2020-01-16 18:32:02 佚名

易怒的河馬

為什麼股票都說上證指數，不說深證和創業板指數？上證指數的編制是有缺陷的，但它之所以能成為滬深股市最具關注度的指數，跟市場長期運作而逐步約定俗成有密切關係。

在90年代初滬深股市剛剛成立時，買賣滬市股票的股民一般就看上證指數，而買賣深市股票的股民都要看深圳綜指，這兩個指數都是綜合指數，即滬市或深市所有的股票都包含在內參與指數的計算。

比如上證指數，其理論算法是：今日上證指數＝今日滬市每個股票總市值（股價×總股本）之和/基期（1990年12月19日）滬市每個股票總市值之和×100（乘數100起著放大的作用）。但這個算法只適合於上交所成立之初，今日和基期股票一樣多，才能互相比較。隨著股票的陸續發行上市，這種比較就不對等了，因而目前上證指數的真實算法是把理論公式進行變形後形成的連環算法：今日上證指數＝今日滬市每個股票總市值之和/昨日滬市每個股票總市值之和×昨日上證指數。這種算法，不是純粹數學的變形，在新股上市前後和分紅送股除權前後，股票的個數和股票的價格或數量就能巧妙地切換過來。深證綜指的算法與上證指數基本一樣，基期是1991年4月3日。

後來，深交所借鑑香港恆生指數和美國道瓊斯指數這些成份股指數的做法，選取40個股票編制深證成指：今日深證成指＝今日成份股流通市值（股價×流通股）之和/基期（1994年7月20日）成份股流通市值之和×1000，並在實際計算中採用了上述的連環算法。有了深證成指後，深交所一般都在行情軟件最顯眼的位置揭示深證成指，而深證綜指還在編制，只不過在軟件中要自己搜索找出來。但由於我國股市的特點就是股票輪炒，40個成份股能否代表深市的情況就存疑，股民對深圳成指還是不太適應，深圳綜指找起來又麻煩，大家就逐漸把眼光轉移到老牌的上證指數上來了。2015年初，深圳成指的成份股擴容到500個，部分股民也慢慢適應它了，但上證指數的獨特地位還是無法撼動。

上證指數用總股本作為權重來計算指數是失真的。2005年之前，很多股票的流通股只佔總股本的三四分之一，大量國有股、法人股（私企只有法人股）是不能流通的，這是市場成立之初的“穩妥”想法，發行公眾股在市場中流通，但大量股份不能流通，防止被別人控股，也避免對市場形成太大的衝擊。但是隨著形勢的發展，上市公司方面發覺，發生併購的可能性較小，而這麼多非流通股如果能賣出，那就是一筆鉅款呀。每當有“國有股減持”的傳聞出現，股市就應聲下跌，因為股民只買單公眾流通股，非流通股想來搶錢，大家只能以腳投票了。但是，2005年到2007年，國有股減持搖身一變為股權分置改革，通過給當時股民送股補償的辦法，改革順利地進行下去。配合這場天翻地覆的改革，上證指數也從2005年6月6日的998點上升到2007年10月16日的6124點。後面，隨著股權分置改革效果的漸次顯現，很多企業的非流通股經過一定限期後就可以流通了，上證指數在股改前後的對比就顯得反差很強烈，2007年6124點時的滬深股市流通市值才8.5萬億，而到了2015年6月12日的高峰5178點，滬深股市流通市值已經到了57萬億，現在這個數字又回到43萬億。股改和新股上市的疊加作用，使得上證指數的分析意義讓步於流通市值了。

2000年左右，深交所準備學美國納斯達克市場搞創業板，主板股票的發行就交給上交所了。後來由於納斯達克股票在2001年見頂回落跌幅太大，創業板的想法就暫時沒法施行，又搞了折中的方案：2004年中小板上市。直到2009年，創業板才成功實現。這樣，中國最大的公司尤其是大型國企很多都集中在滬市主板上市了，這使得原本是綜合指數的上證指數也具有一些成份指數的特點，因而儘管上證指數的算法存在不足，但大家還是最關注這個讓股民又愛又恨的獨一無二的股價指數。

