Costco COST將於12月12日週四收盤後公佈其2020財年第一季度財報。這家批發零售商的股價在2019年上漲了45%以上，目前比52周高點低了4%左右。
自2009年以來，Costco股票經歷了一次不錯的突破，其漲幅輕鬆超過了標準普爾500指數189%的漲幅。該公司股東今年的表現也很不錯，同為大型零售商的塔吉特(Target)和沃爾瑪(Walmart)也表現不俗。
Costco 的牛市
Costco 自2009年以來一直處於牛市，原因是它與其他零售商不同的一些特點。這家公司以低廉的價格出售產品，以吸引消費者。好市多之所以能夠做到這一點，是因為它的大部分利潤來自會員費，而會員費反過來又讓該公司能夠以如此具有競爭力的價格銷售商品。
Costco 提供的折扣商品也使其成為穩固的防禦性零售股票，因為當宏觀經濟條件收緊家庭預算時，消費者往往傾向於折扣連鎖店。在電子商務取代了許多其他傳統零售商的時候，沃爾瑪以價值為導向的模式幫助其實體店蓬勃發展。
除了這些競爭優勢，Costco最近在中國開設了一個試點，取得了巨大的成功。Costco 在中國新開的門店獲得的積極反響，預示著好市多未來的發展前景良好，因為中國是一個能夠提供利潤豐厚的增長機會的關鍵市場。
投資者應該出手嗎?
Costco 的一連串成功將其估值推高至一些人可能認為對摺扣零售商來說過高的水平。Costco目前的股價約為其預期收益的33.8倍，遠遠超過其27.1倍的行業平均預期收益。Costco的遠期市盈率也超過了Dollar General DG和Dollar Tree DLTR，後者的遠期市盈率分別為23.3倍和19.7倍。
Costco的季度股息收益率為0.88%，這可能不會給收入投資者留下深刻印象，也不會超過Target 2.09%的收益率和沃爾瑪1.78%的股息收益率。Costco 的溢價加上股息收益率不高，可能會讓一些人不願趁熱打鐵。
儘管估值過高，Costco 的經營狀況仍然很緊張。Costco 的營業利潤率約為3.1%，保持穩定，投資資本回報率為17.1%，比行業平均水平高出330個基點。
Costco 的負債權益比為0.33，遠低於行業平均水平1.33。該零售商的低債務股本比限制了持有該公司股票的風險。
前景
我們的第一季度Zacks共識估計，Costco 將實現收入增長6.5%至373.3億美元，收入增長5.6%至每股1.70美元。
展望2020財年，我們目前預計每股收益增長4.5%，至8.56美元，淨收入增長6.7%，至1628.9億美元。這些估計表明，隨著Costco 2019財年銷售額增長7.9%，銷售額增長略有放緩。
Costco 的頂線和底線預計將繼續上漲，這可能足以將其股價推高至52周的新高。不過，投資者也應該留意第一季度類似的商店在哪裡。
本文作者：Christopher Vargas 華爾街那點事/美股研究社（公眾號：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們
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