"#對話萬民遠# 目前醫藥基金收益普遍靠前，一方面是因為目前經濟不確定環境下給相對確定的消費板塊中（包括醫藥）的好公司給予了較高的估值溢價，同時MSCI等外資增量資金也大多買醫藥白馬等消費股，目前環境下龍頭公司確實在各方面都具有較為明顯的競爭優勢。目前醫藥板塊整體的估值相對合理，但個股估值分化較為嚴重，大部分基金重倉的“核心資產”估值確實在歷史高位，大部分醫藥個股估值並不高，況且好公司可以用時間消化估值，只要看的稍微長一點。我們中長期看好醫藥板塊，醫藥作為一個萬億市場，任何時候都會有值得投資的品種，但明年漲的好的未必還是今年漲的好的個股，我們所需要做的是尋找明年的“核心資產”。 我們之所以中長期看好醫藥行業，理由如下：1、賽道優勢：兼具確定與成長確定性是指醫藥行業的剛性消費屬性，健康需求是典型的內生剛性消費需求，與宏觀經濟週期相關性弱，相比周期/投資/技術行業盈利波動性顯著更小成長性是指醫藥行業具有科技進步的屬性，創新藥/械是典型技術驅動，新技術應用週期會顯著拉動新的消費需求產生，相比傳統消費行業，更加具備長期成長空間。醫藥行業兼具確定和成長性，決定其兼具防守進攻特點，任何風格環境下都容易成為市場焦點，成就其成為美股歷史上的長牛行業2、從需求端來講，老齡化帶來需求增長的確定性；年齡相關疾病（腫瘤、心腦血管疾病、糖尿病等）已經構成我國發病、死亡的絕大部分從供應端來講，技術創造了新的需求。創新藥械是典型的技術股：醫療器械等具有明確的技術更新迭代特徵，新技術創造新消費需求，也創造了巨大的新增市場。
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