週五區塊鏈再度迎來超級利好，區塊鏈應用主要以數字貨幣 為主，2017 年區塊鏈代幣公開發行（ICO）項目規模爆發，金融活動未取得任何許可， 給市場帶來涉嫌詐騙、非法證券、非法集資等風險。
在此背景下，中國政府除了繼續積極支持區塊鏈技術的應用與創新之外，對加密 貨幣和各種代幣的監管逐漸加強。 隨著上一輪 ICO 牛市退潮，以比特幣為代表的區塊鏈技術影響和現實作用正在不 斷認識，政府多致力於將區塊鏈置於合規態勢下的正常發展。
華西證券研究報告認為技術本身是中性的，區塊鏈技術由於技術本身的先進性，在國內政策健 康指引下有望找到很好的政策落腳點。
傳統銀行及互聯網產業巨頭加入，區塊鏈產業鏈完善，助力產 業健康發展。
傳統銀行及互聯網產業巨頭加入，區塊鏈產業鏈完善，助 力產業健康發展 按照區塊鏈原理可以將其產業鏈分為四個部分：共享數據層（Shared Data Layer）、共享協議層或網絡層（Shared Protocol Layer）、應用接口層或共識層 （API）和應用層。其中灰色部分的長方形表示的都是去中心化和開源的，沒有人控 制系統的這一部分，每個人或者公司（或者是經過特殊授權的）都能夠獲得它。 前三層是區塊鏈的基礎設施類似於硬件和操作系統，第四層類似於建立在操作系 統上的各種應用。
基礎設施主要圍繞硬件和軟件兩個部分展開，其中硬件包括礦機、服務器、密碼 機、密鑰存儲設備等，軟件平臺包括底層開發平臺、開發者工具等。 行業應用主要是建立在基礎設施層上的各類應用，例如平安金融的供應鏈金融、 螞蟻金服及京東的商品溯源、招商銀行的交易清算等。
產業發展脫離數字貨幣，正在進入區塊鏈 2.0 區塊鏈應用的演化路徑看主要分為三個階段：
區塊鏈 1.0（該 方面的應用和現金相關，主要應用於貨幣轉移、匯兌和支付系 統）、
區塊鏈 2.0（金融相關領域及智能合約，包括眾籌、智能 資產、公共記錄、鑑證等）、
區塊鏈 3.0（超越了貨幣、金融、 市場範疇，在政府、健康、人類大規模協作等領域）
華西證券認 為目前區塊鏈技術市場處於 2.0 階段，意味著區塊鏈產業脫離 虛擬貨幣正式步入實際應用落地階段。 我們認為區塊鏈技術將繼續加快在產業場景中的廣泛應用，開 始與實體經濟廣泛結合，利用區塊鏈技術來降成本、提升協作 效率，助推產業區塊鏈的發展，激發實體經濟增長。
區塊鏈應用場景眾多，應用領域的投資具備變化快、不 確定性高等特點，而且從產業發展階段看，平臺層目前是產業 發展的價值高點，類似於 Android 和 Windows 之類的“基於區 塊鏈的操作系統”平臺將會成為投資重點。
華西證券認為區塊鏈技術將繼續加快在產業場景中的廣泛應用，開 始與實體經濟廣泛結合，利用區塊鏈技術來降成本、提升協作 效率，助推產業區塊鏈的發展，激發實體經濟增長。
華西證券研究報告指出，從我國區塊鏈技術專利分佈看，主要包括互聯網公司 （BAT、360）巨頭、通信運營商以及銀行類研究機構，互聯網 巨頭擁有強大的 IT 研發能力，在區塊鏈底層關鍵和價值量較 高的領域不太需要第三方技術支撐，重點關注金融機構區塊鏈 應用中的“賣水者”，重點受益公司恆生電子等。
華西證券認為，區塊鏈從單一的虛擬貨幣應用已快速延伸到數字金融、 物聯網、智能製造、供應鏈管理、數字資產交易等多個領域， 重點關注區塊鏈技術得到實際落地的相關應用，重點關注區塊 鏈電子發票龍頭航天信息等。
華西證券指出，隨著區塊鏈技術的廣泛應用，更多提供區塊鏈服務的企 業將區塊鏈服務器部署到像類似於亞馬遜 AWS 和阿里雲平臺， 雲計算和雲存儲相關公司也值得重點關注。
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