近期，國內外糖價聯動性變弱，國外原糖受到減產威脅，各大機構紛紛上調其對新榨季供需缺口的預測，印度遭遇4000億蝗災襲擊，因其歷來是世界第二大產糖國（近期甚至有超越巴西穩居第一的趨勢），市場機構認為，蝗災如果持續，將對印度的農業作物產生不可恢復的影響，甘蔗產量下滑，產糖量也出現下降，因此印度可能瞬間從出口國變成進口國，因此原糖價格出現大幅上漲。但在印度政府迅速確認已經消滅絕大多數蝗蟲後，糖價應聲下落，“蝗災”行情一日遊。國內方面，其受到疫情影響，工廠開工率和物流運輸量均出現同比下滑，現貨價格缺乏有力支撐，後期仍需關注消費。截止到2月19日，廣西：南寧中間商站臺暫無報價，倉庫報價5820-5930元/噸，報價不變，成交一般。南寧集團廠倉報價5730-5820元/噸，成交一般。雲南：昆明中間商報價5750-5770元/噸，大理報價5680-5740元/噸，祥雲報價5720元/噸，報價不變，成交一般。雲南集團昆明報價5750元/噸，大理報價5690-5720元/噸，祥雲報價5730元/噸，報價不變，成交一般。廣東湛江中間商報價5730-5780元/噸。新疆烏魯木齊中間商新糖報價5800元/噸，報價不變，成交一般。
國外原糖供需缺口擴大
據報道，2月10日，巴基斯坦決定禁止糖的出口，以控制飛漲的國內價格。最初，巴基斯坦承諾出口30萬噸糖。在出口了超10萬噸後，該國宣佈了這一最新決定。這將對一直依賴其供應的其它國家產生影響。巴基斯坦突然宣佈停止出口的重要原因是國際原糖價格飆升，國內食糖價格也隨之上漲，國內糖價達到了每公斤85盧比以上。前蝗災較為嚴重的印度、巴基斯坦都有食糖生產，特別是印度，既是全球最大的產糖國（2018/19年度）和消費國，也是重要的食糖出口國。2018/19年度印度和巴基斯坦食糖產量之和佔全球總量的21%，其中印度就佔了17%以上。巴基斯坦甘蔗主產區位於旁遮普省（Punjab）、信德省（Sindh），與印度接壤。而印度主要產區是北方邦、馬哈拉施特拉邦、及卡爾納塔卡邦。
國際上的三大產糖國分別是巴西、印度、泰國，但今年均出現了意外的減產，迄今為止，巴西最大的產糖區中南部，產量幅度較大；而泰國的糖產量下降了逾25%，產量預計為10年來最低800-900萬噸。
食糖產量減少，毋庸置疑，將降低上述國家原先預計的食糖出口，印度原先計劃出口的600萬噸原糖，目前只簽訂了380萬噸，印度擁有龐大的庫存，印度政府提供每噸10448盧比的出口補貼。隨著糖價的不斷飆升，目前印度國內市場的糖價也水漲船高。因此，目前，國內批發市場上的糖在各個邦的價格在每公斤34盧比到38盧比之間，而出口白糖的價格為每公斤24盧比，加上政府補貼可達34盧比，由此可見，內銷和出口之間的差額正在不斷增加。據印度糖廠協會估計，印度今年的食糖產量為2600萬噸。與此同時，去年的剩餘庫存約為1450萬噸。因此，總供應量為4050萬噸，而國內年消費量約為2600萬噸。如果印度本季度出口600萬噸糖，到2020年9月30日本季度結束時，該國仍將有約850萬噸糖庫存。
國內疫情仍需關注後期物流消費仍是重點
當前國內食糖處於銷售淡季，今年春節消費高峰旺季不旺，2月份糖廠庫存可能增幅較大，2019/20年製糖期甘蔗糖廠全面進入生產旺季；北方甜菜糖廠基本結束生產（僅餘1家還在生產）。截至2020年1月底，本製糖期全國已累計產糖641.45萬噸（上製糖期同期產糖503.31萬噸）。本製糖期全國累計銷售食糖320.08萬噸（上製糖期同期銷售食糖252.27萬噸），累計銷糖率49.9%（上製糖期同期50.12%）。其中，銷售甘蔗糖252.46萬噸（上製糖期同期183.28萬噸），銷糖率50.09%（上製糖期同期47.93%）；銷售甜菜糖67.62萬噸（上製糖期同期68.99萬噸），銷糖率49.19%（上製糖期同期57.07%）。
目前，疫情對白糖的影響主要有以下幾點，首先，疫情阻礙了正常的物流運輸和人員流動，導致甘蔗原料收穫與加工難以正常運行。在勞動力和運輸受限的背景下，原料供應不能滿足企業加工的需求，原料不足，許多糖廠開工率不到50%，有的甚至徹底停工，與此同時，糖廠生產出的食糖產品難以順利出廠銷售，部分企業食糖大量積壓，庫容量不足。其次，人工的額外成本增加。受疫情影響，1月份中旬以來，糖廠原料收穫入廠時間從1～2天普遍延長到3～5天，難以達到24小時甚至48小時入榨的要求，原料新鮮度明顯變劣，糖分轉化加快，糖分損失加重。停工待產造成大量輔助材料的浪費、燃料浪費和中間產品的報廢，人工成本大幅增加。最後，甘蔗分為宿根蔗和新植蔗，受到疫情影響，今年各地產區的春植蔗工作進展受到嚴重影響。
綜上所述，國內外糖價逐步出現偏離，國內疫情的特殊情況將導致其後期下行的可能性較大，投資者謹慎高位繼續追高。
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