根據中國證券登記結算公司的數據，2018年底，個人投資者為14615萬人，

其中活躍用戶在5000萬以上。在A股30年的發展歷程中，A股經歷幾波大牛市和大熊市，其中大部分時間是震盪市，俗稱“牛短熊長”。這1.46億股民中幾乎人人都有“牛市情結”！

3000點的愛恨糾結

上證指數與3000點真的是不離不棄，截止到今年10月16號，還不加上近期的數據，一共分分合合92次，主要分三種情況：

1. 前收盤在3000點以下，於當天收盤在3000點以上，一共41次

2. 前收盤和當天收盤都在3000以上，但盤中最低點在3000以下，一共25次

前收盤和當天收盤都在3000以下，但盤中最高點在3000以上，一共26次

估計把很多股民朋友的心態都磨崩潰了！

反觀美國的三大指數已經全部創今年的新高了，A股的股民朋友看美股，總覺得像別人家的孩子一樣！3000點的反反覆覆讓A股的股民更憧憬“牛市的到來”！

上證指數VS美國指數

一說上證指數，股民朋友們都知道，但又有多少人能準確說出它的定義呢？！上海證券綜合指數簡稱“上證指數”或“上證綜指”，其樣本股是在上海證券交易所全部上市股票，包括A股和B股，反映了上海證券交易所上市股票價格的變動情況，自1991年7月15日起正式發佈。重點是全部上市股票，上文我說了雖然中國經濟一直在增長，但指數卻一直沒漲，其中最主要的原因就是我們的指數結構組成的問題。我們的上證指數從最初的8只股票（俗稱老八股）、到現在的1525只股票。現在很多上市公司的質量普遍不高，還有很多財務造假的公司，投機屬性過強，導致中小市值股票長期估值居高不下等等。這些質地差的股票都包含在指數里，您覺得指數能漲的起來嗎？！

很多人都說美國股市牛的10年，美國股市牛的原因有很多，包括制度的完善，經濟的發展，股票的大量回購等，其中有一個原因是指數的構成，以道瓊斯為例，它的成分股都是各個行業的龍頭企業，說白了都是尖子生組成的，而我們的成分股是魚龍混雜，良莠不齊的。如果把例如像茅臺，格力一樣的行業龍頭企業當指數，我相信我們的指數不一定比美股差。

“水牛行情”恐難再現

“水牛行情”顧名思義就是注水的牛，像2015年的那波牛市就是比較典型的水牛。那年我還在券商工作的時候，我有幸見證那波牛市行情。我相信很多老股民都經歷過，那年上半年市場的瘋狂和6月份以後的股災估計大家都歷歷在目。2015年的行情可以稱得上是普漲行情（水牛行情），2014年7月至2015年的6月，僅僅有8只股票是下跌的，幾乎市場上85%以上的股票都翻倍了。當時的成交量經常都是爆表的，當時的股票軟件成交量上限是20000億。感覺中國的土豪太多了，啥都沒有就是錢多！那年有一句口號：要消滅10元以下的股票。就算你是ST、*ST我都要消滅你。我只能說有錢任性。

現在再回顧2015年的牛市，那年的牛市即是水牛，更是槓桿牛！很多資金都是加槓桿的，背後是人性的貪婪。那年不是上海不是有人配資爆倉然後跳樓的嗎。那一年賬戶市值腰斬的估計比比皆是，反而比平時熊市裡虧的更多。這就是大家日思夜盼的“牛市”。2015年以後監管層也有很多的反思，後期也出了很多措施，其中就包括打擊場外配資。

現在有些股民頭腦是發熱的，希望來波牛市，有了2015年的教訓，監管層理智得很。目前中國經濟正處在轉型期，現在已經有了一個泡沫——房地產，這成了當局很棘手的問題，這個泡沫沒解決掉，政府當局可不想再弄出一個泡沫來！所以現在央行的貨幣寬鬆措施用起來已經相當謹慎，既不想資金流入股市，也不想流入房市，只想資金流入實體經濟。這也是央行推出LPR的背景之一。水牛行情將成為過去式！

牛市不常有，牛股一直有

水牛行情終將要退出歷史的舞臺。水牛的離開有其必然性。從常識上來講，市場上的行業都有競爭，既然有競爭，那必然有做的好的和做的不好的，又怎麼可能所有公司的基本面都改善呢？也許在經濟順週期中，表現好的公司更多，但仍然無法避免有些公司淪為失敗者，即使不被淘汰，許多公司也早已摸到了發展的天花板，很難再有成長空間。水牛行情的普漲是違背市場規律，終將難以為繼！市場需要健康的牛市，而不是水牛！

股市長期是一臺稱重機。股價的長期走牛一定要有業績做支撐，這樣才能基業長青。美國股市走牛了10年，但估值依然在30到40倍，這裡除了回購的原因以外，最主要的是有持續而穩定的業績做支撐。反觀A股，雖然指數沒怎麼漲，但很多個股估值已經有上百倍了，估值依然很高。2015年股災以後，有130多家上市公司股價翻倍，市場也出現了大批的牛股，例如貴州茅臺，海天味業，格力電器等。中國目前是世界第二大國，依然處在快速發展當中，以後必將誕生更多像阿里，騰訊這樣世界性的企業，股價會走出長牛的趨勢，在激烈的競爭中，有些企業也會業績受損，股價走熊，甚至會退市。所以以後的市場將是一邊是火焰，一邊是寒冰！

以後的A股，牛市會有的，但不是水牛行情，股民朋友以後賬戶的盈虧，不取決於是否有牛市，取決於選股，要瞪大眼睛去選股，要用心去選股，選到牛股才是盈虧那個關鍵先生！