本文来自我们的创投社群「创投理想国」 42 Daily。
你好，欢迎打开创投理想国会员通讯。今天我们来聊聊 SaaS 公司融资。
相较于其它行业，SaaS 企业的成长路径有较强的规律性。那么，SaaS 企业融资的时候，有没有一个可参考的标准呢？
Point Nine Capital 从 2016 年起便开始调查、研究 SaaS 企业在种子轮、A 轮、B 轮融资时 ARR、估值、融资额度、团队成员、产品及市场的表现情况，并将这些指标的 Benchmark 总结在一张餐巾纸上。
不久前，Point Nine Capital 发布了 2019 年 SaaS 企业融资时可以参考的 Benchmark。今年 SaaS 企业的融资情况和去年相比有什么变化呢？我们一起来看看。
（SaaS funding in 2019, Point Nine Capital. 图片来源：Medium）
① 融资额度在增加
2018 年，SaaS 企业在种子轮、A 轮、B 轮融资时，融资额度分别为 100-200 万、500-1000 万、1000-3000 万美元。2019年，它们分别增加到 100-400 万、500-1400 万、1500-4000 万美元。
② 企业估值也在上升
2018 年，SaaS 企业在种子轮、A 轮、B 轮时的估值分别为 500-700 万、1500-2500 万、4000 万-1 亿美元。2019年，它们分别是 400-1100 万、1500 - 4000 万、5000 万-1.4 亿美元。可以看出，头部企业的融资额都增长了 50% 以上。
③ ARR 及其增长预期变化不大
绝大多数的 VC 还是希望 SaaS 公司在增长上遵循在之前的通讯中提及的「T2D3 路径」，即公司 ARR x 3 x 3 x 2 x 2 x 2 直至 10 亿美元必经的 7 个阶段。
④ 团队、PMF、TAM、CAC、留存率和护城河依然是投资人关注的点
下图是 2018 年投资人在评估 SaaS 公司时最看重的因素，2019 年依然如此。我们可以看到，「团队」的重要性远远高于其他因素，紧随其后的，是市场大小、护城河、和产品。
（投资人在评估 SaaS 公司时最看重的因素。图片来源：Medium）
⑤ “种子”不再是一轮融资，而一个阶段
但今年出现了一个去年没有的现象——一些种子投资人开始关注用户参与度和用户粘性了。这或许说明，SaaS 企业种子轮融资的门槛正在提高。
种子投资机构 Homebrew VC 的合伙人 Hunter Walk 认为，“种子”不再是一轮融资，而是企业发展的一个阶段。许多初创企业在 A 轮融资前，已完成了 2-3 轮融资，筹集了数百万美元。因此，我们很难用同样的特征描述所有种子轮企业。
以上就是 2019 年 SaaS 企业融资时可以参考的要点。下面三张图更直观地反映了种子轮、A 轮、B 轮 SaaS 企业的融资规模、ARR 增长率等可量化的指标变化。
（种子轮 SaaS 企业的估值、融资规模、ARR 及其增长率范围）
（A 轮 SaaS 企业的估值、融资规模、ARR 及其增长率范围）
（B 轮 SaaS 企业的估值、融资规模、ARR 及其增长率范围）
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