可转换债券是由上市公司发行，持有者可以在一定时间内转换成股票的有价证券。
可转债兼具债券和股权双重特性：一方面，与其他债券一样，可转换债券也有规定的利率和期限，投资者可以选择持有债券到期，收取本息；另一方面可转换债券在转换成股票之后，原债券持有人就由债权人变成了公司的股东，可参与企业的经营决策和红利分配，这也在一定程度上会影响公司的股本结构。
可转换债券具有双重选择权的特征。一方面，投资者可自行选择是否转股，并为此承担转债利率较低的成本；另一方面，转债发行人拥有是否实施赎回条款的选择权，并为此要支付比没有赎回条款的转债更高的利率。双重选择权是可转换公司债券最主要的金融特征，它的存在使投资者和发行人的风险、收益限定在一定的范围以内，并可以利用这一特点对股票进行套期保值，获得更加确定的收益。
可转债火有两方面的原因。一是管理层2017年以来对上市公司再融资的收紧。由于定增对二级市场抽血严重，且定增并不公平，普通散户被排除在定增交易之外，而大量金融机构杠杆参与定增，定增股份到期解禁很容易形成大量抛压，对市场形成冲击。所以自2017年以来，上市公司定增被收紧甚至暂停。没了定增的通道，可转债自然成了上市公司再融资的重要手段。从监管层的角度，可转债有以下好处：可转债申购采用信用申购模式，不需要提前冻结资金，有利于二级市场资金的稳定；可转债转股周期非常长，不会像定增一样产生大量的受限股解禁而对股价产生冲击；定增属于非公开发行，普通散户无法参与，而可转债的申购可以全民参与，相比较而言也更加公平。
第二从股民的角度来说，可转债风险更小，也有更多的套利空间。
由于可转债具有债券属性，以票面价格（100元）买入的话就算跌了也可以持有至到期赎回，不会有大幅亏损的风险，再加上有一个转股的自由选择权，相当于对债券的正股又有了一个看涨期权，这就使得债券的价值要高于其面值，而市场也证明了在大部分情况下，债券的价格是大于其面值的，所以这就有了一个套利空间，如果能以票面价格购买到债券，基本不用担心亏损。
另外可转债是信用申购，申购时不需要资金，这样大量的空户也可以参与可转债的申购，只要在中签以后存入资金就可以了，大大节省了股民的资金成本。这里有一个统计，2019年全年上市的可转债，90%上市后首日上涨，平均涨幅13%，10%上市后首日下跌，最大跌幅5%。假设有一个空账户每一只可转债都中一签，那么一年动动鼠标的无风险收益就能达到7000多。这是一个账户，那给亲戚朋友都开个空户，搞一二十个账户专门申购可转债呢？
除此之外，操作可转债还有更多的套利玩法，比如可转债涨停板套利，T+0交易，转股溢价率套利，复牌炒作等操作手法，看似比较激进，实则风险更小，收益更稳定。当然，还有最重要也是最挣钱的可转债网下打新，要展开说的话内容就太多了，这里不一一赘述，感兴趣的股民朋友可以私聊。
对于老百姓能不能参与的问题，我只有一个建议：把自己和身边所有人的股票账户都开了，一起参与可转债的新债申购吧！——请注意，这里说的是新债申购，而不是在二级市场交易。二级市场直接买卖债券还是需要一定的专业和风险承受能力的，参考买卖股票。
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