2006年，剛萌生做大願望的周富裕曾一口氣用了2個月在南昌開出11家周黑鴨加盟店，由於顧客體驗不好，他又花更多錢回收了所有加盟店面，並咬緊了牙關不再放加盟。

時隔13年，如今各種條件趨於成熟，周富裕才正式開啟特許經營的商業模式。

這兩年周黑鴨的財報不好看，營收增長不利，淨利潤持續下滑。與之相對比，同是做“鴨”，絕味和煌上煌的營收卻穩步提升，而整個滷味市場正以年複合增長率17%的速度持續擴大規模。

唱衰周黑鴨之聲不絕於耳，歸結起來總跑不出這幾種論調：產品不行了，定價策略有誤，直營模式過重，或是經營管理不力。

或許這一切，都與創始人周富裕的“心路歷程”密不可分。

有意種下的“果”

2個月前，面對各種言論，周黑鴨創始人周富裕不置可否。他甚至認為，眼下的局面是個好事：“剛好打消了周黑鴨這幾年的傲氣。掉了一下，讓我們受到一點痛苦，再重新崛起，有什麼關係呢？沒關係。”

甚至可以說，周黑鴨今日之果，其因是周富裕當年有意種下。若客觀評價，從歷史來看，他的經營思路並沒有錯，然而，當下消費品市場競爭的殘酷性卻由不得周黑鴨不變。

必須承認，作為一個垂直品類品牌，周黑鴨的產品無論從口味還是種類數量上，少了些變化與驚喜。比如，以商品品種論，絕味計有27款，煌上煌則有56款，周黑鴨則有21款。

僅從商品研發角度來看，周黑鴨的管理水平被詬病似乎無可厚非。但周富裕表示，這種產品和口味上的聚焦其實是周黑鴨的選擇。

首先，他認為周黑鴨的味道具有某種經典性，禁得起時間驗證：“他對這個品牌不見得忠誠，但對自己的味蕾一定是忠誠的”。

再往下深究，這種聚焦背後則是周黑鴨滷菜所用原材料的產量限制，和滷製品整體工業化水平的侷限。

“周黑鴨這些年的融資，主要用於擴大產能。”一位接近周黑鴨的資方人士表示。周富裕也承認，周黑鴨在前幾年的確供不應求。換句話說，過往這些年周黑鴨品牌上的聲量與其實際的產能並不匹配。

直到現在，每逢節假日，周黑鴨的產能就供不上，但周富裕卻並不建議車間多儲備庫存來做緩衝。

因為儲備庫存就意味著口味的折損和貨架期的變相縮短——原本，由於工廠有限，門店散佈的區域又廣，已經導致物流耗時長，而實際貨架期短的問題。周富裕對相關負責人交代，做不出來就做不出來，這種事不保險，“反正有多少產能，就做多少生意”。

據周富裕回憶，在周黑鴨還只有20家門店的時候，其實主打產品是滷鵝。為了滷鵝的品質，他只肯用肥美的肇源鵝，可由於貨源不穩定，滷鵝時常斷供。鵝一斷貨，周富裕就改賣鴨脖子。之後他索性專攻產量更穩定的鴨脖子。

若再往前追溯，周富裕這種對貨源品質的堅持，源自他在街頭賣滷菜時代走過的彎路。

是時候了

11月18日，周黑鴨在總部武漢舉行特許經營簽約新聞發佈會，與廣西銘和食品有限公司完成首批特許經營商簽約。

代表周黑鴨與特許經營商簽約的並非周富裕，而是公司行政總裁張宇晨。張宇晨於今年5月加入這家滷味公司，此前曾在寶潔工作13年。張宇晨將特許經營的合作方比喻為“結婚對象”，表示周黑鴨必須尋找經營理念相契合，能對產品品質充分負責並有實力建立高質量長期合作的商家作為合作對象。

對於特許經營，周黑鴨以五年為單位進行了長期規劃。一方面周黑鴨將加大對現有市場的滲透，進一步提高門店密度；另一方面，對於尚未進入的空白區域市場，如東北、海南、雲南等地區也將成為周黑鴨接下來拓展新市場的首選。

