华创证券持续看好国内卫浴龙头企业内销端持续扩张，通过技术研发和自动化改造持续提升生产效率，通过国内网络的扩张占据中高档市场竞争优势。公司成立惠达住工，进入广阔整装卫浴市场。因公司顺利转让达丰焦化股权，我们调整公司盈利预测，预计公司2019-2021年归母净利润分别为2.98、3.43、3.72亿元（原预测值2.76、3.05、3.32亿元），对应当前市值PE分别为14、12、11倍，维持“强推”评级。基于公司传统卫浴发展与整装卫浴领域扩张带来公司整体效益提升，及转让达丰焦化股权对公司主业的助力，给予2020年15倍PE，上调目标价至14元/股。
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