杰瑞股份原名烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司，是一家油田专用设备制造与油田服务提供的企业。业务涵盖油田专用设备的研发、生产、销售等

业绩大好

杰瑞股份受益国内油服市场持续高景气，公司三季报，2019Q1-Q3 公司营收 42.4 亿元，同比+45.9%;归母净利润达 9.0 亿元，同比+149.5%。

其中 Q3 单季营收 16.6 亿元，同比+41.2%; 单季归母净利润4.1亿元，同比+129.3%，延续高增长态势。

政策层面

2019年10月11日国家能源委员会召开会议，再次强调促进油气增储上产。该委员会系我国最高规格的能源机构，对我国能源发展有较强战略指导性。

10月22日中石油公布冬季天然气保供举措，其中宣布将大力推进长庆、 塔里木和西南等主力气田增储上产，加快页岩气示范区产能建设，保证冬季期间国产气增幅不低于上半年水平。在经济性凸显叠加政策 面强力推动下，我国有望复制北美页岩气 2007-2017 年十年复合超过 30%的产量增速的发展路径，公司中长期成长通道打开。

基本层面

10月初中石油公布两大重要勘探突破：1，鄂尔多斯盆地新增探明地质储量3.58亿吨，预测地址质储量 6.93 亿吨，发现了10亿吨级的庆城大油田。2，四川盆地长宁-威远和太阳区块新增探明页岩气地质储量 7409 亿立方米，形成了四川盆地万亿方页岩气大气区。标志着我国非常规油气勘探开发持续火爆，能源安全大战略稳步推进中。

据不完全统计，杰瑞设备 70%以上用于页岩气/油开采，同时杰瑞积极扩充油服团队参与西南西北页岩气开发，显著受益国内能源安全战略。

2019 年前三季度公司营收同比增长 45.88%，但销售费用仅增长 13.06%，管理费用增长 12.23%，财务费用同比减少 115.49%(主要是汇兑损益增加)，期间费用中除研发费用由于基数小增长 149%之外，其他费用增速均大幅低于营收增速。公司的利润弹性得到充分释放。2019 年三季度实现净利润 4.09 亿元，二 季度实现净利润 3.95 亿元，连创近三年以来的新高。

中金给出估值：维持跑赢行业评级。维持公司目标价38.08元，对比当前股价有25.8%的，上行空间。

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