JohnTim2019

在A股市場的各種表述中，有時候說大盤股指，其實指的就是上證股指，也有的人稱為滬指。而絕大多數的股評分析家都會以上證股指為參照，進行市場的整體分析。

這裡有幾方面原因：

第一個方面原因，上證股指集中的都是A股市場的巨無霸，都是盤子比較大，市值比較高，各行各業龍頭地位的上市公司。它們佔有市場的比重非常大，可以說它們的走勢關乎著市場的整體局勢，所以在分析市場整個盤面的時候，一定會首先關注上證股指的走勢。

第二個方面原因，A股市場最大的不變就是永遠變化，其實在A股市場做評論員是非常辛苦的，因為你永遠處於錯與對的邊緣，稍一不留心就會出現打臉的情況。而創業板或者深成指波動一般都比較大，情緒化交易比較嚴重，有的時候短期方向並不明確。而上證股指則相對平穩，大致符合市場的運行規律，波動越小，相對結構越清晰，所以從這個維度來說，分析上證股指的走勢相對更客觀些。

第三個方面原因，政策在A股市場佔有非常重要的地位，政策導向決定著股市的走向，而上證50的權重藍籌公司就是政策的制定者和執行者，它代表著市場政策的風向，也代表著未來的國家戰略，所以說它的走勢具有非常清晰的政策引導，所以也必須重點關注。

雖然上證股指比較重要，但由於盤子比較大，市值比較高，波動率過小。對於散戶來說，更願意關注創業板或者是深成指的票，有的時候會出現，看上證股指的臉色，做創業板的票，轉A股市場的錢。

小散李大鵬

發表下我個人的看法：

首先我們要知道上證指數，深證指數和創業板指數該代表什麼意思？這樣就很好理解了

上證指數：上海證券綜合指數簡稱“上證綜指”，其樣本股是全部上市股票，包括A股和B股，反映了上海證券交易所上市股票價格的變動情況，自1991年7月15日起正式發佈。

深證指數：深證指數是指由深圳證券交易所編制的股價指數，該股票指數的計算方法基本與上證指數相同，其樣本為所有在深圳證券交易所掛牌上市的股票，權數為股票的總股本。由於以所有掛牌的上市公司為樣本，其代表性非常廣泛，且它與深圳股市的行情同步發佈，它是股民和證券從業人員研判深圳股市股票價格變化趨勢必不可少的參考依據。

創業板指數：創業板指數也稱為“加權平均指數”，就是以起始日為一個基準點，按照創業板所有股票的流通市值，一個一個計算當天的股價，再加權平均，與開板之日的“基準點”比較。

所以在弄懂各個指數的所代表的的含義之後就不難發現，股票總是看上證指數而不說深證和創業指數有以下幾方面原因：

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守候Li

從各個板塊的市值體量來講，滬市的體量更大，能更好的代表股市：滬市主板361678.9億、深市A股78961.1億、中小板103821.4億、創業板65341億。滬市A股351468.8億、深市股票248657.8億，滬市的代表指數為上證指數，深市代表指數為深證成指，從體量的角度分析，上證指數所代表的股市市值更大，更具有權威性。

當然，不僅僅如此，滬市大市值的上市公司要遠遠多於深市。滬市總市值萬億級別的有7家，深市一家都沒有。滬市總市值超5000億的有10家，深市只有1家。滬市總市值超1000億的有63家，深市總市值超1000億的一共有33家。從上市公司分佈來看，滬市1567家上市公司、深市2196家上市公司，滬市大市值的上市公司要遠多於多深市，深市中小市值的上市公司則更多。

一個市值大、大型公司更多，而另外一個市值相對小一些且大型公司少一些，哪個市場更能體現整體股市的情況呢？顯然是市值更大、大型公司更多的滬市，而代表指數則是上證指數。

不僅僅如此，還有著習慣與延續。在十幾年前我入市的時候，不管是互聯網還是朋友、專業人士就都是以滬市上證指數為主要分析指數，這些年來均是如此，可能也是專業人士的習慣與認知如此，總是習慣性的先來講上證指數，以上證指數作為代表股市的指數。再則是，十幾年前我入市的時候專業人士就分析上證指數，帶給我的影響就是，需要看上證指數，這麼多年來也就有著一種延續，從股市有了上證指數以來到現在，一代傳一代的影響，普遍的也就認知代表股市的為上證指數而不是深證成指與創業板指。創業板指的體量就更小了，並且成立的時間要遠遠晚於上證指數與深證成指，成分股數量也有限。

