反彈窗口解析

原來的牛

新牛，哈哈

上交所門前換新牛了，以前的大水牛是綠色的，低著頭，在努力耕種的那種，看著就不喜氣，現在換了一隻昂首挺胸仰望天空的大紅牛，看來上交所也想讓A股走個大長牛。這是管理層的意願，也是投資者的夢想。

據說14年的牛市就是因為把牛放到外面了，不能在屋裡困著， 現在也是放在外面了，希望市場從此牛頭向上，長牛起航！

當然，這僅僅是期望，畢竟A股還沒有走出3000點的泥潭。

最近聽了個扎心的笑話：

阿根廷炒股十年賺了30倍，他說：感謝上帝，我要買個足球隊（阿根廷MERV指數十年上漲近20倍）；

美國人炒股十年賺了15倍，他說：感謝上帝，我要買個新房子（標準普爾與道瓊斯十年翻了3倍，納斯達克十年翻了5倍多）；

印度人炒股十年賺了20倍，他說：感謝溼婆大神，我要娶三個老婆（印度孟買Sensex指數十年翻了3倍）；

中國人炒股十年，他說：不想感謝誰，就想把錢還我！

十年前的11月，A股指數在3150點附近，十年後的11月5日，A股指數還在3000點下方，對於A股而言，3000點就是走不出的泥潭，內心一直有一個疑問，是我們的A股比過去更差了嗎？

如果沒有變差，那為什麼別人家的股市為什麼可以走出十年長牛，而我們的A股只能趴著，難道是A股的土壤有問題？

十年間A股經歷了很多事情，自08的美股次貸危機導致全球股市下跌，A股大跌後4萬億基建計劃，股市開啟反彈；10年創業板設立；11年通脹失控；12年地產基建投資迎來拐點，庫存上升；13年設立上海自貿區；14年經濟繼續下滑，房地產去化週期接近30個月，股市槓桿放開；15年貨幣政策寬鬆加強去庫存，股市迎來增量資金；16年政策去槓桿，股市迎來嚴監管時代；17年房價大漲，股市機構抱團取暖，消費白酒、醫藥等走強；18年中美貿易戰開啟，股市大跌，人民幣貶值；19年政策減稅降費股市估值修復；

十年已過， 未來的A股怎麼看，太遠了看不清，今年怎麼樣看，總體來說，A股今年年初在減稅降費以及結構性寬鬆下反彈，但隨後信用修復困難加之經濟下滑，指數再次下跌

一年當中，股市有兩個反彈窗口，第一個窗口是2月到5月，驅動因素：1.年底是解禁減持高峰期，農曆年後解禁減持額度下降；2.農曆年前是消費旺季，貨幣成本偏高，年後在銀行信貸衝動下貨幣成本下降；3.農曆年後是年報發佈期，盈利好的企業會進行分紅。歷年農曆年初大概率都會反彈，今年也反彈了。

第二個窗口是9月到12月，驅動因素：1.經歷年中的五窮六絕七翻身，指數跌到一個相對低點；2.三四季度是製造業旺季和消費旺季，貨幣需求增大，央行一般會降息等操作；3.三季度業績公佈後，一些企業的年報業績已經可預期，估值修復。

今年年初大反彈後回落，八月初新低後月底超跌反彈，當前並未開啟反彈窗口，維持60日均線上方震盪，當前並未開啟反彈的因素主要是：1.三季度GDP增速下滑至6%，信用未明顯復甦；2.通脹壓力過大，受豬肉等消費品上漲，通脹接近3%，壓縮貨幣寬鬆空間。

個人至今對於反彈依然有所期待，但信心降低了很多，不過指數雖然重要，但是實際上結構性行情一直在，最近四年指數沒上漲，但白酒、大消費等持續上漲，去年大跌中農業股、黃金概念、芯片半導體等都維持活躍上漲。今年的豬肉、半導體設備及材料都表現強勢。未來依然會有結構性行情存在，可關注團隊對於行業及個股的後續解析。