英特爾的10nm製程，黃了

結論：

• 英特爾尚未在其 10nm 製造節點上實現量產。
• 有傳言說，英特爾將跳過 10nm，並在 2022 年直接到 7nm。
• 不管這些謠言的真實性如何，英特爾的 10nm 工藝將是一場災難。
• AMD 將直接受益於英特爾的製造困境。

英特爾長期以來一直壟斷許多計算機市場，因為英特爾在 x86 處理器業務競爭中佔據主導地位（沒錯說的就是你，AMD）。但是，由於公司 10nm 的推出不斷延期，英特爾看起來越來越脆弱，尤其是在桌面級 CPU 市場上。在本文中，我將討論該細分市場的最新發展，以及在未來幾年中它如何影響英特爾和 AMD。

10nm 製程崩了

在介紹最近的新聞之前，讓我們快速回顧一下英特爾的 10nm 計劃多年來發生了怎樣的變化。以下是英特爾 10nm"擠牙膏"的簡短時間表：

英特爾最早提及 10nm 芯片是說要在在 2015 年 2 月投入量產，如果實現的話，這絕對可以“制霸”。然而，該公司將 10nm 推遲到 2017 年 2 月，然後到了 2017 年，又毫無動作。英特爾又表示將於 2018 年開始量產。最後，2018 年 5 月，英特爾宣佈，10nm 的產量將第三次推遲，10nm 產品將在 2019 年某個時候開始量產（沒有給出具體的時間）。

現在已經是 2019 年年底了，英特爾還是沒有開始量產 10nm CPU，德國網站 HardwareLuxx 傳言說，英特爾正計劃完全放棄 10nm 的桌面 CPU，準備在 2022 年大力投資 7nm 桌面級芯片。如果消息屬實，那麼英特爾路線圖就將徹底改寫成如下表：

有趣的是，英特爾還回應了其中一家技術網站的置評請求，指出：

我們繼續在 10nm 上取得巨大進步，我們目前的 10nm 產品路線圖會包括桌面級 CPU。

這裡有很多信息量。首先，就一點背景而言，英特爾的 10nm 流程大致相當於臺積電 7nm 製程，這也是 AMD 的桌面級 CPU Zen 2 正在使用的製程。Zen 芯片已經量產，這意味著即使英特爾明天發佈基於 10nm 的桌面級 CPU，AMD 也已經領先於它。

基於此，讓我們來研究一下英特爾是否會放棄 10nm。首先，筆者認為英特爾的否認沒有任何意義。從擠了近 5 年的 10nm 芯片的牙膏中可以看出，英特爾將可能已經盡力了。

英特爾顯然很難擴展其 10nm 的產能，而該公司每天都在努力提高產量，今天又是它落後於 AMD 7nm 芯片的一天。說實話，如果英特爾的 7nm 工藝可以在 2022 年可靠地推出，那這種努力可能不值得。此外，英特爾已經能夠改進目前的製程，使 14nm+ 和 14nm 具有相對競爭力，因此，公司可能更願意依靠這些改進的節點，並可能放棄一些市場份額，以便避免將成本使用到 10nm 的製程中，因為該製程可能永遠不會實現。

另一方面，英特爾已經可能花費了數十億美元試圖擴展 10nm 製程，如果他們放棄，或者說 7 年始終用一個製程節點，直到 7nm 也出現問題，那麼肯定有如下的理由：

1） 該公司的 7nm 工藝可能受到其 10nm 流程的相同問題的困擾，這些問題從未得到解決。

2） 英特爾將在 2-3 年內將臺式機 CPU 市場完全放棄，而英特爾則徒勞地試圖增強其 14nm 工藝，以與臺積電 7nm 和 7nm +工藝競爭。

3） 本質上承認該公司曾經擁有的製程領先優勢或聲譽已不復存在，這將損害英特爾的份額和品牌。 有人可能會爭辯說，目前 10nm 的悲慘狀態已經證明了這一點，但是完全跳過一個節點將在消費者心目中以及企業客戶心中的懷疑陰影之外進一步確認它。

就我個人而言，我認為謠言的真實性並不像它所強調的情況那麼重要。一個鮮為人知的德國網站聲稱英特爾的 10nm CPU 將被被取消，結合實際情況，10nm 芯片推遲了 5 年，這沒準能成真。我認為最有可能的結果將是英特爾放棄不成熟的 10nm 製程，轉而繼續在其 14nm 工藝（類似於 10nm）中提高性能，並期望其市場份額在 7nm 到來之前不會下降。

這將是 AMD 通過加大營銷力度和保持價格競爭力來崛起的的絕好機會，並且能在英特爾的市場份額中分得一杯羹。

從大局來看，我我認為我們正在看到英特爾越來越深地陷入 AMD 在十年走無晶圓廠路線時所避免的漏洞（因為英特爾有自己的晶圓廠，而 AMD 則將晶圓代工業務也就是格羅方德剝離了）。當然，擁有完全一體化的供應鏈也有其好處，但從英特爾目前所經歷的來看，這可能會帶來巨大的成本。

我認為 AMD 的 Zen 2 設計是兩家公司供應鏈的一個很好的類比。雖然英特爾堅持單片芯片，這阻礙了產量，AMD 選擇多芯片模塊（MCM）設計，提高整體產量，是證明了一個完全集成的芯片並不總是更好。同樣，英特爾堅持其完全集成的供應鏈，而 AMD 則看到了這種模式弊端，並通過剝離業務使自己變得精益和模塊化。

投資者考量

AMD 在製程上的領先，應引起英特爾股東的關注。本文主要關注桌面級 CPU 市場，但 AMD 也在服務器市場展開了一場成功的戰役，這在一定程度上也歸功於臺積電的製造專長。此外，沒有人能夠確定英特爾是否能夠對節點執行。通常，芯片設計和製造在較小的規模上變得更加困難，因此，如果英特爾還不能確定 10nm 能否量產（而且可能完全不能確定），為什麼投資者會相信 7nm 會有什麼不同呢？

更糟糕的是，供應鏈的鑄造方將繼續是未來成本的大頭。我承認，我對英特爾的無晶圓廠的可行性並不十分熟悉，但目前，公司至少可以考慮這一點。

回到現實，即使英特爾在 2022 年能夠達到 7nm 的規模，那製程上仍然會落後於臺積電，臺積電已經開始試產 5nm，預計在 2020 年的某個時候量產。隨著製程上優勢，以及因此可能的性能優勢都慢慢掌握在了 AMD 手裡，我認為我們將繼續看到兩家公司在桌面級和服務器市場的市場份額差距縮小。AMD 已經提供了同等或更好的性價比的產品，英特爾將很難向消費者和企業客戶說"intel inside"是市場上最好的產品。

我認為市場正在反映英特爾股價的這種不確定性，因為在過去五年裡，由於 AMD 的復甦，該公司股價的表現低於納斯達克的預計。

YCharts 的數據

我的建議是繼續考慮購買 AMD，對英特爾的股票持出售 / 持有意見。英特爾的產量問題可能是一個長期的阻力，AMD 是直接受益者，目前的市場份額給 AMD 留下了很大的空間，因為其產品的改進和英特爾的停滯。