元，同比增長18.47%。該業務主要歸功於Zirabev，Ruxience和Trazimera的上市。其中，Zirabev為貝伐單抗生物類似藥，Ruxience為利妥昔單抗生物類似藥，Trazimera為曲妥珠單抗生物類似藥。作為癌症領域幾款重磅藥物的生物類似藥，未來輝瑞生物類似藥具備一定發展潛力。

五、輝瑞普強：與仿製藥巨頭邁蘭（Mylan）強強聯合，致力於成為全球仿製藥領域新龍頭

輝瑞將原有的非專利品牌和成熟藥品部門輝瑞普強與仿製藥巨頭合併成Viatris。其中，輝瑞將持有新公司57%的股份，邁蘭持有43%的股份，總部設在上海。按照營收規模計算，新公司將超越Teva成為全球仿製藥領域新龍頭。2019財年輝瑞普強銷售收入為102.33億美元，同比下降18.03%。此次業績下滑主要因為Lyrica（普瑞巴林）和Viagra（西地那非）在美國區域因競爭加劇導致的業績下滑。在中國區，雖然Lipitor（阿託伐他汀）和Norvasc（氨氯地平）因為進入帶量採購導致銷售受到影響，但Viagra（西地那非），Celebrex（塞來昔布），Zoloft（鹽酸舍曲林），Lyrica（普瑞巴林）等未進目錄的重磅藥物以及Lipitor（阿託伐他汀）和Norvasc（氨氯地平）未進入帶量採購的地區則彌補了這一損失，2019財年在中國區域的銷售額增長7%。

六、研發投入86.5億美元、佔收入比重16.7%，多個在研管線有望在2020年取得臨床數據

研發投入比重高、絕對額同比增長達8%，豐富的研發管線將開啟新的業務增長點。近年來輝瑞在新藥研發方面略顯疲軟，此次業務拆分將生物製藥板塊作為公司發展重點後，未來研發有望取得一定突破。2019財年公司研發投入86.5億美元、同比增長8%，佔收入比重達到16.7%。其中，Ibrance（哌柏西利）用於早期乳腺癌的治療、Abrocitinib（PF-04965842）用於治療特應性皮炎皮炎、PCV20 AdultVaccine （PF-06482077）作為用於18歲及以上成人的預防用20價肺炎球菌結合疫苗、Braftovi/Mektovi/Cetuximab作為BRAFV600E突變轉移性結直腸癌的一線聯合療法等將在2020年取得臨床研究數據，值得重點關注。