2019年已經接近尾聲，這一年成品油市場較往年來說發生了一些變化，2020年又會作何改變，我們一一分析梳理一下。
一、回顧
圖 1 山東獨立煉廠汽柴油行情走勢
2019年山東獨立煉廠汽柴油價格走勢有所差異，1-4月汽油價格走勢較為平穩，柴油春季需求旺盛，價格震盪上漲；5月由於原油價格的下跌，汽柴油價格都呈現下跌的趨勢；6月汽柴油價格開始反彈，柴油價格反彈更快，並超過了汽油，出現了較為罕見的“柴強汽弱”現象；7-8月是柴油傳統的需求淡季，柴油價格上漲動力稍顯疲軟，由於此時正值暑假，汽油需求相對旺盛，汽油價格在8月初超過柴油；9-10月為汽柴油傳統的需求旺季，汽油由於中秋節和國慶假期的存在需求尚佳，9月中旬前漲幅較大，柴油由於國慶節前環保、安全力度空前加強，柴油需求受到一定抑制，加上此時原油價格連續大跌，汽柴油價格同步大幅下跌。
2019年山東地煉汽柴油市場較往年來說有三個明顯的特點，一是6-7月出現了“柴強汽弱”現象，汽油價格及利潤長時間弱於柴油；二是民營大煉化的開工對山東獨立煉廠造成一定影響；三是今年山東獨立煉廠對庫存控制增強，全年多數時間庫存在4成以下。
（1）2019上半年汽油價格整體呈現穩中下跌的走勢，而柴油價格卻一直震盪上漲，究其根本原因在於今年全國汽油供需矛盾大於柴油。近幾年主營單位一直在增產汽油，調控柴汽比，隆眾數據顯示：2019年上半年中石油汽油產量同比增長11.20%，中石化同比增長4.30%，而柴油中石油產量下跌3.10%，中石化僅增長0.50%，中國柴汽比越來越趨近於1，這就是今年上半年柴強汽弱的根本原因。
（2）今年5月份，恆力大煉化正式出產品，年產汽油461萬噸，柴油161萬噸，它的開工對於山東獨立煉廠帶來的影響主要有兩個：一是更加增加了汽柴油的供需矛盾，尤其是汽油；二是恆力大煉化開工之初以低價搶佔市場，汽柴油價格都遠遠低於山東獨立煉廠市場價，這增加了山東獨立煉廠的銷售難度，尤其是對於沿海的獨立煉廠，剛開工時它的主要市場瞄準中國東南沿海市場，以較低的平倉價格衝擊沿海的山東獨立煉廠。
（3）今年山東獨立煉廠對庫存控制能力普遍增強，主要原因一是獨立煉廠自身銷售能力進一步增強；二是二季度時市場流傳著要降低消費稅的傳聞，各大煉廠及貿易商為避免降低消費稅帶來的虧損讓庫存一直保持在低位；三是今年多數煉廠存在資金緊張的問題，為保持現金流流通，多數煉廠採取低庫存策略，今年低庫存對價格的支撐也明顯減弱。
二、展望
2020年成品油市場競爭加劇，供需矛盾加劇是市場主流預期，對汽柴油價格的評估因此以看跌為主。
圖2 2020年山東獨立煉廠汽油價格趨勢預測
2020年，預計二季度汽油價格的下跌會放緩。但由於汽油需求的時間分佈過於平穩，購銷水平通常不會有大幅波動，除個別假期外，供需面缺乏集中利好和炒作機會，導致汽油價格向上突破難度較大。近年來，十一假期對汽油的拉動作用逐年減弱，甚至已成為較鮮明的漲跌轉折點，這與各方參與者更理智的市場心態和操作習慣相關。預計2020年，獨立煉廠汽油價格波動區間縮窄，汽油高點與原油高點均在4月左右，3季度進入第二波上漲週期，在國慶後轉入下調。
圖 3 2020年山東獨立煉廠柴油價格趨勢預測
2020年2季度或不會再發生明顯柴強汽弱的表現，市場供應增長和需求不振的預期下，全年大多數時間柴油價格將低於2019年同期。柴油價格的季節週期仍然明顯，春季和秋季仍會是較強勢的上升期，在3季度柴油價格甚至可能與原油相悖。同時，上中下游更普遍的低庫存操作將會導致柴油成交的週期性波動減弱和頻率增加，一定程度上也表示柴油投機操作的減少，因此短期價格的波動範圍也會相應縮小。
2020年，獨立煉廠成本端未下滑，但汽柴油價格下降，利潤繼續萎縮。部分悲觀者認為，若不大量增加出口或放開民企的出口資格，供應增加的影響可能從量變轉化為質變。大煉油利潤更低，倒逼煉廠加快向化工轉型，但煉油利潤的降低，又導致轉型所需的資金壓力更大，大煉化投產將在未來幾年逐步投產，獨立煉廠面臨的困境愈加艱難，2020年或成為市場主導下的洗牌元年，煉油新局面逐步開啟。
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