（記者 吳曉芳）上週三，被稱為除華為之外，中國最有實力的科技公司海康威視發佈“兩董事涉信披違規被證監會調查”的公告，在市場引起軒然大波。
一直以低調著稱的海康威視再次進入公眾視線。
目前，監管對兩董事的調查還在進行，輿論也在持續發酵，“爆雷”“黑天鵝”等字眼見諸報端，然而海康威視在A股市場的股價並未如市場預計的大跌。
那麼，兩董事涉信披違規被調查，這件事情對海康威視後續影響有多大，算不算“黑天鵝”“爆雷”呢？
海康“三劍客”
根據海康威視上週三的公告，公司副董事長龔虹嘉、總經理胡揚忠因涉信披違規被證監會立案調查，此次調查與公司無關，僅針對董事個人。海康威視未在公告中透露兩董事被調查涉及的具體事項。
海康威視公告
當天，A股上市公司中源協和、富瀚微也發佈了類似的公告。
從中源協和及海康威視對媒體的表態來看，龔虹嘉、胡揚忠兩董事可能是因股權激勵未向市場披露，但事先說漏嘴構成信披違規。
中源協和公告
富瀚微公告
上市公司的一紙公告同時將神秘人物龔虹嘉推到輿論臺前，各大自媒體津津樂道其造富神話。
2019年福布斯全球億萬富豪榜，龔虹嘉排名第171位，財富值86億美元。2019年7月24日，2019福布斯中國慈善榜發佈，龔虹嘉以10000萬元人民幣的現金捐贈總額排名第43位。2019年10月10日，胡潤百富榜發佈，龔虹嘉、陳春梅夫婦排名第34位，財富值650億元人民幣。2019福布斯中國400富豪榜龔虹嘉家族排名第26位。
公開資料顯示，龔虹嘉1965年出生，畢業於華中科技大學，他創辦和擁有德生科技、富年科技、富信掌景、海康威視、握奇數據等高科技公司，還任富年科技董事長、嘉道谷投資管理公司董事長、嘉道私人資本管理合夥人，天使投資人等。
海康威視副董事長龔虹嘉
龔虹嘉投資的相關企業都實現較大盈利，被外界稱為“最低調、最神秘的投資人”，亦被稱為“中國的孫正義”“中國最優秀的天使投資人”。
海康威視是其投資生涯中的一個經典案例。
海康威視是從中國電子科技集團第52研究所整體變更過來的。52所又名杭州計算機外部設備研究所，1962年創立於太原，1984年從太原搬遷到杭州。
2001年底，胡揚忠帶領中國電子科技集團公司五十二所的27位員工脫離事業編制，創立海康威視，開啟市場化運作道路。
2010年海康威視在深交所上市，經過短短18年的發展，公司已成為行業內全球領先的安防產品及行業解決方案提供商。
上市9年來，公司憑藉穩定增長，深得市場認可。截至11月19日收盤，海康威視以3176.37億元的總市值，傲居中小板之首。
在海康威視18年的成長曆程中，胡揚忠、龔虹嘉兩人功不可沒。
而胡揚忠、龔虹嘉與海康威視董事長陳宗年一同被稱為“海康三劍客”。三人同年出生，是華中科技大學的校友，大學畢業後，陳宗年、胡揚忠進入中國電科52所工作，而龔虹嘉走的是另一條創業道路，80、90年代風靡一時的德生收音機就是其創辦。
從左到右：陳宗年、胡揚忠、龔虹嘉
海康威視創立初期，龔虹嘉出於“幫幫同學”的想法，投資了245萬，佔49%股份。後來經過多次股權劃轉及增加註冊資本金等，截至2019年三季度，龔虹嘉持有海康威視12.55億股，佔總股本為13.42%，是海康威視的第二大股東，也是第一大自然人股東。
從初始投資到海康上市，龔虹嘉獲利2萬倍，成為投資領域奇談。
目前龔虹嘉擔任海康威視副董事長，但未參與公司經營。
三劍客之一的陳宗年目前是海康威視董事長，中國電科集團下屬企業委派領導，未持有公司股份。
胡揚忠目前擔任海康威視總經理，持有海康威視1.82億股，佔總股本的1.95%，是海康第二大自然人股東。
王者海康
