飛科電器：“一個人”的上市公司？

剃鬚刀，可以說是每個男人應有的標配。現如今國內的剃鬚刀市場可謂是五花八門、紛繁雜多，而最早在國內掀起國貨剃鬚刀潮流的品牌是飛科。十多年來，飛科電器的廣告遍佈央視等各大主流電視臺的黃金時段。重金砸廣告，加上長時間的投入，讓其成為了家喻戶曉的品牌商。

飛科可以說得上是國內市場名副其實的龍頭老大，從2009年一2012年，飛科剃鬚刀連續4年蟬聯同類產品市場銷售量第一，以及市場綜合佔有率第一位，在國內剃鬚刀市場上幾乎無可匹敵。

飛科電器：“一個人”的上市公司？

為什麼說飛科是“一個人”的上市公司，是因為飛科電器的公司股權的高度集中，公司創始人及實控人均為李丐騰。截至目前，他直接持有飛科電器9%的股權，通過上海飛科投資有限公司（以下簡稱飛科投資）間接持有公司79.37%的股權，合計持有公司88.37%的股權。

通過天眼查數據顯示，上海飛科投資有限公司李丐騰持股比例高達98%。控股權如此高度集中，在A股所有上市公司中實屬罕見，因此飛科電器也被外界戲稱為“一個人”的上市公司。

1972年，李丐騰出生於溫州永州的一個窮山溝。對於那裡的人來說，努力學習幾乎是走出大山的唯一出路。21歲那年，他好不容易考上溫州大學。但是，農民出身的家庭環境無力負擔他的學習和生活費。於是，懂事的李丐騰帶著爸媽籌措的41元錢，離開家去打工，先後做過鞋廠的倉庫管理員、摩托車廠的修理工、街邊賣太陽鏡的小攤販……

1998年，他在溫州一家百貨公司的專櫃裡看到一款飛利浦的雙頭旋轉式剃鬚刀，2000多元的價格讓他目瞪口呆，而那時溫州本地生產的電動剃鬚刀出廠價最低只要7元。他敏銳地意識到這裡面蘊藏著巨大的商機。

公開資料顯示，飛科電器成立於1999年，當年李丐騰創立了飛科電器，名稱寓意為“憑藉科技，一直向前飛”。他用了10多年的時間，在2016年，公司成功登陸上交所掛牌上市。飛科電器歷經將近20年的快速發展，已經成長為一家集剃鬚刀及個人護理電器、家居生活電器研發、製造和銷售於一體的公司。目前，公司的主要產品包括電動剃鬚刀、電吹風、毛球修剪器、電動理髮器、鼻毛修剪器、女士剃毛器、燙髮器、電熨斗、掛燙機、智能掃地機器人等。

剃鬚刀不好賣，飛科電器業績下降

剃鬚刀似乎越來越不好賣了，難道男人的錢不好賺了？飛科電器2019年上半年業績全面下滑。

在上交所上市三年後，飛科電器的業績開始出現頹勢，半年報首次出現三項核心指標的全面下滑。財報顯示，2019年上半年，飛科電器營業收入為17.25億元，同比下降5.01%;歸屬於上市公司股東淨利潤為3.37億元，同比下降15.43%;扣非淨利潤為2.9億元，同比下降19.84%。

細分來看，二季度飛科電器營收-5.59%、淨利潤-22.53%、扣非淨利潤-29.03%，下滑幅度進一步擴大。

中報顯示，2019年上半年飛科電器的個人護理電器、生活電器和電工電器分別實現營收16.01億元、7766.39萬元、2291.05萬元。其中，個人護理電器營收同比下滑4.62%，生活電器營收同比下滑32.65%。根據飛科電器2019年半年報，飛科電器產品的毛利率水平也出現下滑。2019年上半年，飛科電器個人護理電器毛利率40.23%，同比減少0.40%；生活電器毛利率10.04%，同比減少8.45%。

6家主要控股參股公司中4家出現虧損：其中主要生產剃鬚刀、電吹風等家用電器及配件的上海飛科個人護理電器有限公司虧損430.93萬元，主要生產剃鬚刀、電吹風等家 用電器及配件的蕪湖飛科生活電器有限公司虧損557.20萬元，主要生產掃地機器人及相關零部件的深圳飛科機器人有限公司271.04萬元，主要生產剃鬚刀、電吹風等家用電器及配件的浙江飛科電器有限公司虧損51.14萬元，共計虧損1310.31萬元。

另外，報告期內，計入當期損益的政府補助達4648.55萬元；除同公司正常經營業務相關的有效套期保值業務外，持有交易性金融資產、衍生金融資產等獲得的投資收益達1618.72萬元。

重廣告輕研發？期間費用不降反增

十多年前，飛科電器依靠電視廣告打響了知名度。多年後，其依然重視在廣告上的投入。因飛科電器注重營銷宣傳，多年來持續在中央電視臺五套、東方衛視等全國性主流電視頻道通過硬廣投放、電視欄目冠名等方式進行強勢的廣告宣傳推廣，致使飛科電器在報告期內廣告費用高達6548.20萬元，宣傳費用557.61萬元。

報顯示，2019年上半年，飛科電器的銷售費用1.90億元，同比增長22.56%；管理費用5.51億元，同比增長10.84%。在營業收入與淨利潤雙雙下降的情況下，飛科電器期間費用不降反增。

研發方面，雖說上市後的飛科電器在研發支出上有了些許進步，但放到當期營收中，依舊少得可憐。2016-2018年年中，飛科電器的研發費用分別為3679萬元、5443萬元、5288萬元，分別佔當期營收的比重較小。

“豪氣”分紅，分紅的錢都進了老闆腰包？

2019年3月底，飛科2018年年報出爐，公司全年實現營收39.77億元，同比增長3.2%，實現淨利潤8.45億元，同比僅僅微增1.14%。隨之一起披露的還有2018年的分紅方案，每十股派發現金紅利15元，金額超過6.5億元。

數據顯示從2016年上市至今，飛科電器四次現金分紅共計21.78億元，而飛科電器股權集中度高，李丐騰持股比例接近9成，按比例折算，難道有超過19.6億元進了李丐騰的腰包？

面對如此窘境，飛科電器也做出各種嘗試。其實，早在2017年年報中，飛科電器就曾公開指出要大力發展電器的產品種類，尋求新的利潤增長點，以增強核心競爭力，但是這一品類的多元化擴張瓶頸卻一時難以突破。後續，飛科將如何發力，我們拭目以待。