□本報記者 徐金忠
2020年A股的開年行情，讓投資者躁動不已。2019年12月以來的“春躁”行情中，題材股上演狂歡，MCN（網紅孵化運營和營銷業務）、HIT（晶體硅異質結太陽能電池）、TSLA（特斯拉）……輪番而來。在這樣的市場行情中，基金機構如何排布新年的投資格局？
部分基金機構認為，在題材和板塊的狂熱下，需要警惕過去一年的機構抱團股、強勢股開始回調瓦解。隨著大盤整體行情的回暖，賺錢效應顯現，明顯可以發現資金開始從“避險”向“投機”傾斜，近期對一些機構抱團股要加以注意。但對於“春躁”行情，不少機構表示，不妨借一些價值股的階段性低潮做好中長線佈局，抓住價值股的估值回調，期待高質量價值股的“戴維斯雙擊”。
躁動的開年行情
“與其說春季行情，不如說春躁行情！這樣的市場，讓人躁動不安。”在某券商上海恆豐路營業部裡，理財服務部總監饒石（化名）這樣向中國證券報記者介紹。
確實如此，2020年的開年行情如此躁動，指數雖有震盪反覆，但題材躁動不已，MCN、HIT、TSLA等等輪番上演，帶來相關個股的股價短時間獲得較大漲幅。其中，題材股龍頭、MCN概念“開山之作”星期六自2019年12月12日7.2元/股的收盤價啟動以來，截至2020年1月14日，已累計上漲281.53%。
進入2020年以來，截至1月14日，2020年年初的9個交易日，兩市已經有姚記科技、荃銀高科、佳創視訊、模塑科技、亞瑪頓等10只股票漲幅超過50%（新股不計算入內）。以姚記科技為例，公司2020年以來的漲幅高達89.46%，2020年年初的9個交易日收穫了4個漲停板。
題材狂歡之下，基金機構已經注意到市場環境的變化。匯豐晉信基金指出，題材和板塊上需要警惕的是，過去一年的機構抱團股、強勢股開始回調瓦解。隨著大盤整體行情回暖，賺錢效應顯現，明顯可以發現資金開始從“避險”向“投機”傾斜，所以近期對一些前期抱團股要加以注意。
機構較少參與狂歡
分析人士指出，觀察近期題材股的狂歡，基金機構的參與度相對較低，狂歡的多是遊資等炒作力量。以星期六2020年1月13日的龍虎榜數據為例，買入金額前五位的席位多為遊資力量集聚的券商營業部，僅有一個機構專用席位，賣出金額前五位的席位均為券商營業部，顯示出遊資力量在個股上的反覆炒作。
姚記科技2020年1月13日和14日的龍虎榜數據顯示，機構席位雖多出現在買方席位和賣方席位中，但機構買入的情況相對較多，籌碼呈現從市場遊資力量湧向機構席位的趨勢。查閱姚記科技2019年三季度末的前十大流通股東名單可以發現，清一色的自然人股東中，僅有的機構投資者是全國社保基金六零四組合。
“這也能理解，炒作題材，就怕對面坐著一個拿著大量籌碼的價值投資者，基金機構就是這麼一個不討人喜歡的角色。遊資力量喜歡那些機構參與較少的目標，一旦市場風起、概念走熱，狂歡就開始了。”饒石表示。
春躁之中“春播”
春躁行情之中，基金機構如何保持投資定力？如何做好新年投資佈局？多家基金機構認為，春躁行情或可以適度參與，但春播行情才是真正重要的機會。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍指出，積極擁抱“白龍馬”，遠離績差股和題材股。A股市場在2020年開年之後，繼續延續了跨年度行情，走出了強勁上攻的態勢，上證綜指衝擊3100點整數關口，春季攻勢也愈演愈烈，市場賺錢效應明顯，市場熱點也不斷輪換。元旦之前，科技板塊走勢強勁，很多科技股受到資金追捧，股價短期翻番，隨後券商股啟動，帶動了市場人氣，很多券商股在短短一個月的時間上漲超過50%。楊德龍認為，現在A股市場是“業績為王”的市場，只有好的業績才能夠獲得持續表現的股價，而績差股和題材股則無人問津。
“春躁行情，我們參與得較少，以觀察為主。我們的投資仍然延續價值主線，對於題材股火爆帶來的市場資金搬家，我們不參與其中，但事物出現聯動反應，市場躁動帶來價值類投資機會的估值下行，這對化解2019年以來價值股積累的高估值是極大的利好。他們‘春躁’，我們‘春播’，等待價值股在階段性低潮後的基本面和估值的‘戴維斯雙擊’。”上海某基金公司基金經理表示。
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