國盛證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
東誠藥業(002675)
事件：公司2月21日發佈19年業績快報，預計19年實現營業收入30.22億元，同比增長30%，淨利潤1.54億元，同比下降45%，主要是因為公司計提了中泰生物和大洋製藥商譽減值1.71億元，另外安迪科剩餘股權對價變動造成公允價值變動損失0.55億元。我們認為若不考慮兩部分損益變動，公司19年實際歸母淨利潤為3.8億元，同比增長36%。此次損益變動是一過性影響，不考慮損益情況下，3.8億利潤複合市場預期。
國內核藥雙寡頭局面已經形成，東誠藥業有望不斷快速發展。目前東誠的產品管線中已形成包括雲克注射液、鍀標藥物、正電子藥物、I-125密封籽源、C-14膠囊等主打產品，其他的包括I-131口服液、氯化鍶等產品東誠也涉及有代理業務，國內雙寡頭格局已經形成。近兩年核醫學行業發展趨勢不斷向好，PET/CT配置證下放，核醫學普及率不斷提高，公司將不斷享受行業紅利。
公司核藥研發管線中孕育有潛力大產品，重點看好公司核藥發展發展。公司核藥管線中錸[188Re]依替膦酸注射液（骨轉移疼痛）、氟[18F]化鈉注射液（骨轉移診斷）、[18F]氟丙基甲酯基託烷注射液（帕金森診斷）、BNCT療法（硼中子俘獲治療癌症新領域）以及釔[90Y]微球（肝癌治療）、99mTc標記美羅華等產品，將承載國內核藥發展的重任，未來隨著國內核醫學市場的潛力的釋放，我們認為未來這些產品上市後有望未公司帶來豐厚業績。
盈利預測：公司受到疫情影響較小，略微下調盈利預測，預計公司2019-2021年歸母淨利潤分別為1.54、4.62以及5.83億元，同比增長-45%、199%以及26%，對應PE分別為77X、26X以及20X；EPS分別為0.19元，0.58元以及0.73元。維持“買入”評級。
風險提示：原料藥價格下滑；核藥板塊業績低於預期
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