被稱為“2019年最大的雷”爆了！
今日（11月19日）早間，市值275億元的東旭光電(行情000413,診股)一紙公告稱兩個中期債券品種無法按期兌付，合計應付本息20.1億元。值得注意的是，三季報東旭光電還顯示貨幣資金餘額高達183.16億元。
手握183億元資金卻還不了20億元債務，投資者更擔心的是，東旭光電會不會成為下一個康得新。
今日東旭光電和東旭藍天(行情000040,診股)雙雙停牌，公司公告顯示，公司實控人東旭集團的控股股東東旭光電投資有限公司擬向石家莊市國資委轉讓其持有的東旭集團51.46%的股權，可能會導致公司控制權發生變更。
同屬於東旭集團旗下的嘉麟傑(行情002486,診股)，開盤一度大跌5.79%，隨後股價回升，截至午盤，股價上漲0.3%。
實錘！兌付違約了
11月18日，上清所連發兩份公告稱，未收到東旭光電發行的中期票據付息兌付資金，暫無法代理發行人進行本期債券的付息工作。涉及債券分別為“16東旭光電MTN001A”以及“16東旭光電MTN001B”。
東旭光電今日早間發佈了《關於2016年度第一期中期票據回售付息未能如期兌付的提示性公告》，由於公司資金暫時出現短期流動性困難，致使下述兩個品種未能如期兌付應付利息及相關回售款項。
品種一為“2016年度第一期中期票據”（債券簡稱：16東旭光電 MTN001A），發行規模為22億元，投資者回售債券金額為18.7億元，本計息期債券利率為4.48%，本債券應付本息合計19.69億元，佔公司最近一期經審計淨資產的6.05%。
品種二為“2016年度第一期中期票據”（債券簡稱：16東旭光電MTN001B），發行規模為8億元 ，本計息期債券利率為5.09%，本期債券應付利息為0.41億元，佔公司最近一期經審計淨資產的0.13%。
東旭光電錶示，公司正在積極籌措資金，並積極與債權人協商，將盡快支付相關本金和利息，最大程度保證債券持有人的利益。
很難想象，這家公司三季度末貨幣資金餘額還高達183.16億元，但現在卻連20億元都拿不出來。
Wind數據顯示，東旭光電目前共有5只債券，債券餘額合計56.56億元。其中9.56億元的“15東旭債”將於2020年5月到期，這隻債券已自11月19日開市起停牌。此外，一年以內面臨行權的共有3只債券，合計48.56億元。
東旭光電曾被問詢“存貸雙高”合理性
一邊是躺在賬上的鉅額貨幣資金，一邊是高額的財務費用，此情此景，彷彿讓投資者看到了康得新和康美藥業的影子。
東旭光電成立於1992年，是國內領先的集液晶玻璃基板裝備製造、技術研發及生產銷售於一體的高新技術企業，公司主體評級為AA+。
2019年三季報顯示，截至9月末，東旭光電下擁有183.16億元貨幣資金（合併口徑，下同），加上應收票據及應收賬款120.56億元、存貨51.84億元等，其流動資產合計444.89億元。另一方面，該公司流動負債中的短期借款也高達101.29億元，應付票據及應付賬款合計84.15億元，加上一年內到期的非流動負債32.38億元等，東旭光電流動負債合計270.46億元。
今年5月，“兩康”事件爆發後，東旭光電就曾陷入輿論漩渦，公司股價一個月內下跌超30%。
5月15日，東旭光電收到了深交所問詢函，一共15大問題。深交所要求說明公司在貨幣資金餘額較高的情況下維持大規模有息負債並承擔高額財務費用的必要性以及合理性。
東旭光電當時回覆問詢函稱，公司所從事的光電顯示產業屬於技術、資金高度密集型的行業，技術壁壘高、資金需求大、投資回收期長，為了趕超美日主要寡頭競爭對手，公司除了通過股權融資外，還需要通過有息負債取得公司持續研發、運營所必需的資金。產業特性決定了產業鏈主要公司普遍存在資金需求量大，負債高的特點。
海通證券(行情600837,診股)曾預警
值得關注的是，海通證券姜超團隊在今年2月發佈的《固定收益專題報告：從康得新債券違約看存貸雙高》中，篩選出了部分“存貸雙高”特徵比較明顯的債券發行人，東旭光電就位列其中。
海通證券表示，對於“存貸雙高”現象應給予重視，主要有三種情形：一是集團型公司在合併報表層面可能出現存貸雙高，這種情況反映出企業資金配置效率低；二是虛增貨幣資金，虛增利潤的同時虛增貨幣資金，或者提取貨幣資金充時點數；三是貨幣資金中存在未披露的大額受限資金，可能的情況一是被關聯方或者大股東佔用，二是為大股東或關聯方提供貸款質押、擔保，如與銀行簽訂抽屜協議，質押存單從而放款給大股東或者關聯方。
東旭集團有息負債超800億元
東旭光電第一大股東為東旭集團有限公司，實際控制人、董事長為李兆廷。
李兆廷，對於熟悉資本市場的人來說，並不陌生。
他掌控著資產超2000億元的東旭集團，旗下擁有東旭光電、東旭藍天、嘉麟傑三家上市公司，還是西藏金融租賃、金鷹基金等多家金融機構的第一大股東，業務遍及北京、上海、廣東、西藏等20餘個省、直轄市、自治區。
短短9年時間，東旭集團從資產十多億元的“小公司”，已然成為一個資產2000多億元的“龐然大物”，成為集光電顯示、新能源、地產、金融等為一體的大型多元產業投資集團。
Wind數據顯示，東旭集團目前在存續期的債券有15只、合計債券餘額196.39億元，其中一年以內到期的債券餘額超過89億元。
東旭集團2019年公司債券半年度報告顯示，公司短期借款高達151.85億元，一年內到期的非流動負債218.64億元；有息借款情況顯示，2019年上半年末，東旭集團借款總額為823.92億元，上年末借款總額845.41億元，借款總額總比變動-2.54%。
東旭集團所持有的三家上市公司股權均被大比例質押，累計質押東旭光電7.99億股，質押數量佔其持股比列的87.39%；累計質押東旭藍天5.77億股，佔其持股比例的99.35%；質押嘉麟傑股數佔其持股比例為75.49%。
值得注意的是，2016年11月，東旭集團與東旭光電分別出資6億元和4億元共同設立東旭財務公司。財務公司在企業集團內部進行資金的集中管理調配和財務管理服務，並可從事集團內企業的存貸款業務。因此，東旭光電、東旭藍天將閒置資金存入東旭財務公司，而東旭集團內企業可以通過東旭財務公司申請使用上述資金。
根據東旭光電、東旭藍天發佈的公告，截至2019年6月30日，東旭光電在東旭財務公司存款87.78億元，貸款0。東旭藍天在東旭財務公司存款餘額27.19億元，貸款餘額2.2億元。
本文源自中國證券報
閱讀更多 證券之星 的文章