混跡資本市場的，對海康威視這家上市公司都不陌生，大白馬股，長期穩坐中小市值板“一哥”寶座。但與茅臺、美的、格力等比起來，知海康威視者寥寥。
其實，海康威視的“一哥”稱號並非浪得虛名。
海康威視2001年創辦時，最初創始團隊僅28人，從一家普通的音視頻壓縮板卡公司起步。如今已是全球最大的監控產品供應商、全球安防“智造”的領導者。2018年全球安防公司排名，海康名列第一。第二和第三分別為大名鼎鼎的美國霍尼韋爾和德國博世安防（我國的大華股份排第四）。
其市值更是超過了美的、格力，在“AI+行業”人工智能領域的安防、警務、刑偵、交通場景等“關鍵性應用”方面，也讓BAT巨頭望其項背。
細數海康威視的“強勢”，其至少有三大競爭優勢：
優勢一：龐大的研發隊伍和強大的研發能力。
上文提到海康脫胎於中國電科第52研究所，歷史原因，在上個世紀九十年代以前，中國所有的技術牛人都在國有研究所，可以說幾乎沒有漏網之魚，海康因此有強大的研究基礎和技術沉澱。
應該說，海康是典型的技術型公司，看看管理層履歷就知道了。
董事長陳宗年，52所所長，畢業於華中科技大學計算機外圍設備專業，浙大管理學博士（注：是國有控股股東派來的行政領導）。
副董事長龔虹嘉，著名科技企業家，上文已提到，這裡不再贅述。
除了基本不管經營的正副董事長之外，以胡揚忠、鄔偉琪為核心的管理團隊，以技術型人員為主，且長期保持著穩定。上市至今核心人員，除了主管營銷、人事、財務和法務的副總及董秘是後來進入的MBA或會計師、法律專業人員之外，其他幾乎清一色的原52所高級工程師出身。
截止2018年12月31日，海康威視全球員工超34000人，其中研發人員和技術服務人員超16000人，佔公司員工總數的47.1%。
此外，海康的研發投入在國內也無人能匹敵。2019年三季度，公司研發投入40.07億，佔營收的16.7%，同比增30.20%，絕對數額佔據業內前茅。
在龐大的研發隊伍和鉅額的研發投入的加持下，視頻監控領域最領先的技術理所當然地會出自海康，未來依然是技術的領先者，甚至可以說，整體技術領先的幅度會越來越大。
值得一提的是，海康的研發費用每年都直接作為費用扣除了，沒玩什麼資本化，財務政策上足夠保守。
優勢二：對行業和本土市場的深度理解。
視頻監控系統，不是標準件。不同的城市、不同的行業，不同的階段，都可能會有不同的需求。海康自建立以來，一直是安防行業的龍頭企業，期間在公安、交通、司法、文教衛、金融、能源和智能樓宇等行業實踐了大量的真實項目。
這種經驗能力，是長時間、多維度的積累，並隨著用戶需求的不斷迭代而深入細化，這是無法直接複製也很難獲得的。
正是這種對行業和本土市場的深度理解，使得公司在國內營業收入以直接建設項目為主（項目貢獻營收約70%，渠道貢獻約30%營收）。基於同樣道理，公司深耕國外市場很多年（上市第一年，國外營收就6億元，佔總營收的1/6），營收從2010年的6億，飆升到2018年的141.91億（佔總營收約28.4%），卻依然是渠道貢獻營收80%，項目創造營收僅佔20%。
這一方面說明伴隨著海外的經驗積累，高利潤率的項目營收佔比有很大提升空間，另一方面也說明這種“對行業和本土市場的深度理解”，不是一個可以快速模仿和獲得的核心競爭力。
優勢三：“人才為王”的激勵機制。
無論是技術還是經營，歸根到底都是人才的競爭。這方面，海康也有自己的獨特優勢。
就上週三“曝”出龔、胡二人被調查時，就有媒體深挖龔21次減持海康的行為。其實媒體只知其然，不知其所以然。
2007年，在海康發展到註冊資金高達1.4億、年淨利潤高達3.6億時，龔虹嘉將自己持有的公司49%股份裡面，作價75萬將15%股份賣給威訊投資--這是一個以總經理胡揚忠為核心的49名公司核心人員的持股平臺公司。
