儘管電商行業普遍處於盈利乏力的大環境下，但平穩增長的業績還是讓外界對於蘇寧有了新的認識。10月30日晚間，蘇寧易購（002024.SZ）2019年三季度財報顯示，報告期內公司營收2010.09億元，同比增長16.21%；歸母淨利潤為119.03億元，同比增長94%。隨著完成收購萬達百貨和拿下家樂福中國80%股權，百貨和快消業務最後兩塊拼圖被拼上，蘇寧全渠道智慧零售生態版圖已然全面形成。
值得關注的是，全場景零售佈局帶動蘇寧易購會員數量、活躍度、粘性的提升。第三季度，蘇寧易購年度活躍用戶數同比增長48.29%。這一數據帶來的是線上訂單量的快速增長。
在業界看來，數據增長的背後，與蘇寧易購加強場景運營有關。蘇寧打通購物、娛樂休閒、生活服務等場景權益，4.7億會員連為一體，實現了生態會員的一卡通。隨著零售電商運營進入精細化時代，這一變革，將給蘇寧的發展帶來新的支撐。未來，隨著蘇寧易購全場景、全品類佈局的不斷深入，場景融合效應將會不斷放大，市值增長潛力可期。
營收淨利雙增長 加速渠道下沉
在消費市場弱復甦的環境下，蘇寧易購主動出擊，接連完成了對萬達百貨、家樂福中國的收購，同時加快社區、農村市場下沉，強化社交、社群運營，前三季度營收、淨利實現穩健增長。
財報顯示，報今年1-9月，蘇寧易購實現營業收入2010.09億元，繼續保持中高速增長；商品銷售規模達到2759.01億元，其中線上平臺商品交易規模1714.37億元，同比增長24.27%。同期蘇寧易購歸母淨利潤119.03億元，同比增長94%。
2019年，家電市場開啟新一輪窗口期，零售企業都在渠道下沉上全面發力，龐大的縣鎮市場成為電商爭搶的新藍海。在2019年“空調下鄉200億攻略”中，蘇寧目標投資10億開店、20億讓價補貼、400萬套農村產品定製以及實現200億銷售，直指農村市場。
作為蘇寧在縣鎮市場的重要抓手，截至目前，全國蘇寧零售雲縣鎮店已經佈局近3700家，覆蓋了超過1700個區縣和近3700個鄉鎮，涵蓋全國30個省級行政單位，為縣鎮提供了超18000個就業崗位。
蘇寧控股集團董事長張近東表示，到2021年將完成12000家零售雲門店的落地，加快縣鎮市場的佈局速度。
不過，電商發力下沉市場的同時，嚴峻的考驗也隨之而來。當前，國內縣鎮居民網購面臨著物流配送路徑不暢、服務網點偏少、物流缺少統一規劃、服務標準有所欠缺、收費定價不一等問題，物流也成為制約縣鎮以及農村電商發展的最大“瓶頸”。
三季報中指出，為了提供多樣化的供應鏈運營服務，蘇寧易購持續推進物流基礎設施建設，加速與蘇寧全場景門店業態的融合。截至2019年9月30日，蘇寧物流擁有倉儲及相關配套面積1105萬平方米，快遞網點26091個。“送裝一體”覆蓋城市數量增加至262城市，縣域市場完成1,219個蘇寧幫客縣級服務中心建設，為縣、鎮、村的用戶提供配送、安裝、維修、清洗等一站無憂的商品服務。
有分析人士表示，2018年，消費規模增速出現了從一二線到三四線城市再到農村的階梯式上升，消費市場下沉明顯。農村是不可忽視的消費增量藍海，尤其是電子商務向農村滲透，農村網絡零售額增長迅速。
不過，也有觀點認為，蘇寧通過多年的互聯網轉型，融合線下線上，擁有比傳統電商沒有線下零售的經驗。但是，下沉市場這塊蛋糕，各大電商巨頭也在爭搶。縣鎮零售這條經脈，究竟哪家能徹底打通，還有待市場考驗。
年度活躍買家大增 新零售生態將成競爭關鍵
流量增速放緩、獲客成本高企等問題已成為當前國內電商共同應對的難題，在此背景下，會員成為電商深挖用戶價值、藉此帶動平臺業績增長的重要手段。
數據顯示，蘇寧零售會員數量持續增加，截至9月30日，蘇寧易購零售體系註冊會員數量為4.7億，較年初新增6300萬。9月，蘇寧易購移動端訂單數量佔線上整體比例達94.43%。三季報同時顯示，公司年度活躍用戶數同比增長48.29%，線上實物商品訂單（不含蘇寧易購天貓旗艦店）同比增長61.83%。
隨著零售電商運營進入精細化時代，會員營銷已成為零售業玩家們競相追逐的高地。如何推出富有誠意的新玩法打動用戶，將更多潛在用戶拉攏到會員群體中來，成為電商面臨的一道課題。
而蘇寧的解決方案是“無限場景、一個會員”。隨著蘇寧全場景零售佈局完成，今年雙十一發佈會上，蘇寧推出了場景會員升級計劃。相比行業其他的會員解決方案，蘇寧場景會員是全場景一站式，並打通會員的購物、娛樂休閒、生活服務等場景權益。