所以，不管是從體量、市值、上市公司數量還是大型公司多少的角度，代表滬市的上證指數較深證成指與創業板指更具有衡量股市的水平。

厚金說

股市行情的好壞都是說上證指數，上證指數的漲跌就是代表著A股市場的漲跌，而不會去刻意去分析深證指數和創業板指數，大家都是圍繞上證指數來為參照，原因有以下幾點：

原因一：因為任何一個國家的指數都會選定一個指數為整個股票市場的代表，這是股市的定律；類似美國股市，主要指數是道瓊斯指數，其次就是納斯達克指數和標普500指數；還有香港主要指數恆生指數，其次就是國企指數，紅籌指數，標普香港創業板指數等；所以A股也不例外，A股的主要指數是上證指數，而深證指數和創業板指數，中小板指數等都是成為輔指數。

原因二：因為上證指數在A股市場權重非常高，很多巨無霸的公司都是登入上證指數，而且這些巨無霸的漲跌是最能影響整個股市的漲跌，類似那些國有企業都是在上海主板上市，而不會選擇深圳主板上市；正因為上證指數佔比權重高，漲跌影響整個股市行情，所以大家說股票都是選定上證指數為參照，而不會選擇深證和創業板指數分析。

原因三：因為任何事物都是有一個領頭羊，有一個突出者；像A股市場關於政策指導的都是上證指數為主，只要政策指導利好上證指數的整個股市都是能彪起來；反之假如政策只是利好創業板指數的消息或者深證的消息，股市會出現分化，並不會帶動整個股市上漲。從這裡就可以充分說明，上證指數才是A股的具有說話權，具有領導能力，具有影響力，這就是股票都說上證指數的原因之一。

原因四：因為大家的習慣問題，不管是各大官方網、媒體、財經評論員，分析師或者股民投資者每天都是關注上證指數的漲跌，只是分析上證指數的行情，從而不會去主動分析深證指數，創業板指數，中小板指數；已經讓大家養成了這種思維，看股票行情的好壞，就看上漲指數的漲跌，從而讓所有人都養成一種只分析上證指數為主參照，而不會去選擇深證和創業板指數為參照。

A股市場就這樣，以上四大原因就是為什麼股票都說上證指數，不說深證和創業指數的真正原因。整個A行情都是看上證指數臉色吃飯，只有上證指數好大家才好，不分析上證指數難道分析其他沒有領導性的指數沒有意義，這就是大家看上證指數的真正原因。

老金財經

我認為這主要是由於歷史原因造成的。

A股市場剛建的時候是上海證交所先建立的。並且很多證券業部都是先有上海證券交易所的股票，只能進行上海市場股票交易。然後隔了幾年以後才能看到深交所股票，才能進行深圳市場股票交易。

股市建立之初，當時大多數城市看股票都是隻能看上海證券交易所的股票。很多老股民由於先接觸了上海證券交易所的股票，所以都對上海股市的股票比較熟悉和了解，他們在分析股票時，經常會分析上海股票和上證指數。很多證券分析師在當時也只提上海證券交易所上市的股票，因為不少證券營業部股民看不到深交所上市股票，沒有深交所上市的股票的行情板。

我所在的營業部是在只能開戶炒上證股票三五年後才放開深交所股票的開戶。

所以很多老股民都沒有炒深圳股票的習慣。我也是近些年才開始略炒了些深圳市場的股票。

所以是歷史上的因素造成的。再加上當時上海市是國際金融中心，深圳證券交易所地位遠不及上海。在深圳證券交易所上市的股票，大多都是一些科技股和小盤股較多。而一些行業龍頭和國家重要支柱企業大多很早就在上海證券交易所上市了。

