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自年初至今，醫藥生物板塊漲幅為33.27%，跑贏滬深 300 指數 6.02 個百分點。
從子板塊看，10.21-10.27 期間，化學制藥和中藥兩個板塊漲幅分別為0.79%和-0.13%，跑贏整體板塊；
生物製品、醫藥商業、醫療器械和醫療服務四個子板塊漲幅分別為-1.61%、-1.92%、-2.96%和-4.03%，跑輸整體板塊。
從年初來看，醫療服務、醫療器械、化學制藥、生物製品四個子板塊漲幅為 54.45%、43.27%、41.37%和 38.17%，跑贏整體板塊；醫藥商業和中藥兩個子板塊漲幅分別為 23.57%和 5.26%，跑輸整體板塊。
【估值水平】
從估值來看，截至27日，醫藥生物板塊估值為 32.83X,在所有板塊中排名第七位，相對滬深 300 溢價率約為 175%，處於歷史相對中位水平。
其中醫療服務板塊估值最高，達到 72.41X；
醫療器械、生物製品和化學制藥估值也相對較高，分別為 40.50X、39.59X 和 34.54X；中藥和醫藥商業板塊估值相對較低，分別為 22.01X 和 18.45X。【機構持倉】
10月25日，公募基金19Q3報告披露完畢。從數據看，醫藥持倉比重、重倉集中度均有所提升，其中，重倉集中度提升明顯，處於歷史高位。
同時，醫藥板塊仍處於超配狀態，且超配程度較19Q2有所提升。券商測算的主動型非債券基金醫藥股持倉比例為14.22%，相較19Q2提升1.74pp。
從前30名&前20名基金重倉股佔比重倉總市值的情況來看，19Q3重倉股集中度比19Q2有所提升。從前30名&前20名基金重倉股佔比重倉股數量的情況來看，19Q3重倉股集中度提升明顯，處於歷史高位。
【重倉股集中度提升】
從基金重倉持有數量來看，排名前五的標的分別為：
恆瑞醫藥（588只）、長春高新（338只）、藥明康德（206只）、通策醫療（126只）和泰格醫藥（114只）。
重倉持有基金數量增幅最大的前十名分別為：
恆瑞醫藥（+257）、藥明康德（+155）、金域醫學（+36）、健帆生物（+33）、康泰生物（+24）、通化東寶（+21）、老百姓（+20）、藥石科技（+20）、凱利泰（+19）和凱萊英（+18）。
減幅最大的前十名分別為：
片仔癀（-29）、雲南白藥（-24）、魚躍醫療（-23）、白雲山（-21）、科倫藥業（-21）、新和成（-17）、普利製藥（-13）、京新藥業（-12）、華潤三九（-11）、沃森生物（-10）和華東醫藥（-10）。
從基金重倉持有市值來看，19Q3主動非債基金持股總市值排名前五的標的分別為：
恆瑞醫藥（160.10億元）、長春高新（136.58億元）、藥明康德（67.96億元）、愛爾眼科（65.06億元）和通策醫療（55.75億元）。
其中持有市值增加最多的前十名分別為：
恆瑞醫藥（+68.87億元）、藥明康德（59.02億元）、金域醫學（16.85億元）、康泰生物（12.13億元）、山東藥玻（8.90億元）、長春高新（8.08億元）、通化東寶（7.22億元）、健帆生物（6.95億元）、凱利泰（+6.45億元）和歐普康視（+6.23億元）。
持有市值減少最多的前十名分別為：
片仔癀（-13.58億元）、科倫藥業（-9.71億元）、魚躍醫療（-9.41億元）、雲南白藥（-6.29億元）、華東醫藥（-6.22億元）、同仁堂（-5.80億元）、益豐藥房（-5.20億元）、普利製藥（-4.00億元）、沃森生物（-3.79億元）和濟川藥業（-3.78億元）。
總體來看，三季度醫藥行業基金重倉數據仍然體現明顯抱團，尤其是抱團於受負面政策影響較小的消費類、醫藥外包服務、血製品、藥房龍頭，體現很強的規避政策風險目的。
醫藥板塊的特點是股票多，差異化強，以自下而上選股為主要特點。未來，醫藥板塊仍將以結構性和個股性機會為特徵。
比如：以恆瑞為首的代表中國醫藥產業未來的創新藥企，服務於創新藥的CRO、CDMO公司，以及小哼之前文章裡所說的各行業龍頭。
（免責聲明和鄭重提醒：本文內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，不構成投資建議。）
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