據悉，未來蘇寧還將致力於不斷為用戶及會員提供更加優質的體驗和權益。特別是在購物場景權益方面，蘇寧將推出場景精選商城、場景客服及退換貨服務升級、場景送貨攬件的專屬服務以及更多場景到店專屬權益。
此外，背靠會員大數據的消費洞察，蘇寧也與各大廠商展開了C2M的反向定製，培養和挖掘更多爆款商品。
9月底，蘇寧易購與貴州茅臺完成簽約，成為貴州茅臺酒全國綜合類電商中標企業。緊接著，蘇寧易購先後啟動兩波1499元飛天茅臺酒的預約搶購。
10月1日-8日期間的第一波搶購，近37萬名會員成功預約，90%的訂單當日送達；接著，趁熱打鐵，10月10日又開啟了第二波飛天茅臺酒的預約搶購。而10月18日10時，正是蘇寧的第二波飛天茅臺酒開搶的日子，數據顯示，當天，有超過35萬蘇寧易購實名認證SUPER會員參與搶購。
在業界看來，隨著年輕一代用戶消費觀念的改變，會員正成為當前消費趨勢，互聯網也在告別以免費為噱頭收割用戶、野蠻成長的階段。不過，電商巨頭仍需跨過拉新、維護用戶粘性的兩個門檻。同時，電商企業將電商賬號與盟軍的賬號打通時，需要為用戶建立起統一的整體認知，避免因平臺分散導致會員制分散，通過拓寬會員用戶群體，構築零售戰場上真正的護城河。
收購完成零售地圖拼接 精細化運營亟待加強
今年以來，蘇寧加速全場景零售佈局，向市場和資本證明自己的競爭能力。
數據顯示，截至9月30日，蘇寧易購擁有各類自營及加盟業態店面8407家。在低線市場，蘇寧持續推進零售雲門店開設，總數達5587家，其中直營店1456家、能力輸出的加盟店4131家。
值得注意的是，家樂福中國首次亮相蘇寧財報。截至9月30日，家樂福超市共有210家，家樂福便利店25家。
今年6月，蘇寧易購以48億元收購家樂福中國80%股權，9月末正式完成股權交割。張近東更是提出了“要爭取實現對沃爾瑪的趕超”的目標。
張近東曾表示，收購家樂福中國是蘇寧智慧零售佈局的關鍵一步，讓蘇寧全品類營銷戰略在快消類目上實現了重大突破，補足了蘇寧大快消短板，增強大快消品類的場景、供應鏈、人才和運營經驗儲備，未來將真正實現全產品全場景運營。
蘇寧與家樂福中國融合的成效正在顯現。家樂福中國商品副總裁龔文瑞在此前蘇寧雙11發佈會上表示，自6月份宣佈收購以來，蘇寧和家樂福通過融合與場景升級，經營效率正在穩步提升，預計四季度門店及線上銷售將實現同比增長，並實現盈利。
截至目前，蘇寧已在垂直服務領域完成佈局，商超方面握有家樂福大賣場和蘇鮮生精品超市，社區便利上則佈局了蘇寧小店、OK便利店、迪亞天天。在母嬰、體育、汽車、娛樂休閒等專業領域則佈局了紅孩子、蘇寧體育店等諸多專門產品，並圍繞用戶的日常場景提供一系列生活服務和內容產品。
但這一切還只是開始。
在進一步的落地過程中，大賣場模式下的新零售涉及的因素包括方方面面，無論是供應鏈管控，還是店面中品類版塊的設計規劃，都需要極強的執行力和相應的併購整合能力。
“未來蘇寧將加快家樂福會員的融合，與公司現有用戶消費特性形成有效互補。”蘇寧易購相關人士表示，家樂福的加入讓蘇寧在雙11期間有了更強大的供應鏈支持。家樂福和蘇寧將實現互相導流，家樂福小程序可以實現蘇寧易購的跳轉。蘇寧小店將首次與家樂福試點融合，共享採購資源。
目前，家樂福中國在全國53個城市擁有的8箇中心倉已經加入蘇寧物流服務網絡，蘇寧大快消品類供應鏈倉儲配送能力有望加強。
該負責人進一步稱，家樂福未來1年將上線1000家社區履約中心，未來5年新開設300家門店，和蘇寧小店形成供應鏈和消費場景的互補。而蘇寧大數據和智慧物流體系也將為家樂福雙11實現精細化運營。
對於蘇寧未來場景零售的發展戰略，光大證券研究報告指出，預計蘇寧在下沉市場及百貨、便利店等業態的探索將持續推進，收入端仍有較好增長表現，鎖定未來盈利潛力。
中泰證券則認為，目前蘇寧零售主業全渠道、多業態的佈局逐步完善，經營效率有望持續提升。若基本面持續向好，蘇寧後續市值增長空間較大。
“在新的階段，蘇寧邊際效應將會進一步凸顯，投入較少的資源和資金將會換來較多的回報，這些回報包括場景渠道的拓寬、盈利的增加、用戶忠誠度的提高、供應鏈的多元等。”互聯網分析師丁道師分析認為，更為重要的是，隨著全場景零售的佈局日趨完善，更多現有產業鏈之外的合作伙伴也將加入蘇寧的零售體系，為消費產業賦能，提供更多維的價值服務。
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