第一部分：節後庫存變化
1、 歷史庫存變化
圖 1 2019-2020年MEG華東庫存統計
春節過後國內乙二醇華東港口庫存由年前歷史地位逐漸進入累庫模式，但就目前來看庫存水平處於歷史相對較低水平。
自2019年9月份在下游工廠補庫以及乙二醇工廠開工持續維持低位等因素影響下，主港庫存大幅下降至正常甚至偏低的水平。一直延續到12月份，下游聚酯產能不斷擴張，乙二醇生成產企業開工雖有回升，但乙二醇供應壓力仍在，華東庫存仍處於低位，加上港口頻繁性封航，船貨到港延期，使實際到貨量減少，12月中旬乙二醇華東庫存量創歷史新低至30.4萬噸。2020年1月，下游聚酯工廠臨近春節檢修較多，乙二醇春節期間有累庫預期，然目港口尚存天氣等不確定性因素影響，累庫不及預期。
春節假期過後，2月13日華東乙二醇庫存共計57萬噸，較年前增加21.7萬噸。主受疫情影響國內一體化裝置因相關產品EO的儲存及運輸高度受限，石化企業與國內MTO企業開始下調EO產出負荷，上調乙二醇產出負荷，加上節後下遊聚酯工廠開工水平偏低，乙二醇需求量遠遠不及預期。另外從港口瞭解到的發貨情況看，近期主港發貨情況很不理想，雖然隨著物流管控的放開，發貨水平有望提升。但是根據目前下游的需求情況以及乙二醇的供應情況來看，2月份將極大可能累庫。
第二部分：開工率變化
1、 生產企業本身的開工
圖 2 2019-2020年國內MEG企業開工率統計
截止目前數據情況，國內石油制乙二醇裝置開工率由1月22日61.17%上漲至79.4%，主要因為國內一體化裝置因相關產品EO的儲存及運輸高度受限，石化企業（上海石化、鎮海煉化）與國內MTO企業開始下調EO產出負荷，上調MEG產出負荷。且恆力石化一期裝置正常運行，開工8成左右；二期裝置於2月11日晚投料試車，預計週末出優級品。但也有部分企業因庫存和銷售壓力影響下調開工負荷。煤制乙二醇工廠方面，由1月22日79.48下調至72.82%，受近期公共事件的影響導致行業各個環節運輸受限,，煤制工廠被動減產。甲醇制乙二醇工廠方面，由1月22日98.7%下調至85.53%，三江石化15萬噸/年乙二醇裝置開工維持在88%，寧波富德計劃2月20日附近停車檢修，預計檢修時長15天附近。
總體來看，石油制裝置開工負荷大幅提升，甲醇制裝置略有下調，煤制裝置開工負荷下調明顯，但開工水平仍處於高位。
2、下游企業開工
國內聚酯企業傳統檢修季通常春節前後，自2019年12月下旬開始，聚酯企業開始紛紛停車檢修或減產，春節假期之前已有1049萬噸聚酯產能檢修。假期之後，聚酯企業應處於逐步恢復開車階段，但受國內疫情影響下，聚酯檢修企業紛紛推遲開工，且受物流受阻影響下，企業庫存高企，部分廠家開工紛紛降低，聚酯整體開工持續處於下滑態勢，年後又有600多萬噸聚酯產能減產或停車。截止目前，聚酯總開工已降至65%附近的低位，遠遠低於往年同期水平。
後期應主要關注下游需求恢復情況以及國內交通恢復情況變化等因素。隨著國家支持企業復工，後期下游將逐步迎來一波採購期，隨著聚酯企業庫存的消化，聚酯企業開工積極性將穩步提升，後期聚酯企業開工降幅將逐步縮小。
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