總體來說，上海證券交易所上市的股票行業種類更全面。大型國企、巨型企業偏多。而深圳證券交易所上市的小公司和科技型公司偏多。

並且在較長的一段時間內。深圳市場的小公司股票被爆炒的非常嚴重。使得深圳市場的股票無法代表市場的真正行情走勢。

所以在當時人們習慣於以上海證券交易所的行情指數為行情的代表。這是一種傳統也是一種習慣。

當今上海證券交易所與深圳證券所的上市股票的各自特點已經越來越模胡了。已經不像以前那樣的股票類型差別那麼明顯。

但是多年來，人們已經習慣於用上證指數來代表市場行情。而且一般情況下，上證指數和深成指是同漲同跌的。所以用上證指數來代表股票走勢，就一直延續了這種習慣。

孟可的思想空間

在中國的股市，比較有代表性的指數不僅僅上證指數，深圳和創業板指，還有中小板，中證500，滬深300等等指數。

大家經常都用上證指數的原因無非是以下幾點。

01，原因

首先是習慣。上證指數是最早的指數之一，所以從90年代開始，所有跟股市有關的新聞，都會提到上證指數。

慢慢的，不管是媒體還是普通股民，都已經習慣了用上證指數的漲跌來評判股市的漲跌。

其次是地位。滬深兩市對比起來，滬市的上市公司中藍籌權重股更多，央企國企更多。他們往往代表著政策的變動，代表著經濟層面的變化。

這些上市公司，體量大，市值高。所以更經常的使用上證指數來代表股市。

02，代表性

但實際上，上證指數對整個股市的代表性，並不是太充分。

比如10年前的上證指數是在2900多點，今天的上證指數依然是2900多點，但是10年過去了，難道股市真的沒漲嗎？

包含3401支成分股的中證全指，在這10年裡，漲了29.45%，這個其實更具有代表性。

或者大家喜歡投資藍籌股的，可以看一看，滬深300上漲了21%；喜歡中小市值公司的，代表性的中證500上漲36%；與上證指數對比，我們發現，深證綜指上漲59%；

代表中小板表現的，中小板綜指上漲96%；代表創業板的創業板指，上漲65%；不過，深圳成指，過去10年下跌19.7%。

所以，使用上證指數代表整個股市，顯然是不全面的。

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為什麼大家研究股票都喜歡說上證指數，而較少說深證和創業指數。原因是幾個方面的。一是上證指數是新中國證券市場第一個成立的交易所，上海證券交易所是1990年成立並開始交易股票的。深圳證券交易所是1991年成立並開始交易股票的，深圳證券交易所晚於上海證券交易所成立。於是大家習慣於用上證指數來說股市。

二是上海證券交易所上市的公司都是大公司，流通盤大的上市公司都是在上海交易所上市，流通盤較小的上市公司都在深圳交易所上市交易，後來有了中小板和創業板，於是就約定俗成地形成了中小板和創業板的股票在深圳交易所上市交易，主板規模較大的公司在上海證券交易所上市交易，當這種格局形成後，上證指數的漲跌就更能代表整個證券市場，因為，上證指數里面權重股都在上海證券交易所，而中小板和創業板所佔權重較小，不能代表整個證券市場。

三是，後來國際上先用股指期貨也是用的上證50指數做為參與，例如，新加坡的富時A50股指期貨，當國際和國內的股指期貨都選上海交易所上市的股票作為參數時，上證指數的代表性就更進一步加強了。

四是專業的機構研究股市都習慣用上證指數來判斷，專業的證券研究機構對股市的研發報告用上證指數較多，久而久之，投資者也習慣了用上證指數來說股市。

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金融學家宏皓教授

上證指數現在走的比較差，一直在橫盤，深證指數一直是牛市行情。

分析創業板的月K線圖，2017年與今年2019年比較呈現量價底背離。指數下跌，成交量較2017年多了很多，短期內上攻1792點的觀點不變，現在修正為上攻整數點1800點；所以短暫的回調就是上車機會。

明年的預測更是瘋狂，可能就是一個大級別牛市，那麼年底就是進倉良機了，期待明年驗證我的觀點。機會就在深證板塊，從月線分析看，上證則沒有吸引力，比較2017年沒有出現量價底背離，所以儘量不要買600開頭的，從個股的基本面分析來看同樣如此，大部分上海的股票沒有吸引力，基本面很一般，重要的事情我總是重複說：機會在深證板塊。