文 | AI財經社 趙怡然
編 | 鹿鳴
距離“至暗時刻”已一年多，經歷美方制裁、經營活動中斷、罰款146.54億人民幣等打擊的中興通訊仍在恢復期。
據中興10月28日發佈的三季報，2019年前三季度，公司實現營收642.4億元，同比增長9.3%；歸屬於上市公司普通股股東的淨利潤為41.3億元，而去年同期虧損72.6億元，同比增長156.9%。同時略高於2017年同期的39.05億元。
業績大增的主要原因之一，是拿到了來自萬科的共計36.15億元的項目收益。到2023年底前，萬科還需支付18.24億元。
2018年9月，交完“學費”的中興現金流承壓，擬向深圳市國有企業出售兩塊土地，但未成功。2019年7月，中興又與萬科就深圳灣超級總部基地簽訂《補充協議》。這份以項目運營權換項目收益的協議，被外界稱為“變相賣地”。
除賣地外，中興還於10月發佈公告稱，將發債100億元，包括20億元中期票據和80億元超短期融資券。同時將非公開發行A股股票，募集資金總額不超過130億元。
中興正在艱難積攢的家底，足夠支持耗資巨大的5G夢想嗎？
開源節流，財務狀況漸趨平穩
制裁風波後，中興一度遭遇錢荒。
根據2018年年報，中興2018年營收和淨利潤均創下最近5年來最大降幅。公司全年實現營收855.13億元，同比下降21.41%；淨利潤虧損69.84億元，同比下降252.88%。
此後，中興一直在艱難恢復元氣。
方式之一是開源。向國企賣地不成後，中興又與萬科合作，通過給萬科更多主導權，提前獲得收益。截至目前，萬科已向中興支付約36.15億元。這筆收益也被三季報業績預告視為業績大增的主要原因之一。此外，根據三季報及公告，中興擬發債100億元，同時將非公開發行A股股票，募集資金總額不超過130億元。
之二則是節流。雖然三季報並未披露中興子公司數及員工數。但據2018年年報，中興有13家子公司不再納入合併報表。其中9家子公司已註銷，2家子公司已完成股權轉讓。員工數方面，截至2018年末，公司員工數約為6.8萬人，較上年同期減少6533人。
成效當然是顯而易見的。從三季報來看，中興本報告期末資產總額1472億元，同比增長13.77%。淨利潤也逐漸恢復至風波前水平。
燒錢的5G研發
雖然財務狀況正在恢復，但中興仍面臨一個嚴峻挑戰，即鉅額5G研發建設投入。
由於遭遇禁令後，公司業務立即停擺，中興的研發能力及對外依賴程度一度受到質疑。雖然中興前董事長殷一民對外解釋稱，自主能力和禁令下無法經營，兩者並不矛盾。任何企業都不應該企圖包攬所有的供應鏈。但在複雜嚴酷的現實下，外界還是對中興的研發投入倍加關注。
而從中興來看，無論開源還是節流，中興方面給出理由的確圍繞“5G”“研發”等關鍵詞。
在多家媒體報道中，中興方面表示，希望更聚焦主營業務、聚焦5G，不相關的業務及子公司，能停則停，能賣則賣，把重心更多放在研發上。
5G研發建設無疑是一項燒錢的事業。
此前AI財經社曾報道，中國移動4G累計投資達4500億元，如果5G建設完成，累計投資不會小於這個數字。因此即使是賬上現金2497億元的華為，也在募集資金，為5G作準備。
從三季報看，今年以來，中興前三季度研發投入93.6億元人民幣，佔營業收入比例為14.6%，較上年同期的14.5%上升0.1個百分點。
而據此前發佈的《2018年度非公開發行A股股票預案》，除補充流動資金外，約130億元募集資金將用於“面向5G網絡演進的技術研究和產品開發項目”。項目總投資428.78億元，擬使用募集資金91億元。
前三季度研發投入近百億，僅一個項目總投資近500億，5G研發建設不可謂不燒錢。但多少可以令中興欣慰的是，截至2019年9月底，中興通訊已在全球獲得35個5G商用合同。較半年報披露的25個，增加10個。
此外，今年7月，中興在中國市場發佈首款5G手機，定價每臺4999元。但在天貓中興官方旗艦店，該手機月銷量為6，總銷量為201。店內銷量最高的手機，為一款售價499元的智能老人學生手機，總銷量為5700。
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