新浪財經 楊希

　　明日，六大行“A+H”上市迎來收官：郵儲銀行將正式迴歸A股。

　　12月8日，中國郵政儲蓄銀行（以下簡稱“郵儲銀行”）發佈公告稱，該行A股股票將於2019年12月10日在上海證券交易所上市，股票簡稱：“郵儲銀行”，股票代碼：“601658”。

　　“巨無霸”郵儲銀行迴歸A股，一面是上市前股東增持、“綠鞋”護航、8家戰略投資者現身；另一面是中籤率創出新高、棄購金額高達6.53億。郵儲銀行明日股價怎麼走，市場給與高度關注。

股東增持，“綠鞋”護航

　　12月8日，與郵儲銀行上市公告一同公佈的，還有控股股東、實際控制人郵政集團的增持股份計劃公告。

　　郵政集團表示，自2019年12月10日起十二個月內，擬以自有資金對郵儲銀行A股進行增持，增持金額不少於25億元，增持未設置價格區間，郵政集團將根據本行股票價格波動情況，逐步實施增持計劃。

　　郵政集團表示，本次增持系基於對本行未來發展前景的堅定信心，對本行投資價值的高度認可，以及對國內資本市場的持續看好，旨在維護中小投資者利益。

　　除增持之外，本次郵儲銀行A股上市還有“綠鞋”機制護航。

　　“綠鞋”（Greenshoe），也稱綠鞋機制或綠鞋期權，是首次公開募股（IPO）招股說明書中的一項特殊條款，指允許承銷商向投資者出售比發行人原計劃更多的股票，在法律上被稱為“超額配售權”。

　　公告顯示，郵儲銀行此次發行規模不超過51.72億股，授予聯席主承銷商不超過初始發行數量15%的超額配售選擇權。若綠鞋全額行使，則發行總股數將擴大至5，947，988，200股，約佔發行後總股本的比例為6.84%（超額配售選擇權全額行使後）。

　　據瞭解，這是A股近十年首單、歷史上第四次引入“綠鞋”機制的IPO發行。此前A股僅有3單IPO設置了“綠鞋”：工商銀行（2006年）、農業銀行（2010年）和光大銀行（2010年），均在上市30天內全額執行，在“綠鞋”行使期內股價均表現良好，平均股價漲幅超過10%。

　　中泰證券計算，郵儲銀行新股發行後30天之內，如果股價出現低於發行價的情況，將有43億的綠鞋資金入場。

　　有學者認為，對發行人及其承銷商而言，發行數量的確定可謂“又怕餓著又怕噎著”。一方面，倘若發行數量偏少而市場又反應熱烈、股價持續上漲的話，那發行人就會後悔不如多發行一些，另一方面，如果發行數量偏多而市場反應消極，股價一路“綠色”即下跌，不數日就跌破發行價的話，對公司的形象和股東的利益就都是一種損害。綠鞋機制是對此兩難困境的一種事後調整機制。

8家戰略投資者配售佔比40%

　　根據《網下初步配售結果及網上中籤結果公告》，郵儲銀行此次A股IPO戰略配售對象共包括8家戰略投資者：華夏基金、嘉實基金、匯添富基金、易方達基金、招商基金、南方基金、全國社保基金組合以及央企基金。

　　8家戰略投資者總計獲配20.69億股，約佔綠鞋行使前發行總量的40.00%，約佔綠鞋全額行使後發行總量的34.78%。

　　中泰證券認為，戰略配售將護航郵儲銀行後市表現。郵儲銀行戰略配售數量約佔發行總量的40%，獲配股票鎖定期不低於12個月，起到了壓艙石的作用，是後市表現穩定的重要支撐。此外70%的網下配售股份的鎖定期為6個月。行使“綠鞋”後，發行總量中有近45%實現分期鎖定，可有效減小流通盤帶來的拋壓。

　　值得注意的是，公告顯示，郵儲銀行網下配售結果中，F類投資者獲配數量佔網下最終發行數量的55%，I類投資者佔比為32%。據瞭解，F類投資者指通過公開募集方式設立的證券投資基金、基本養老保險基金（簡稱養老金）和由社保基金投資管理人管理的社會保障基金，而I類為企業年金基金和保險資金。這意味著，配售對象中長線機構投資者獲配佔比達到87%，佔據了絕對比例。

中籤率創新高，棄購金額6.53億

　　相比強大的戰略配售和積極入局的長線資金，部分個人投資者認為郵儲銀行新股吸引力不足。有資深投資人向新浪金融研究院表示，此次沒有參與郵儲銀行打新。也有投資人認為，郵儲銀行不會破發，但不具備投資價值。

　　數據顯示，郵儲銀行網上發行中籤率為1.2591%，創下了2016年信用申購制度實施以來的最高紀錄。中籤率緊隨郵儲銀行之後的是浙商銀行，為0.6881%。

　　浙商銀行上市首日走勢波動較大。先是開盤上漲0.2%報4.95元，而後快速下行破發；之後，股價回升，漲幅一度超過10%，最高報5.58元，觸及臨時停牌；但復牌後又現跳水，至收盤，報4.97元，漲0.61%。

　　在中籤率創新高的同時，郵儲銀行A股存在一定棄購情況。公告顯示，網上投資者未交款認購金額為6.16億元，網下投資者未交款認購金額為0.37億元，網上、網下打新合計棄購金額達6.53億元。

　　一邊是創新高的中籤率，一邊是高額的棄購資金，數據或許也從側面印證了上述投資者的“信心不足”。

資產增長營收穩健

機構投資者普遍看好

　　機構投資者方面則對郵儲銀行普遍看好。

　　中信建投楊榮表示，郵儲銀行應該享受到較大的估值溢價，股價將回升。楊榮認為，其一、資產質量的溢價。郵儲不良率和關注類貸款佔比合計只有1.5%左右，而且沒有存量的風險敞口，逾期貸款佔比只有0.65%。

　　數據顯示，截止2019年三季末，郵儲銀行資產總計10.11萬億，較去年年末增加6.25%。在營收方面，郵儲銀行今年前三季度實現營業收入2103.65億元，較上年同期增加7.13%；利潤總額為589.46億元，較上年同期增長16.77%。

　　天風證券認為，郵儲銀行資產質量優異，深耕縣域的零售大行郵儲銀行作為深耕縣域的零售大行，新任董事長為其帶來更加市場化的機制，代理網點發展潛力巨大，非常看好其未來發展。

　　國盛證券表示，郵儲銀行擁有紮實的網點、存款、客戶基礎，且在國有大行中“成長性”較好，展望未來，利用獨一無二的郵銀合作體系，其資產業務、中間業務空間較大。本次A股IPO完成後，可有效補充郵儲銀行核心一級資本，提升資本充足率，為未來業務擴張打開空間。

　　無論是機構投資者的廣泛看好，還是個人投資者的“心存疑慮”，明日郵儲銀行A股首秀註定獲得市場高度關注。

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