不僅如此，龔先生還主動額外地將5%股份以2520萬的低價轉讓給另一個持股平臺康普公司。康普公司由龔夫人陳春梅持有80%，海康公司總經理胡揚忠持有12%，常務副總鄔偉琪持股8%。這一轉讓，實際上是以相當於1.4倍靜態市盈率的價格，額外給了胡總和鄔副總合計1%的海康股份--12年後的今天，這1%股份價值31.76億。
目前，海康最早的核心人員，以及後來進入海康並作出貢獻的技術營銷等各方面核心人員，或通過上市前的持股公司威訊投資、康普投資，或通過2012年至今實施的股權激勵計劃，累計有5000多名高管、中層、基層管理人員及業務骨幹獲得了公司股權，與公司形成了榮辱與共的格局。
天鵝“不黑”
優秀如海康，突曝兩董事涉信披違規被調查，瞬間在資本市場“炸鍋”，“白馬失蹄”“爆雷”“黑天鵝”等字樣見諸報端。大有“媒體煽風點火，吃瓜群眾落井下石”之勢。
於是，有人坐等“白馬失蹄，股價跌停”，也有人期待“跌停抄底”。
海康上週四開盤股價如市場預期一度大幅下挫，“候場”資金如願抄底，搶籌最多的要數北上資金。在股價下挫中，北上資金趁機抄底約1500萬股，淨買入5.03億元，成為上週淨買入最多的個股。
海康威視11月14日-19日日K線圖
而在稍早10月底至本月上旬，北上資金一度連續14個交易日增持海康威視，持股數創4個多月新高，持股市值更是創半年來的新高。
其實，觀察事件性質是不是黑天鵝，關鍵是看其對公司的負面衝擊有多大。
就海康兩董事被調查這事，小編認為，對公司毫無影響。監管只是針對董事個人調查，不是針對公司。另外，從各方信息來看，兩董事的“說漏嘴”在信披違規中也不算太嚴重，但作為信披不嚴謹的代價，小編猜測，可能會被罰點款，罰個站的，所謂“雷”“鵝”都是自己嚇自己。
那麼，目前3000多億市值，不到400億營收的海康威視還有增長空間嗎？
當然有，且增長空間巨大，記者認為，海康未來的增長至少來自三大部分：
其一，需求的增長。從國內而言，視頻監控是政府維穩和安全的重要基礎設施和數據來源，伴隨著城鎮化的持續推進，以及平安城市、智慧城市的持續建設，安防業務的需求在可見的未來，必將保持持續穩定的增長。
另外，視頻監控、傳輸及處理，不僅可以用於公安、交通領域，同樣可以用於樓宇管理、工商業場所管理、金融機構管理、醫院學校景區管理等等。按照海康官網的介紹，公司已經能夠提供七大類行業，數十種場景的系統方案。這些領域，都是海康過去完全顧不上吃的肉，這也將是需求增長帶來的潛在增長源。
其二，技術升級帶來的增長。2016年以來，公司發佈了“深眸”攝像機、“超腦” NVR、“臉譜”人臉分析服務器等人工智能（AI）產品，初步形成市場覆蓋，並獲得市場認可。
此外，安防設備大部分安裝於室外，日曬雨淋的，且處於長時間持續運行狀態下，一般壽命也就三五年，升級換代的市場需求巨大。
其三，創新業務將帶來巨大增長空間。創新業務主要包括螢石網絡、海康機器人、海康汽車技術、邊緣計算和海康微影等，目前，這些業務處於虧損狀態。但部分已實現營收平衡。這些創新業務，可以視為海康的“副業”。如果發展的好，可以給海康錦上添花，如果發展不好，對海康也不造成什麼影響。
當然，海康的經營也並非高枕無憂，最大的不確定來自美國的“禁運”。即便如此，海康曾在投資者電話會議中表示，其已有解決方案，長期影響有限，如果必要，海康會自己研發芯片。
美國的禁運可以借用尼采的一句名言“凡殺不死我的，都會使我更強大”。
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