沙特遇襲事件推動PP期價快速上漲，超過8500元/噸，但之後隨著沙特石油裝置的復產，PP期價轉而回落，截至10月30日，PP主力合約相比9月的高點已經下跌500多元/噸。當前，PP新投產裝置穩定運行，需求因經濟下行受到抑制，預計PP期價中短期仍將弱勢振盪。
全球經濟下行壓力仍存
2018年年初以來，全球經濟見頂回落，經濟擴張減速。截至9月，摩根大通統計的全球製造業PMI已連續5個月低於榮枯線。幾大經濟體，包括美國、歐元區以及中國的製造業PMI，基本都於2018年年初見頂後回落，最近幾個月也都在榮枯線下方運行，表明全球經濟增長乏力。另外，國際貨幣基金組織10月發佈了《世界經濟展望報告》，將2019年全球經濟增速下調至3%，為2008年金融危機以來的最低水平。經濟疲弱，商品市場需求承壓。
裝置檢修力度減弱
2019年PP裝置檢修高峰出現在5、8、9這3個月份。進入10月，檢修裝置陸續復產，當月檢修產能與總產能的比值降至9.4%，而8—9月在15%以上，最高達22%。近幾日，因部分裝置臨時停車，檢修產能佔比有所提升，但內蒙古久泰、福建聯合、中海殼牌、廣州石化以及福基石化的裝置計劃於本月底下月初陸續重啟，加之暫無新增檢修計劃，屆時，裝置開工率將逐步提升。
具體到新裝置方面，2019年新增包括恆力石化、久泰能源、中安聯合、東莞巨正源以及寧夏寶豐的裝置，合計產能在205萬噸/年。目前，除了久泰能源與中安聯合的裝置臨時停車，其他裝置穩定運行。
需求難有明顯好轉
年初以來，PP下游行業整體開工率處於歷年同期偏低水平。其中，BOPP行業開工率在國慶節假期因裝置停工出現大幅下滑，之後受南通森林節及寧波局部供電局改造影響，開工率進一步下滑，直到10月27日才有所提升。此外，截至10月27日，塑編行業開工率為57%，處於近6年來的最低水平。BOPP行業開工率可能因裝置復產而提升，但根據年內的表現，提升幅度有限。
2019年，注塑行業開工率以穩為主。雖然四季度“雙十一”“雙十二”等促銷活動提振包裝和家電等領域的需求，進而支撐PP市場，但在宏觀經濟疲軟的背景下，四季度開工率大幅提升的概率很小。
利潤存在壓縮空間
4月下旬開始，國際油價便開啟了持續下跌行情。截至10月，布倫特油價在60美元/桶左右徘徊，WTI油價在54美元/桶附近振盪。作為煤制聚烯烴的中間原料——甲醇，期價於3月底達到年內高點2694元/噸後也轉而下行，目前已在2000元/噸附近，現貨同樣大幅下跌。
原料市場弱勢，PP成本收縮，而價格表現相對較強，使得PP生產利潤豐厚。據卓創資訊統計，截至10月28日，CTO制PP毛利潤為1779元/噸，PDH制PP毛利潤為1244元/噸，乙烯裂解制PP毛利潤為1291元/噸，MTO制PP毛利潤雖然只有349元/噸，但相比2018年年初已經大有好轉。可以說，PP生產利潤存在壓縮空間。
綜上所述，隨著裝置檢修力度的下滑、新增裝置的穩定運行，PP供應壓力漸增。雖然四季度有較多網上促銷活動，對PP需求有一定支撐，但在宏觀經濟未明顯改善的背景下，PP需求難有大的提升。供需矛盾突出，預計中短期PP價格仍將走低。
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