根據越南統計局的數據，越南的國內生產總值（GDP）在2019年增長了7％。預計2020年經濟增長6.6-6.8％。儘管越南被普遍認為是2019年經濟的贏家，然而，該國2020年的經濟預期卻並不樂觀，還有一些跡象表明，越南經濟或存在衰退回“原形”的風險。
其中的一個新進展是，華盛頓郵報日前報道，全球許多新興市場的資本市場在2019年12月出現了“聖誕老人集會”的“紅包”行情，但越南股市則剛好相反。截至2019年最後一個交易日，基準胡志明股票指數僅上漲了7.3％，遠遠落後於上海深滬深300指數的32％漲幅。這也預示著，越南經濟的2020年或面臨諸多風險。
而風險之一正是我們多次提及的，越南經濟近年的高增長是由鉅額美元債務堆積而起的。隨著美元資本在越南獲利，市場會出現持續性抽離，獲利了結的現象。進而，外匯儲備薄弱的越南或面臨美元荒。早在四年前，越南的債務總額就已逾1250億美元。而匯豐銀行預計，越南的公共債務可能逼近該國GDP的65%的債務比例上限，將越南列為東南亞最需要鞏固財政的國家。
但尷尬的是，越南央行數據顯示，越南外匯儲備僅為635億美元。加拿大皇家銀行曾指出，借貸能力有限的經濟體受到石油經濟等不確定性風險的衝擊會非常大，越南就是其中之一。與此同時，全球投行機構對越南經濟的預期也不樂觀。
根據越南新聞網報道，華爾街有投行認為，由於越南股市尚未滿足一些定性標準，因此被納入MSCI觀察名單的越南股市的可行性相對較低。越南的銀行未來需要籌集資金以應對壞賬。惠譽國際評級警告稱，約有一半的越南本地銀行無法達到最低8％的資本充足率，即使外界渴望購買，也很難進行資本籌集。
這就意味著，越南許多企業埋下了債務危機的伏筆。對於全球投資者而言，這也不是好消息。 這就不難理解，越南資本市場在2019年底，上演了與全球許多市場相背離的行情。全球投資者或加速從越南撤離。分析認為，越南經濟不明智地忽略了所需的改革和撤資。甚至被眼前的指數增長所迷惑，會誤入歧途，忽視了各種長期問題，這些問題有可能使該國陷入所謂的“中等收入陷阱”，該國在富裕之前有變老的風險。迅速變化的年輕人口到老年人口正在加劇這一風險。
這一點，根據越南媒體報道，儘管越南在截至2018年時，30年人均GDP飆升了27.4倍，達到近2,590美元，但馬來西亞在20年前與之相似，實現了這一數字。泰國15年前，印度尼西亞10年前也是如此。華盛頓郵報則分析報道稱，越南經濟的繁榮是無利可圖的，看起來只有紙面的“繁榮”。
BWC中文網觀察團注意到，越南的大部分出口都圍繞著勞動密集型產業，例如製造業。如果全球潛在的投資者選擇在發展水平較高的國家的工廠中實施更多資本密集型和節省勞動力的生產技術，那麼越南未來幾年可能會面臨挑戰。
更重要的是，在全球進入生產力和技術迭代的當下，依然停留在簡單粗製生產的越南製造似乎難以適應全球市場新的需求。美國媒體CNBC數週前援引貝恩公司副總裁Gerry Mattios表示，全球製造業工廠設施將變得更加分散。我們認為東南亞不會成為世界工廠。在東南亞，人們往往只會看到一些一些裝配生產線，而並非全部。也就是說，Mattios認為，處於東南亞的越南也並不可能成為下一個世界工廠。這其中就包括越南。
值得注意的是，越南的生產效率一直堪憂。數據顯示，與中國、日本、韓國、新加坡、泰國、菲律賓、柬埔寨等亞洲國家相比，越南的勞動效率最低。與此同時，越南的加工製造業、建設業、物流業等三個行業比柬埔寨還要低。
越南規劃與投資部長Nguyen Chi Dung表示，如果越南沒有趕上工業4.0列車，越南與其他國家之間的真實差距就會越來越大。這些跡象都表明，儘管越南經濟近年在大力發展越南製造，但無論是全球技術生產趨勢，還是越南目前所處的全球經濟環境現實情況，或都不允許越南製造向世界工廠邁進。對此，CNBC稱，越南製造和經濟並沒有真正受益，而路透社則表示稱，一度火爆的越南經濟或正在成為犧牲品。
值得一提的是，近年包括越南、印度等經濟體都試圖通過學習中國製造業和經濟的經營管理方法，而希望實現經濟的騰飛。然而，目前來看，印度的製造計劃或已提前落空。例如，2019年前三個季度，印度經濟增長持續大跌，第三季度印度經濟增長已放緩至4.5％,跌至2013年以來的最低水平。而在製造領域，以印度高鐵為例，其最高試驗時速180公里，而實際最高運營時速160公里，被稱為“半高鐵”的印度高鐵開通以來，事故頻發。
英國《金融時報》亞洲版主編皮林認為，印度製造追趕中國或許是不現實的，印度在製造業方面沒有良好的聲譽。就連印度人自己也看不起本國產品，印度製造所謂的“拼湊式創新”是物資稀缺的產物—印度人把零件用膠帶、顏料和祈禱拼湊在一起，印度製造名字取得響亮，但卻像是“海市蜃樓”。”分析認為，越南製造和越南經濟或都正在步印度製造和印度經濟的後塵，並不可能成為下一個中國經濟，越南經濟或成翻版印度。
這一點，我們前面提及的越南高企的債務，以及潛在債務危機的風險與印度也有相似性。印度央行數據顯示，早在一年前，印度公共債務就已達到約1.19萬億美元（包括各邦的債務），但印度外儲僅約為4017.76億美元。億萬富翁吉姆·羅傑斯近期再次向市場重新發出“狙擊印度經濟”的號令。他表示，“在2014年5月之前，我在印度有投資，我擁有印度股票，但在幾周後我賣掉了印度股票。自那以後，我在印度沒有任何投資”。羅傑斯稱“他們根本不懂經濟”。
分析認為，基於越南經濟的類似特點，越南有可能成為下一個印度，或將成為一些華爾街大鱷剪掉羊毛的地方。越南經濟的“紙面”繁榮或也將終結。（完）
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