尽管俄罗斯面对着挑战，但俄罗斯债券已成为一种“必备品”。不仅是在收益率几乎为零的欧洲，而且在美国全球债券基金经理中，他们也希望通过持有债券获得回报。
考虑到目前约有15万亿美元的负收益率债券，俄罗斯的10年期主权债券在所有人看来都不错，按卢布计算，收益率约为6.4%。
俄罗斯2027年到期的美元债券利率为4.25%，而德国债券根本不付钱，收益率为-0.35%。美国10年期国债收益率仅为1.8%。这些国家的债务负担也会吓坏长期投资者，俄罗斯则实际上根本没有债务。
施罗德投资集团(Schroders Investment)驻纽约的新兴市场债券联席主管詹姆斯•巴利诺表示:“他们已经让自己无懈可击。他们可以用央行的储备来偿还所有的外债。另外，他们正在降低利率。货币也非常稳定，在财政方面还有空间用于经济支出。”
俄罗斯拥有超过4,330亿美元的外汇储备和价值1,079亿美元的黄金。它是大型新兴市场中外汇储备仅次于中国的国家——后者的外汇储备超过3万亿美元。
欧洲政府债券利率低得离谱，以及俄罗斯公司支付高额股息，都让投资者看重俄罗斯证券。
90年代以来，俄罗斯至少出现了三次金融危机，每一次危机都带来了沉重的打击，但是打击的影响并非永久。当时，资金和人才外流，再加上人口结构老龄化、石油和天然气价格停滞不前以及美国的制裁，都对俄罗斯造成了很大的负面影响。
俄罗斯已经习惯了负面影响。
1995年的银行危机导致了1998年的金融危机，国内投资者放弃了投资股票和债券的想法。
几年后，他们转向房地产，制造了房地产泡沫，泡沫在2008年破裂，再也没有恢复。
11年过去了，以美元计算，俄罗斯房地产价格几乎比其市场峰值时低了60%。此外，自从俄罗斯央行行长纳比乌利纳(Elvira Nabiullina)停止将卢布兑美元汇率严格限制在交易区间内以来，卢布已经贬值了很多。
由于房地产不再像过去那样为俄罗斯人提供投资回报，那些没有足够资金在海外开设账户或需要将资金留在国内的人开始重新发现股市的潜力。
信任演变成这种缓慢但持续地发展，这部分是时间的结果，部分是俄罗斯证券法内发生的一些根本变化的结果。
自2007年以来，在莫斯科交易所注册的散户数量增加了120%。
俄罗斯完善保护投资者的立法，建立存款保险制度。储蓄银行已经制度化和专业化，这在很大程度上得益于来自欧洲的外国竞争，而俄罗斯的银行也要遵守国际化的，更严格的规则。那些跟不上形势的银行要么倒闭，要么被俄罗斯央行接管。俄罗斯的银行系统可能看起来比几年前要小，但它正一步一步走向正轨。
自2016年以来，散户投资者面临着存款利率逐渐下降的问题。按实际价值计算，储蓄存款现在的年回报率不到2%。
因此，由于欧洲的负利率和俄罗斯较低的外债水平，俄罗斯债券已变得“坚不可摧”，让债券投资有了偿还信心，俄罗斯股市正在走强，因为当地人已经没有地方投资了。
就像房地产一样，向新投资的转变正在到来，即为股市，过去12个月的良好回报将吸引更多投资者涌入，推高俄罗斯股价。
俄罗斯明年的GDP增长率预计将略低于2%。
莫斯科和伦敦投资经理Spring Capital的分析师罗兰·纳什和丹尼斯·罗迪诺夫本月在一份报告中写道：“过去几年，俄罗斯金融业的一个重大变化是，俄罗斯股票的股息率上升和政府与企业债务以及零售存款的收益率下降同时发生，这一变化的影响可能是国内投资者对持有股票的兴趣增强。”
Kenneth Rapoza为福布斯撰稿人，表达观点仅代表个人。 译 Leo 校 李永强
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