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一、写在前面
榜单中最后一位交银施罗德基金经理——何帅。留言中不少他们的粉丝,但明白三人区别的人不多,今天让我们结束“交银三剑客”的章节。写之前笔者有各种猜测,何帅是和王崇、杨浩某人类似,还是另外独树一帜呢?我们开始。
二、个人介绍
2010年至2012年任国联安基金管理有限公司研究员。2012年加入交银施罗德基金管理有限公司,曾任行业分析师。2015年7月起任交银施罗德优势行业灵活配置混合型基金经理。2015年9月16日起任交银施罗德阿尔法核心混合型基金经理。2018年1月起担任交银施罗德持续成长主题基金经理。
简单归纳,2010-2015.7,做了5年多研究员,然后成为基金经理。
我们我们把交银三剑客做一个比较吧(参考文章:1、唯基解密二:交银王崇——中生代王者;2、唯基解密二:交银王崇——中生代王者)做一个比较看看:
起始时间从业最晚的杨浩的投资起点2015年8月15日
从图中可以看到,2017年以前,何帅的业绩领先,之后被反超,之后大部分时间好于王崇,低于杨浩。但同时,我们看到,王崇的波动相对较小,所以,为什么我们在第一篇文章《唯基解密2|2017-2019,最强基金经理》中,按照夏普比率对榜单做一个排序,王崇排到第一,在这里略作说明。
好了,我们再把杨浩和前几位大咖做一个比较,时间起点选择在从业时间最晚的冯明远(2016/10/19,信达澳银新能源产业),结果如下:
有点残酷,在顶级高手中,何帅似乎有点被吊打的感觉,2018年3月之前似乎都是跑输沪深300,2018年3月到2019年7月间和冯明远胶着,之后被一路反超。同时可以看见冯明远2019年7月到年底封神的节奏。
把这个基本资料也给大家列进去
三、历史业绩
1、管理产品
2015年7月接手第一只基金交银优势行业,9月接手交银阿尔法,2018年1月新发交银施罗德持续成长。
2、交银优势行业(519697)
这只基金成立于2009年01月21日,何帅于2015年7月9日接手,独自管理,同样可以看到,接手前该基金大部分时间跑输沪深300和灵活配置型基金,接收后开始爆发。从图形来看,这个投资策略是相关的,09年到2014年如此平坦的净值图,股票仓位应该不高。
该基金过去1年收益46.92%,过去2年45.96%,过去3年73.82%。
按照惯例,我们还是分年度做一个比较:
2015年7月接手,收益还是保留住了,这个不错。2016-2019,绝对收益没有问题,不过业绩在顶尖选手里面略逊一筹,大部分时间跑输杨浩的交银新生活力。
四、投资风格
关于投资风格,下盘价值为主,大盘成长为辅,少量债券。
五、资产配置
关于资产配置,2015至今,最高仓位77%,最低仓位43%,季度之间常规50%-70%的仓位变动说明有一定择时的概念。
六、行业配置
行业配置方面和王崇、杨浩差不多,都是从制造业一家独大过度到多种行业分散,其中第二大行业是信息技术,尤其到了2019年4季度,信息技术的占比是超过制造业的。而且,和冯明远一样,何帅研究信息技术从2015年就开始了,在这方面,应该也是一个老司机,业绩差这么多的原因猜测是个股贡献率没有冯明远魔性。
七、重仓持股
我们一口气看了何帅三只产品季度报告的重仓持股,展示如下:
第一个结论是,三个产品都是复制产品,持股都差不多,规模来看,交银优势行业38.07亿,交银阿尔法59.33亿,交银施罗德持续成长38.25亿,我选的话,选相对规模小一点的。
个股来讲,美亚柏科连续持有8个季度,期间收益51.21%,思创医惠连续持有4个季度,期间收益23.12%,恒华科技连续持有11个季度,期间收益20.09%;鄂武商A连续持有2个季度,期间收益25.41%;华宇软件连续持有5个季度,期间收益74.85%; 大家对冯明远的个股成功率还有音响吗?原影重现一下:
“看一看个股的区间涨跌幅(这都是季度涨跌幅),比如,晶方科技82.48%,中孚信息54.06%,华正新材107.59%,武汉凡谷56.16%,沪电股份72.46%,东尼电子54.48%,科森科技116%,过去3年多,17个季度,170个次重仓股票,其中7个季度,16个次股票单季度涨幅50%以上,这个成功率太恐怖了,如同预知了未来。”
参考文章:《唯基解密2:信达澳银——冯明远,过去3年,业已封神。》
从持股时间来看,风格和杨浩一点类似,长中短期持有都有,恒华科技和美亚柏科能到2年以上应该是看准了这家公司,等待爆发。
2019年4季度前十大重仓股,三只和杨浩重合(美亚柏科、三花智控、万科A),两只和王崇重合(万科A,立讯精密),说明三人还是有所区别。三人同时纳入万科A,是防御政策还是看好地产?这个问题现在还不得而知。
最后,从行业来看,计算机、电子的钱赚额比较多,排第二的是医药生物,房地产也算是长期研究。
八、关于交银三剑客
2015至今,交银三剑客迅速崛起,在牛人聚集的基金行业已属不易。投资生涯最长的王崇5.28年,杨浩4.47年,何帅4.57年。从接手第一只产品,到做出业绩,到公司为其新发,期间能力圈从制造业开始逐步分散,其中杨浩、何帅虽没有经历2015年股灾1.0,但股灾2.0、3.0保留住上半年收益也实属不易。2018年阴跌市场中,王崇的交银新成长-15%,基本和很多私募比肩,杨浩的交银新生活力能盈利11.04%,绝对算个中翘楚,而何帅的交银优势行业0.32%的正收益也已经很牛。
具体个人来看,何帅业绩在杨浩和王崇中间,比起王崇,少了一分沉稳老练,能力圈在电子、计算机、信息技术和医药方面较为集中,如果市场风格改变,是否能及时应对是要思考的问题;比起杨浩,眼光“毒辣”程度又略逊一筹,个股贡献度又似乎偏少。
杨浩除了深耕电子产业外,传媒在此次疫情后表现如何似乎负面的信息更多,当然,如果能找到游戏类公司(在家玩)也许也是利好,而刁钻额眼光可以持续无疑是杀手锏。
王崇的能力圈三人中应该是最强的,波动相对较小(夏普比例最高唯基解密|夏普比率——同样的增长,但质量不同),如果您想稳当点,王崇是个更好的选择。房地产、生物医药、建筑建材、传媒、综合等都是他涉猎的行业,不过,似乎没有看到计算机、电子、信息技术等,所以,如果您2020年对于科技板块有所期待,还是选剩下2位吧。
九、 基金经理风格对比图。
榜单中的下一位基金经理您想了解哪位呢?欢迎给我们留言。
数据来源:万得数据库,统计日期:2020年1月14日
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