就在几个月前，华尔街几乎所有人还在担心经济衰退即将来临，但高盛(Goldman Sachs)表示，未来几年不太可能出现衰退。
事实上，该公司的经济学家几乎没有说美国经济不会衰退。
高盛对当前潜在增长风险所做的分析显示，这些风险大都不大。报告发现，始于上世纪80年代的“大缓和”(Great Moderation)——以可持续增长和温和通胀为标志的低波动性——的支柱仍然存在，只是十多年前的金融危机中断了这一进程。
投资者对这样的呼声感到有点紧张是情有可原的，因为在2007年末，当经济即将进入金融危机最糟糕的时候，乐观情绪也很强烈。
高盛经济学家简·哈祖斯(Jan Hatzius)和戴维·迈瑞克(David Mericle)写道：“总体而言，大缓和时期的根本变化似乎没有受到影响，我们认为目前经济在结构上不那么容易衰退。”
“尽管可能会出现新的风险，但近期经济衰退的主要根源——石油危机、通胀过热和金融失衡——目前似乎都不太令人担忧。因此，软着陆的前景比人们普遍认为的要好。”
这一观点与夏末初秋时弥漫在华尔街的一些担忧截然不同。
令人担忧的是，中美贸易战，全球经济疲软以及来自英国退欧和其他来源的地缘政治风险将严重拖累经济增长。
收益率曲线反转，即短期国债收益率高于长期国债收益率的点，加剧了这种担忧。反转理论准确地预测了过去七次衰退中的每一次，今年8月，纽约联邦储备银行跟踪收益率曲线的指标显示，衰退风险为38%，为金融危机以来的最高水平。
然而，随着关税言论的降温和收益率曲线的回归，这些担忧已经消退。纽约联邦储备银行的追踪者现在认为，未来12个月的衰退风险仅为24.6%，与2月份的水平大致相当。
*2007年的乐观*
高盛的经济学家们并没有忽视经济衰退的风险，但他们表示，一些主要的不利因素已经消散。
美国在很大程度上已经实现了能源独立，美联储官员对通货膨胀的缺乏更加恼火，金融体系的杠杆率自危机以来也有所下降，原因是私营部门债务与收入之比大幅下降，以及银行体系的监管更加严格。
然而，股市资产价格上涨和企业债务飙升仍构成威胁。高盛指出的第五个风险是财政政策，这通常与战争等重大事件后的支出削减有关，不过哈祖斯和迈瑞克写道，“在一个政治两极化、不确定性和功能失调的时代，可能会出现新的风险。”
诚然，对经济过于乐观是危险的。
2007年第四季度GDP增速为2.5%，随后在2008年第三季度骤降8.4%，当时雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产并引发了一场几乎摧毁整个全球金融体系的危机。高盛在2007年底曾预测2008年股市将实现两位数的涨幅。2008年，标准普尔500指数下跌37%，创下1931年以来的最差表现。
事实上，高盛目前相对乐观的看法比华尔街的共识要好。
AB Bernstein首席经济学家菲利普·卡尔森-斯泽勒扎克(Philipp Carlsson-Szlezak)本月早些时候在一份前瞻报告中表示，“一系列潜在有害因素明年将继续显现：劳动力市场吃紧、政策宽松、机构风险承受能力、以及可能出台的进一步财政刺激和某些债务增长。这些都是构成中期结构性风险的有利条件。”
不过，卡尔森-斯泽勒扎克也认为，至少在结构上，最有可能出现的是“软着陆”，而不是经济扩张遭遇硬着陆。
美联储的宽松政策，包括2019年的三次降息，帮助缓解了投资者的紧张情绪。然而，进入2020年，会有更多的贸易头条新闻，一场有争议的总统选举和持续的地缘政治逆风。
“我们认为，未来几年美国经济软着陆的前景比人们普遍认为的要好，也比历史概率表明美国经济深度扩张的可能性要好得多。”哈祖斯和迈瑞克写道。
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