10月30日，中際旭創發佈2019年三季度財報。財報顯示，公司前三季度營業收入為32.8億元，同比下降21.86%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為3.58億元，同比下降25.67%，基本每股收益為0.5元。
前三季度，受部分客戶資本開支增速放緩、去庫存等因素影響，公司整體銷售收入和淨利潤較去年同期有所回落。但進入二、三季度以來，公司銷售收入和淨利潤呈現季度環比回升態勢。
今年是5G的商用元年，對於通信設備行業來說，新市場的硝煙會越來越濃。獲得5G商用牌照的各大運營商在5G的佈局上快馬加鞭，基站建設與應用研發一齊發力。近年來，營收、淨利出現負增長的中際旭創在5G行業加力佈局，或為扭轉其經營面壓力的途徑之一。
營收、淨利下降 業績環比回升
中際旭創股份有限公司地處渤海南岸的龍口市。公司前身在20世紀70年代起就曾從事機床、汽車變速箱等機械製造業務。目前，公司主要業務為電機繞組製造裝備的研發、設計、產生和銷售，以及光模塊生產、銷售業務。
2017年，中際旭創併購蘇州旭創，成功切入光通信領域。得益於5G和雲計算的發展，去年，公司扭轉了上市後主營業務連續下滑的局面，已被市場視為“國內光模塊龍頭”。
財報顯示，在第三季度，公司營收達12.48億元，比上年同期減少9.33%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為1.5億元，比上年同期減少8.51%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為1.26億元，同比減少27.49%；基本每股收益為0.22元，同比減少37.14%。
本季度內，公司營收環比增長7.69%，得益於數通市場逐漸回暖和電信市場持續推動，公司100G產品實現批量穩定交付，5G帶來前傳和400G產品需求上升。
萬聯證券稱，本季度內，公司銷售毛利率為28.06%，同比上升0.16%，2019年以來，毛利率持續保持28%以上，趨於穩定。
報告顯示，公司總體銷售收入及利潤下滑主要受部分客戶資本開支放緩、去庫存等因素影響。
儘管營收、淨利雙降，但自進入二、三季度以來，公司業績呈現季度環比回升態勢，這得益於以下原因：部分重點客戶對100G等產品的需求回暖、公司100G等產品出貨量保持穩定回升；公司向重點客戶的400G產品導入順利，400G產品出貨量已逐步增多；5G前傳產品正在批量交付客戶；人民幣對美元匯率波動帶來的利潤提升。
前三季度，公司營業外收入為40.16萬元，同比減少70.73%，公告稱，其主要原因為上期發生代扣代繳股權轉讓稅金而獲得稅局獎勵手續費，而本期無此類收入；營業外支出達4.03萬元，同比增加100.58%，主要原因為上期轉回待執行虧損合同，本期未發生該類事項。
國信證券分析，前三季度，公司綜合毛利率提升2.27pct至28.30%，同比有所改善，淨利率10.90%，同比下滑0.56pct，主要受管理費率提升影響。應收賬款及票據11.30億元，營收佔比達到34.41%，環比有所改善。營業收入減少導致回款減少，公司經營性現金流淨額為2.46億元，同比下滑20.46%。
日後公司業績走向如何？萬聯證券稱，隨著數通市場去庫存完成，行業整體需求恢復，公司對下游華為、中興、谷歌等國內外客戶供貨穩定，未來業績將持續增長。
電信市場搶先佈局 加速5G建設
隨著移動互聯網、大數據和雲計算等業務的快速發展以及中國5G商用牌照的正式發放，高速光模塊的需求量將快速提升。光模塊是構建光通信系統與網絡的重要組成部分，受益於5G網絡超大帶寬，作為光模塊龍頭廠商的中際旭創，迎來新市場機遇。
而在全球高端光模塊市場競爭實力領先的同時，中際旭創正積極從數據中心市場向5G電信市場拓展。
11月9日，中際旭創擬以自有資金3000萬元與普通合夥人浙江容億投資管理有限公司及其他有限合夥人共同出資設立5G產業基金，涉及到5G產業上游芯片、關鍵器件和部件，5G下游行業應用等領域。
同日，公司發佈的另一則公告稱，為持續深化公司在產業鏈上游光、電芯片領域的投資佈局，公司擬以自有基金3000萬元入夥陝西科邁投資管理合夥企業管理的基金。
借產業基金加力佈局5G、芯片領域，或為中際旭創扭轉經營壓力的手段之一。
從2010年到2016年，公司扣非淨利潤經歷了“斷崖式下跌”。
自2017年蘇州旭創資產注入上市公司中際裝備，登陸資本市場，改名為中際旭創的上市公司成為控股管理平臺。
回看公司業績，在其上市當年，即2012年，公司營收為1.17億元，淨利潤為2878萬元，同比下降43.81%。上市幾年後，公司淨利潤持續下跌且沒有止跌的跡象：2013年為1567萬元，同比下降45.54%；2014年為817萬元，同比下降47.90%；2015年為559萬元，同比下降31.49%。
2012年開始，北美超大型數據中心經歷40G和100G兩代網絡的更新換代，引爆數通光模塊需求的增長，中際旭創進入發展紅利期。從2018年下半年開始，受主要客戶去庫存以及100G產品價格下滑影響，公司業績出現下滑。
如上文所述，本次三季報中，公司淨利、營收雖有所下降，但業績環比有所上升。現在，公司面臨的內外部環境如何？
公開分析稱，眼下，數通客戶去庫存結束，100G產品需求回暖，價格下滑幅度趨緩。與此同時，400G需求開始出現，傳統競爭對手優勢減弱，公司無論是產品種類、良率、量產能力均遙遙領先，或將在400G時代邁入新臺階。
另外，5G發牌後進入大規模網絡建設期，5G時代光模塊的速率以及光模塊的需求量與4G時期相比，有明顯提高。今年二季度開始，中際旭創持續批量交付5G前傳產品，在重點客戶處取得較為理想的份額。同時，5G中傳、回傳等新產品研發認證推進順利，公司未來有望充分分享5G建設所帶來的光模塊市場紅利。
在今年10月30日召開的中國信息通信業發展高層論壇上，中國聯通網絡通信集團有限公司副總經理買彥州提及，中國聯通已經開通了超過2.8萬個5G基站，不遺餘力地推動5G終端產業快速成熟，預計到2020下半年，將有2000元以下的5G終端上市。
以中國聯通為代表，大規模商用部署將啟動，相應的，25G/100G高速光模塊產品採購也將邁入爆發式增長。
另外根據lightcounting數據，2019年以太網光規模市場將下滑18%，在此形勢下，中際旭創的業績經歷了短期的陣痛期。
國元證券認為，伴隨著部分重點客戶去庫存的結束，對100G等產品的需求逐步回暖，公司100G等產品出貨量保持穩定回升。同時數據中心網絡正向400G時代升級，公司向重點客戶的400G產品導入順利，400G產品出貨量已逐步增多，未來業績將持續改善。
風口勢能疊加之下，中際旭創能否成為5G最強龍頭，還需要持續觀望。
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