定投實盤第8期
一.本週定投
1.因篇幅原因，我們只統計了近3期實盤定投方案，其中標紅的為本週方案。
2.具體方案為：
①定投部分：
上證50（110003）：600元
滬深300（000961）：600元
基本面60（530015）：600元
醫藥100（001550）：600元
醫療保健（110023）：400元
消費行業（000083）：400元
證券行業（501016）：400元
紅利指數（090010）：400元
②靈活投資部分：
證券行業（501016）：200元
紅利指數（090010）：200元
大家可以看到我們在本週採取了雙倍定投的策略，接下來我們就來重點解釋下為什麼會雙倍。
3.市場階段研判
現階段大盤在3000點上下已經盤整多時，目前的基本事實是超級藍籌已經上天，大盤整體又處在低點。此時市場就面臨著有高的風險，有低的機會。高低之中未來會如何轉換就是成了這個階段的主要看點。
變量因素：
①決定性因素：二師兄價格變動。想要把握好未來一年多的行情，每週去超市看看二師兄的肉價變化情況就可以了。目前我國經濟從理論上已經進入滯漲狀態，卻有通縮之實。GDP增速只有6%，而CPI達到了3.8%，可是PPI卻在不斷下降。CPI的上漲是由豬肉價格瘋漲造成的，按照這趨勢在和春節前後傳統食品價格上漲期一重疊，到時經濟數據會非常難看。CPI繼續暴漲在明年一季度是可以預期的事情，這會嚴重限制貨幣工具的使用，給金融機構流動性造成實質的壓制。可是經濟通縮之實是客觀存在的，這時的管理層的心態就像人有三急時，卻在鬧市區找不到廁所，再急也得忍著。豬肉價格一旦控制住，則必有重大貨幣刺激政策出臺，到時影響的可不僅僅是股市，樓市壓制多時，到時如何限制流動性流入則成了新的首要問題。
②中期利空點。2020年2月註冊制申請延期決定就要到期了，到時全面實行註冊制的可能性依然不高，有可能會再度延期。但是創業板、中小板極有可能不會延期。而目前IPO也確實是加速明顯。
③短期波動因素。雖然目前眾多強勢品種繼續創出歷史新高，但是不難發現下跌時幅度加大不少，像通策醫療這種超級牛股甚至出現過跌停的現象。這是機構在年底進行調倉博弈的結果，有人想換，有人堅定看多。
綜合看法：不難看出我認為未來半年的情況總體好不了，中期利空還是很明顯。但我又為什麼進行雙倍定投呢？因為定投基金與買股票還是有很多區別的，基金定投組合是新建組合，才建倉一個多月，倉位離我的計劃還隔著十萬八千里。未來幾個月的利空是在3000點以下的調整，是相對低點往絕對低點的調整，這時正是慢慢積累籌碼的機會，現在的虧損是在計劃之內的。基金定投早期虧損是理想的投資狀態。
未來一段時間雙倍定投條件：
①3000點以下。這是一個重大的心理關口，中國A股從2008年至今一直圍繞著3000點上下運行。3000點已經是一個標誌性的中間線，低於3000點屬於低位，高於3000點也走不長，很快就要下來。這雖然是典型的經驗主義，但是從反射理論的角度來看，這就是一面鏡子，每個投資者在這裡都會有所反應。我照這面鏡子時，就是認為3000點以下風險較小，基金定投加倍沒有問題。
②出現明顯調整。因為我個人判斷未來一段時間市場總體偏空，未來必有調整，在調整中出現相對低點時進行定投，有更大的概率拿到更便宜的籌碼。
4.靈活投資部分，證券基金依然虧損且虧損幅度加大，證券公司指數（指數代碼：399975）更是持續在700點下方運行，結合我們本週雙倍定投策略，因此本週投資證券指數基金400元。
截止2019年11月14日，中證紅利指數的PE為7.75，PE百分位18.24%，依然處在低估狀態。結合雙倍定投策略，本週投資紅利基金400元。
二.下週預判
在連續多次挑戰站穩3000點失敗後，本週隨著經濟數據陸續公佈，大盤整體上處於階段弱市。對此，有機構解讀為，當前A股市場存在兩大反差。一是資本市場制度改革等長期利好與經濟下行並出現“滯漲”特徵等短期利空之間的反差。長期利好政策無法對沖短期利空，這讓機構投資者變得謹慎。二是機構投資者的利好和個人投資者（散戶）的利空之間的反差。
這兩點在“雙十一”體現的特別明顯。上週末有關A股一“籮筐”的利好消息不斷撲面而來：再融資政策鬆綁、擴大股票股指期權試點、外資金融機構全面放開、MSCI再擴容等。然而，在這些利好面前，投資者又迷茫了。擴容會不會利空股市，定增減持會不會衝擊股市，期權可以做空會不會帶來砸盤？市場對此的答案是：會。上證指數本週下跌2.46%。
這種反差帶來的影響就是市場整體處於弱勢，從技術形態上看，上證指數還有2870這個缺口。想必是否會回調到這個缺口也是下個星期關注的重點。不過，基金投資者沒必要太在乎指數點位，在這種局面下，我們最好的應對策略就是採取基金定投的形式，不斷在這個階段積累籌碼，然後靜待市場回暖。
三.持倉基金分析
1.易方達上證50、天弘滬深300、建信深證基本面60
分析：上證50指數一個多星期前創下階段新高，緊接著在本週就迎來了近2個點的跌幅。其實，這也正常，畢竟有漲就有跌，何況很多龍頭股還在這個階段連創歷史新高。事實上，這些都是近幾年A股越來越機構化最直接的表現。機構抱團後給市場帶來的最明顯變化就是：龍頭策略會越來越吃香，好公司會越來越會受追捧。而上證50、滬深300、深證基本面60這三個指數就可以代表整個市場中最為優秀的公司。這樣的公司跌不怕，反而是我們持續定投的好時機，因為從長期來看，這些好公司的整體趨勢是向上的。
2.天弘中證醫藥100A(001550)、易方達醫療保健行業混合(110023)
分析：經過一週的折騰之後，醫藥100指數現在又到了13000點下方，這無疑又重新給了我們定投空間。同時，之前週報提到的規律依然在延續。以恆瑞醫藥、通策醫療、愛爾眼科為代表的行業龍頭近一段時間出現了在高位區間震盪的情況，甚至在個別交易日還出現了大幅下跌，不過在之後的交易日又漲了回來且繼續刷新歷史新高。這些說明醫藥行業存在分歧，但趨勢未變，只是波動在加大。
此外，醫療保健是今年表現最好的主題之一。這些基金的基金經理的看法很有代表性。比如某醫療保健基金的基金經理表示，他致力於選取護城河深、競爭力強、賽道長的優質企業買入並較長期持有，具體結構上來看，以創新藥、藥品研發外包服務、民營醫療服務和醫療器械的優質企業作為重點持倉，並適當配置藥房、消費品、疫苗、醫療檢測等領域的龍頭企業，基本規避了受醫保控費等相關政策影響較大的仿製藥和耗材類器械等板塊。
總而言之，我們可以通過定投醫藥100指數、醫療保健主題基金來分享醫藥行業的成長。
3.匯添富消費行業混合(000083)
分析：因為消費行業漲的最多，所以該行業的分歧最大。對於定投來說，有分歧就好辦。別人有分歧，我們保持初心即可。開句玩笑話，就像我平時跟我的同事說的，放棄什麼都不應該放棄消費行業。馬斯洛需求層次理論將生理上的需要放在第一位不是沒有道理的。因為無論時代怎麼發展，衣食住行總是需要的。對於該行業，保持定投就好。
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