雞價暫時暴跌，後續或將反彈！
昨天，一位養雞朋友問小編：“雞肉會不會下跌？”小編感到詫異，雞價行情一直很好，怎麼突然有這個問題？在回覆了他以後，他又發來的信息告訴我，雞價確實應該跌了。
在昨晚和今天早晨山東、河南、河北、江蘇、安徽以及東北地區毛雞價格都大幅下滑的時候，山東等地凍品價格暫時報穩，而東北地區就在今天報的明日毛雞價格大幅下滑時，大部分凍品價格還在大幅上漲，起碼說明肉雞市場還要震盪調整。
山東、河南、河北、江蘇、安徽以及東北等地毛雞價格2天落了0.8元/斤，由於毛雞和凍品這兩天，暴跌的厲害，養殖場和凍品批發貿易商觀望居多。
預計毛雞價格在最近幾天下滑後，後期還有反彈的可能。畢竟豬肉還在上漲，而且各地仍在惜售。肉雞行情還是比較看好的。
蛋白質替代邏輯依舊沒有改變，目前來看雞肉價格週期高峰還將持續。且市場仍有供需不平衡的現象，景氣度或將持續到1-2月份。
目前屠宰場和經銷商庫存均偏低，禽產業鏈有望保持景氣
受供求關係變化及行業週期影響，養殖行業成為本輪三季報中的一匹“黑馬”。自第二季度以來雞苗價格大幅上漲，近期雞肉價格維持上漲趨勢。分析認為，雞肉概念上漲主要受益於肉雞供給緊張及需求攀升雙重作用，禽產業鏈有望保持景氣。
在此背景下，多家養殖行業業績明顯改善。在目前已披露的6家養殖業公司中，淨利平均增速達262%，其中養雞大戶民和股份以淨利潤同比增長800.94%的增速，領跑行業。雞苗銷量增長穩定、苗價高景氣，民和股份迎來最好盈利時期。
西部證券表示，從供給端看，目前階段新建規模養殖場投產增多，但由於種雞疾病影響，雞苗增幅有限，預計後期苗價有望持續震盪上行。
多位行業分析師也表示，蛋白質替代邏輯依舊沒有改變，目前來看雞肉價格週期高峰還將持續。而目前屠宰場和經銷商庫存均偏低，雞肉銷售順利，價格預計持續高位運行，禽鏈上市公司將持續受益。
養豬大戶溫氏股份前三季度業績同樣亮眼，公司1-9月實現營業收入482.89億元，同比增長18.24%；實現歸母淨利潤60.85億元，同比增長109.84%。其中，第三季度單季實現歸母淨利潤47.02億元，同比增長137.17%，增幅明顯加快。溫氏股份雙主業穩健擴張，未來公司將進一步優化產能佈局，以保證持續穩定的出欄量。
後續白羽雞價格有望超預期上漲？
需求方面：
由於生豬帶來的供需缺口，而禽肉具有價格、規模和生長週期的優勢，禽肉成消費主要替代品，消費市場回暖明顯。
分渠道來看，出於食堂餐標限制以及食堂對食品安全等方面因素的考慮，批發市場和食堂類渠道增長明顯，根據草根調研整體需求提升達到30%左右，預計帶動整體白雞需求提升約20%左右；此外，原料類的採購商如雙匯、金鑼等，由於雞肉的性價比高於豬肉，雞肉的採購量也有所提升；而餐飲渠道中，因為受上游原材料價格上漲過大的影響，終端門店關店率提升，此渠道的需求有所下滑，但下滑幅度依然有限。
綜上可看出，雞肉消費需顯著提升，在豬肉持續上漲的過程中，白羽雞的性價比極高，將持續提升白雞需求。
供給方面：
庫存低位，產能增長緩慢，供給不足為慮。
我們認為，庫存端，由於貿易商和屠宰場均等10月-11月淡季時補庫存，但市場並沒有迎來淡季，反而出現淡季不淡，導致整體庫存一直處於極低的狀態，根據卓創數據，屠宰場的凍品庫存僅52%，明顯處於低位，在貿易商和屠宰場後續的補庫存情況下，雞價有望迭創新高。
從商品代雞苗銷售來看，根據我們草根調研，由於商品代雞苗供應不足，現在除非提前一個月訂苗，否則很難訂到雞苗，而現在父母代場的雞苗已經提前1年基本預售，銷售模式也相對17年有了巨大變化。
從在產父母代和父母代銷量來看，根據協會統計數據，6月父母代在產存欄3457.94萬套，同比增加15.4%，根據我們草根調研後發現，看似高企的父母代存欄實則可貢獻的有效產能不足。
在產存欄中，大部分種雞為換羽種雞和延遲淘汰種雞，由於雞齡老化和經過多次換羽後，產蛋率極低，部分父母代換羽達到3次，產蛋率僅略超30%，而正常的產蛋率要求為80%。並且行業出現了部分極端情況，由於經過多次換羽，種公雞不足成為常態，部分小型父母代雞苗廠用商品代公雞來配種，使本身生產效率本就低下的父母代降低到更低的水平。
同時在父母代雞苗銷售中，截至10月6日，父母代銷售3427萬套，同比增長約9.7%與2017年同期的3346萬套相比也僅增長2.5%，整體供給增量預計有限。
我們認為，白雞價格有望超預期上漲。
從短期庫存和出欄來看，春節前價格有望持續回升；從目前父母代銷量和在產存欄來看，雖然存欄有所回升，但由於換羽和延遲淘汰影響，整體生產效率低下，實際的有效供給不足，為後續雞價高企奠定基礎。而目前雞豬比值已經回落到17年來的最低位，下游需求不斷提升，我們認為後續白羽雞價格有望超預期上漲。
風險提示：畜禽價格波動風險、疾病發生風險。
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