截至今年6月，周黑鴨已經覆蓋了中國17個省份及直轄市內96個城市，但相較337座地級及以上城市規模，還存在大量空白市場待開發。未來五年，周黑鴨預計特許經營門店數量將超過現有直營門店數量，特許店和直營店的營收佔比也將趨於平衡。

然而，加盟擴張將引發一個新的問題——產能。這是困擾周黑鴨擴張的一個長期難題，隨著門店數量增加以及市場區域的進一步拓展，這一矛盾將更加凸顯。

由於商業模式的差異，一直堅持直營的周黑鴨在門店數量和產能都落後較多。相比同處於休閒滷製品行業的絕味和煌上煌，其均採取“直營+加盟”的經營模式。

截至2019年上半年，絕味的門店數量達10598家，並在近年來始終保持每年1000家左右的開店速度。而煌上煌也在2019年上半年新增門店436家，預計到2019年底，門店數量將達到4000家左右。

與絕味和煌上煌不同的是，周黑鴨上半年新開門店僅為84家，關張門店達117家，總數只有1255家，相較2018年底的門店數量，不增反減。門店數量的差距也使得產品銷量差距較大。2018年，絕味的產品總銷量高達11.29萬噸，周黑鴨為3.78萬噸，絕味的產品總銷量是周黑鴨的三倍左右。

然而，周黑鴨並不是盲目過快的擴張。

目前，周黑鴨已經完成了全國五家工廠的佈局（其中三家已經投產），這樣的產能安排，讓周黑鴨推動特許經營模式變得更有底氣。但與周富裕的發心、性格特點以及周黑鴨的品牌美譽度有關，周黑鴨特許經營管理合作模式會力求穩健。

目前，在簽約了貴陽、南寧兩個區域特許經營合作伙伴後，目前周黑鴨尚未開放單店加盟。

周黑鴨會變味嗎？

針對周黑鴨當前的變局，很多人認為是經營模式的失策。他們認為，周黑鴨現在眼瞅著要幹不過絕味，就是因為絕味早早就做了加盟，盤活了自己。

不過，這其實是道路選擇的差異，並不適合簡單地相提並論——加盟是為了更快的做出規模、布點，會讓渡品牌的溢價，管理風險更高；直營則能更好的做出產品及品牌質感來，從而獲取更高溢價。但從全球視角來看，最終，大多數連鎖業態都會走上加盟之路，7-11和麥當勞莫不如是。

如今，周黑鴨也走上了加盟之路，

當談及周黑鴨未來會是一個什麼樣的品牌時，周富裕認為，可見的有兩個方向，一是學日本，成為真正的百年老店，守好幾家店做到精益求精；第二種是成為品牌集團，旗下有N個品牌。周富裕希望周黑鴨能成為後者，也正為此努力。

帶給周富裕美好憧憬的不僅源自周黑鴨的品質追求，還因為這是一條更寬更長的好賽道。

休閒零食是上萬億元的市場，而休閒滷製品也有1100億元到1200億元的市場規模。而且這一行業較為分散，目前幾家主要上市公司市佔率不到20%，還有大量空白市場。其中，絕味食品佔比8.9%，周黑鴨佔比5.5%，而煌上煌則佔比2.6%。這是非常大的行業機會。

這意味著我國休閒滷製品行業集中度不高，比較分散，並且尚未真正形成激烈的競爭關係，所以周黑鴨此時轉型，並不是危機時刻。

資本市場也投來了贊成票，黑周鴨股價兩天最高漲幅到45%，機構紛紛表示，公司的復甦即將拉開序幕。

光大證券認為，針對公司之前經營所暴露出的問題，新一屆管理團隊制定了針對性的經營戰略。鑑於商業模式升級落地暫無明確時間表，維持盈利和估值預測，但看好公司未來的復甦前景。

在同行業中，周黑鴨的產品力和品牌力具有優勢。而特許經營模式將幫助公司更好地變現產品的產品力和品牌力。“有挑戰也有機會，機會比挑戰大。”

長期看多周黑鴨或許是最好的策略，因為股價已經做了最壞的反應。

閱讀更多 確幸股票APP 的文章

關鍵字: 雙11致富故事 原汁原味的德系SUV 華為公司