作者为中国注册会计师协会会员、国家法律职业资格，持续关注康得新，提供专业分析，为中小投资者发声。欢迎关注交流！
一、清算资产情况
初步估算，康得新破产清算资产变现约45亿元，主要考虑：一是货币资金因被归集、担保等原因，难以追回；二是对外投资如碳谷等基本上没有清算价值；三是固定资产、专利等变现折价率会较高。
二、债务情况
有担保的债务，主要是工商银行的28亿抵押借款，考虑其他情况，估计在33亿左右，普通债务2019年三季度报表有120亿左右，考虑利息、罚息等，按130亿考虑。初步估计，清算情形下，普通债权的清偿率不会超过10%。
三、重整方案
股权调整：10转6，共计转增21亿股，其中8.3亿股给新投资人，12.7亿股用于债转股
债转股：普通债权10.2元/股转股，按停牌价除权计算，清偿率21.56%。
新投资人：以10亿元现金对价获得转增的8.3亿股
重整之后，康得新的债务压力将大大化解，同时获得经营所需的现金，并恢复自身融资能力。不过，重整之后，总股本达到70亿股，如果经营不利的话，存在跌破面值的风险。
当然，以上为保住上市地位的可能重整方案，如果退市的话，股东的权益将大大降低，甚至破产清算。
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目前，康得新还面临造假情况、是否退市、资产真假等一系列问题，迷雾重重，距离重整还有一段距离。最终命运如何，尚需时日。此文仅作初步推演，欢迎大家探讨交流。也希望康得新能够早日重生，再创辉煌！
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