目前A股的估值合理，又有政策支持，中長期依然看好其中的投資機會。路博邁將加大在中國的投入，目前正籌備申請公募牌照。
中國基金報記者 房佩燕
不懼疫情影響，外資加速佈局中國。截至2月中，今年北上資金累計淨流入近700億元，相當於去年全年淨流入規模的20%。對此，路博邁亞太區CEO何力克表示，疫情並不影響外資對A股的信心，外資流入的長期趨勢也不會改變。在他看來，目前A股的估值合理，又有政策支持，中長期依然看好其中的投資機會。他說，路博邁將加大在中國的投入，目前正籌備申請公募牌照。
據瞭解，成立於1939年的路博邁是最早進入中國市場的國際資管機構之一，其創始人羅伊·紐伯格被譽為美國共同基金之父。截至2019年底，管理規模為3560億美元，均為主動管理資產。
疫情短期影響有限
大跌創造難得投資機會
中國正在經歷新冠疫情的考驗，雖然股市已迅速反彈，但市場還是普遍預期對宏觀經濟有一定影響。對此，何力克表示，依舊看好中國經濟的發展。“我們在年初全球展望中就曾提到，2020年的全球的風險和動盪因素增多，但依然處於弱復甦的格局下，並建議提升新興市場股和債的配置比重。目前我們的觀點沒有改變。”
何力克認為，一季度中國的經濟增速可能會從6.0%降至4.0%～5.0%，但疫情的負面影響在很大程度上可能被支持政策所抵消。“政府已經下調利率，並向市場注入數百億美元的流動資金，降低了金融業的融資成本。企業方面，政府已經要求銀行下調貸款利率，靈活處理債務延期。如果需要，我們預計政府將會出臺更多措施，如進一步下調利率和存款準備金率。”
在他看來，市場由於恐慌而造成的短期過度下跌，反而給投資者帶來難得的投資機會。他告訴記者，相比其他發達國家市場，A股的估值合理，又有政策支持，即使短期有壓力，但基於對公司盈利、流動性和估值的判斷，他們中長期依然看好其中的投資機會。債市方面，路博邁新興市場債務團隊指出，部分中國高收益債券市場出現“黃金坑”，他們重點關注現金流充分的債券發行人。
何力克表示，疫情能否得到控制將在未來兩週初見分曉。迄今為止的種種跡象表明，中國非常積極的公共衛生、貨幣和財政干預措施正在取得成效。
外資流入趨勢不改
路博邁將加大在華投入
路博邁創始人羅伊·紐伯格在1997年出版的自傳《忠告》中提到，亞洲將在21世紀崛起，而在亞洲領頭的國家並非在當時如日中天的日本，而是中國。這個預測正在變成現實。
當前，外資加大力度流入中國。數據顯示，春節後的首個交易（2月3日），上證指數開盤跌8.73%，創1997年以來開盤跌幅的紀錄。然而，北上資金在當日逆市吸籌，單日累計淨買入181.91億元，是互聯互通機制開通以來歷史第二大單日淨買入規模，其中，滬股通淨流入135.92億元，刷新歷史紀錄。
何力克表示，這體現外資對中國的信心。他同時指出，即使外資的流入趨勢有時出現短期波動，但長期流入趨勢不會改變。一方面，中國正在轉型成為全球高端技術裝備的製造者，提供了難以替代的高增長、高質量的投資機遇，很多行業都會得益於全球變革，如新能源汽車、金融科技等。另一方面，海外機構大資金的投資，往往是從全球資產配置的角度考量。對他們來說，投資一個市場，有三個條件必須滿足，一是增長，中國6%左右的GDP增長率在全球來看遙遙領先；二是市場容量；三是相關性，中國和其他主流發達國家的市場相關性極低。符合以上三點的市場並不太多，中國市場是其中極為重要、不可忽視的選擇。
何力克表示，路博邁一直在加大對中國的投入，2016年在上海設立了外商獨資投資管理企業，2017年登記成為私募基金管理人，2018年成立QDLP子公司，2019年取得投資建議服務資格，如今，正在中國籌備申請公募牌照，以期能更大範圍地對中國市場進行投資。路博邁認為，中國是最有潛力成為世界上最大資產管理市場的地區之一。
據悉，路博邁已將中國量化股票投資及中國多資產投資專家由紐約調至上海，將中國信貸研究部門由新加坡部分遷往上海，也在上海配置了經驗豐富的權益投研團隊，並仍在擴大投研團隊，配合將來的公募業務開展，也會在多個部門繼續增加人員。
投資主要看基本面和估值
何力克表示，路博邁有著超過80年的資管經驗，從華爾街投資到來中國投資，將兩手抓——既重視本土化，又關注全球化。一方面會因地制宜，將海外理念和本土實際相結合，如路博邁中國團隊大多擁有海外和本土的雙重工作經驗，這對於路博邁的海外優勢本土化很有幫助。
另一方面，何力克認為，中國的市場逐漸向長期化、價值化轉變，全球化資產配置是必然趨勢。在此過程中，路博邁具有全球視野和全球支持的優勢。
“這個全球化不僅是全球化的投資邏輯，也包括全球化的管理理念。”何力克說，“例如，我們研究一隻股票或債券時，不僅從本土的角度去看，還會從海外其他市場的角度去研究、對比，從而得出更加全面、客觀的結論。而在投資標的和方式上，則追求多元化和前瞻性，希望客戶可以通過全球不同地區和不同風格產品的合理配置，取得滿意的目標回報。”
據悉，路博邁集團2.5萬億管理規模中，有67%為退休金、主權財富基金及其他機構，形成了重視基本面研究、社會責任以及奉行獨立思考的投資文化。其在中國的投資策略，核心仍是基本面判斷，如長期穩定增長、優質公司治理、高ROE、現金流良好的公司。
何力克告訴記者，在A股投資上，他們會結合長期穩定的優質公司與行業成長的投資機會，前者是穩定優質的消費、金融類公司，後者是行業景氣帶來的投資機會，如先進製造，新能源、新材料，醫療改革或國企改革等。他表示，估值永遠是路博邁嚴格把關的選股指標。
本文源自中國基金報
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