受疫情影響，國內諸多商品節後開始暴跌。隨後，均開始震盪反彈，多數已經調整運行至節前水平，甚至有趕超勢頭。
鐵礦就是最具代表性期貨商品。
從節後鐵礦價格運行過程、當下現實狀態以及未來預期三個角度來說，從基本面角度講，影響鐵礦價格波動主要有三個邏輯：
- 供大於求的預期悲觀邏輯
- 供小於求的現實樂觀邏輯
- 供大於求的預期理性邏輯
供大於求的預期悲觀邏輯：
受疫情影響，國內社會生產活動停滯，產業鏈上交通運輸、終端製造業、建築業等大多數企業都暫停生產運輸活動。春節假期過後，企業復工被延遲，終端需求的壓力向上傳導至鋼廠可能會迫使鋼廠通過減產來降低產量，這會壓制對鐵礦的需求。同時，由於鋼廠節前庫存備貨正常，且港庫庫存也正常，而進口鐵礦船期並不受疫情影響持續進港，市場預期港庫存在累庫可能。
在終端需求下降+鋼廠預期減產+鋼廠高庫存+港庫可能累積的綜合作用下，節後鐵礦暴跌，並且低位震盪。
供小於求的現實邏輯：
開市後，鐵礦價格低位震盪。同時，鋼廠高爐減產大大低於預期；而澳巴受氣候天氣因素影響，減少了發貨量，港庫去化的預期升溫；大礦商力拓因天氣因素下調鐵礦年產量，提振市場信心；疫情防治也出現良好轉機，市場預期終端復工樂觀，並且在資金投機作用下，綜合驅動鐵礦價格連續大漲，價格恢復至節前高位水平。
供大於求的預期邏輯
目前來看，未來終端復工並不會很順利，鋼材現貨銷售不暢，鋼廠和社會庫存大幅度累積已經遠超歷史同期高位。鋼廠面臨很大的價格壓力，主動減產行為越來越成為現實選擇。這種情況下，鐵礦價格大幅度走高，壓縮了鋼廠利潤，必然會遭到鋼廠壓制。同時，澳巴鐵礦發運也即將恢復正常，港庫累積預期增強。後期鐵礦上漲空間受限，回調是大概率事件。
年年都會漲！邏輯不一樣！
目前，鐵礦正在受供小於求的現實樂觀邏輯驅動，價格堅挺，並且場內資金情緒高漲，大有複製去年上半年鐵礦趨勢的意願！而對比來看，現在的行情和去年現階段的行情邏輯還是有所不同的。
去年鐵礦低位反彈，主要走巴西礦難減產邏輯，其次是鋼廠高需求+港庫下滑的需求邏輯支撐鐵礦上漲。而如今，主要走鋼廠減產不及預期的需求邏輯以及對終端遠期樂觀預期邏輯，其次是澳巴發貨減少邏輯。
對比來說，去年的邏輯確定性很強，而當下邏輯多為預期因素，不確定性過強，比如鋼廠減產，目前國內小型鋼廠減產普遍，大型鋼廠高爐減產不及預期；港庫去年下滑勢頭明顯，今年港庫比較穩定；礦石進口方面去年有實質性減產現象，今年則是氣候影響短期發貨，下月開始發貨量也逐漸正常，港庫回升，供應暫時並不斷卻。
因而，當下僅僅依靠對未來產業終端的樂觀需求預期難以驅動鐵礦價格複製去年的大行情。
理性看待鐵礦堅挺行情
但是也要對當下鐵礦堅挺的行情保有客觀理性認識。
鐵礦大漲有資金情緒的推動，但客觀來說，當下基本面也有較強的支持。
比如受疫情影響，節後鋼材價格跳水，電爐利潤虧損被關停，高爐減產不及預期，主要原料鐵礦的需求增加，形成價格支撐；
很多人可能認為，鋼廠減產了對鐵礦石的需求就會下降，其次這只是從定性上去理解減產和鐵礦石供給關係，從定量上來講，鋼廠減產主要是關停了生產成本較高的電爐設備，電爐主要原料是廢鋼，疫情問題導致廢鋼成本上漲且缺貨，所以電爐關停。而高爐對廢鋼的使用比例較小，鋼廠自身廢鋼回爐也基本滿足生產需求，主要依賴鐵礦，而高爐停產需要時間，且設備停啟成本很高，只要有一定的生產利潤，高爐不會輕易關停，所以不及預期的減產對鐵礦需求也形成支撐，進而價格反彈。
還有澳大利亞大礦山力拓下調全年產量，大有學習我國側供給改革來挺價的套路。受去年巴西礦難減產影響，市場對原料端減產很是擔憂，因而提振鐵礦石漲價。
未來鐵礦石價格走勢如何呢？
還是要關注幾個重點：
1、鐵礦石供應問題
巴西鐵礦處於復產階段，今年的產量預計正常，但也受到氣候和檢修等問題導致1一季度發貨偏少，歷年如此，只要是鐵礦發運量沒有異常偏少，價格支持作用不強。而隨著3月份氣候轉好，發貨量增加，未來到港供應量增加，裡空鐵礦石價格。同時澳大利亞方面產量下調規模不大，下調1千萬噸左右，相比年3億多噸的產量，影響不大，且近期價格高漲可能已經消化預期，後期隨著氣候轉好，發貨量也開始增加。所以在沒有明顯減產事件影響下，鐵礦石進口供應不會出現太多利好支持，利空概率偏大。
也需要注意這樣的問題，目前疫情在全球範圍內擴大，美國、日本、韓國等國家感染人數增加，他們也是鋼鐵製造業大國，對鐵礦石的需求量很大，疫情問題可能導致國外對鐵礦石的需求下降，這將增加礦山壓力，利空鐵礦石價格。
我國是鐵礦石需求第一大國，國際四大鐵礦背後都是美、日財團背景，在美、日需求下滑的情況下，是降價出貨給我國還是通過減產故事挺價鐵礦賺我國的錢，需要後期關注。
2、鋼廠減產問題
鋼廠會不會減產、要不要減產關係到鐵礦石的需求。而關鍵是終端鋼鐵市場需求恢復程度。目前疫情問題還沒有結束。終端企業有序復工，製造業、建築業復工靠後，且受勞工復崗問題制約，終端恢復到正常水平需要一定時間，樂觀預期4月份能夠恢復正常就很不錯。那麼，鋼材高庫存問題就會一直作用市場，這對鋼材價格形成壓力，也將主動刺激鋼廠減產。
目前電爐已經停產，隨著交通限制緩解，交通運輸通行費用減免，廢鋼到廠恢復，以及盤面期貨價格走高，電爐利潤恢復，可能開工，對鐵礦石需求形成壓制，但也要根據終端鋼鐵需求恢復程度恢復開工。如果電爐開工，勢必會通過期貨市場套保鎖定利潤，這對鋼材價格形成壓制。高爐目前小型鋼企關停減產數量較多，大型鋼企正在計劃安排主動減產，這對鐵礦石需求形成壓力。
總體來說，終端鋼材需求恢復時間較長，鋼廠主動減產的概率較大，供應端鐵礦供給矛盾不突出，後市鐵礦石價格回落也是大概率事件。
從期貨操作角度來說：
謹慎追多，試探性沽空是最合適的操作選擇。
近月主力05合約上漲空間受驅動能力的影響空間有限，可關注日線圖週期高位反轉結構信號試空操作。
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