□本報記者 王蕊
近日，A股市場出現連續反彈，市場情緒有所回暖。前海開源MSCI中國A股指數基金也在最近啟動發行，這是前海開源基金在率先喊出“全面加倉”的觀點之後，發行的首隻新產品。
該基金擬任基金經理陶曙斌告訴中國證券報記者，指數基金產品對於發行時點的要求很高，要求管理人具有相當強的大勢研判能力。預期當前市場已處於一個相對較低的位置，此時發行指數基金應能獲得比較不錯的收益。
指數基金迎發行良機
“前海開源MSCI中國A股指數基金獲批至今已有半年時間，但一直在等待一個發行良機。”陶曙斌表示，指數基金產品對於發行時點的要求很高，由於此前市場行情不甚明朗，公司一直按兵未動。直到9月底“棋局明朗，全面加倉”的觀點發出，這隻產品才啟動發行。
此前前海開源基金聯席董事長王宏遠已連續明確力挺A股，並明確指出A股市場經過大幅度的風險釋放後，現在進入了安全區域。預計未來三年相對漲跌幅將走贏國際主要資本市場50%以上，成為全球市場的“避風港”。
據王宏遠分析，當前一箇中長期的、戰略性的拐點已經出現。國際資本市場雖然進入了震盪期，但由於中國市場處於低位，所以即使國際市場有一定幅度下跌，也不會對A股中長期走勢造成實質性負面影響。
在此背景下，陶曙斌表示，預期當前市場已處於一個相對較低的位置，此時發行指數基金應能獲得比較不錯的收益。據他介紹，隨著A股納入MSCI新興市場指數，預計未來增量資金不斷湧入，指數也可能水漲船高，此時佈局MSCI主題指數基金恰是時機。
陶曙斌還透露，與市場上的多數指數基金不同，前海開源MSCI中國A股指數基金在建倉和管理方面，更多是以“投資人收益”為導向，不會對跟蹤誤差作過高要求。他表示，在長達6個月的建倉期中，如果市場確定是快速反彈的節奏，建倉可能會很快完成，跟蹤誤差也會相對很小；但如果市場仍在不斷尋底，哪怕會帶來較大的跟蹤誤差，也將會放緩建倉的動作。“秉持‘持有人利益最大化’原則，是我們最樸素的追求。”陶曙斌說。
外資湧入改變A股生態
相比於市場現有的幾種MSCI指數，陶曙斌認為MSCI中國A股指數主要具有四方面的優勢。首先，標的指數成分股同時涵蓋大中盤股，兼具價值與成長性；第二，標的指數成分股在行業上分佈更加均衡，權重相對分散；第三，與A股主要指數相比，標的指數估值與滬深300指數基本接近，目前已處於歷史底部區域，長期投資價值顯著；第四，標的指數目前在主流寬基指數中估值最低，成份股基本面良好，具有持續穩健增長的潛力，符合海外基金長期配置需求。
陶曙斌特別強調，前海開源MSCI中國A股指數基金標的指數成份股均為深港通和滬股通標的，包含已納入和未來將納入MSCI新興市場指數的潛在A股成份股，是未來外資流入的重要標的。
“隨著MSCI納入A股因子比例不斷提高，外資和機構在A股市場佔比都會得到提升，這將顯著改變A股的投資者結構。”據陶曙斌分析，目前MSCI納入A股因子比例僅為5%，對應約1000億元的資金增量，預計未來增加至100%時，將帶來約2萬億元的增量資金。
在當前A股市場，公募基金規模約1.78萬億，保險規模1.4萬億。陶曙斌認為，目光放長遠來看，公募基金、險資、外資未來或將在A股機構投資者中形成三足鼎立之勢。
他還指出，外資、機構投資者的佔比提升，也將促使A股市場不斷髮展完善，可以預期未來指數基金能在更加穩定成熟的市場上運作，帶給投資者更好的投資體驗。
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