中信建投發佈投資研究報告，評級: 增持。
浙江鼎力(603338)
事件
公司2月17日宣佈正式復工，開工首日，復工率已達80%。
簡評
積極應對疫情，前期準備工作到位，復工後各裝配線馬力全開：
①1周前，在公司尚未復工之時，公司推出重磅客戶關懷舉措。對於採用分期付款方式的客戶，允許無條件延期一期付款；對於採用鼎策融資租賃方式的客戶，允許無條件延期一期支付租金。公司此舉大力支持了下游廣大的中小租賃商客戶，有助於加強客戶粘性，增強品牌影響力；②此外，公司積極開展在線理論培訓服務（銷售）和在線設備培訓服務（售後），既減少了人力成本，又極大地提升了企業的服務效率；③復工後，公司各班組第一時間進入工作狀態，臂式、剪叉等裝配線馬力全開，整體復工率已達80%。在嚴格做好各項防控措施的背景下，公司拿出200%的熱情滿負荷生產，消除延期開工帶來的影響。
前期與大客戶簽訂採購協議，鎖定大額國內訂單：①公司1月3日下午與宏信建發籤訂了2020年度設備採購協議。宏信建發是國內建設領域最大的設備綜合運營服務商，其高空作業平臺設備總數已近20000臺；②2019年Q4開始，宏信建髮根據戰略規劃，短時內將設備規模迅速放大，僅浙江鼎力能保質保量的完成訂單任務，成為公司剪叉設備絕對1供；③展望2020年，我們認為宏信的採購額將遠超2020年，鼎力依然是唯一有大量優質剪叉產品供應能力的1供品牌；而當前宏信也已開始採購鼎力的臂式產品，未來鼎力臂式產能放量後，還有較大成長空間。
投資建議：從行業的角度看，判斷2019年國內高空作業平臺行業銷量5萬臺以上，同比70%以上增長。2020年，在龍頭租賃商競爭性擴產背景下，行業依然將保持較好增長。從公司的角度看，就國內市場而言，公司與行業龍頭租賃商深度綁定，且產品深受廣大租賃商客戶認可；就國外市場而言，美國市場關稅豁免已取得較好進展；歐洲市場依靠Magni和鼎力共同推動；日本市場是唯一進入大型租賃商的國產廠商，期待後續上量。此外，2020年新臂式產品放量後，有望再造一個鼎力。判斷公司2019-2021年收入分別為20.0億、30.9億、38.7億元，歸母淨利潤分別為5.91/8.83/10.73億元。維持84.17元目標價、維持“增持”評級。
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