導語：擾動股市的一系列事件逐漸落地， 三季度經濟數據不及預期會短期影響市場情緒，在政策也受掣肘的情況下，資金會繼續流向強者恆強的行業。本週如果滬指跌破2891點是機會的來臨，未來股市的上漲更多來自於內生動力。
上週五國家統計局公佈了三季度各項經濟數據，GDP數據低於預期導致市場下跌，在經濟疲弱的背景下，市場風格明顯轉向防禦，資金大多流向醫藥生物和消費板塊，上週五雖然上證指數跌幅較大，但有31只個股創出歷史新高，這個數據也是近期新高，說明雖然市場震盪，但結構化的行情一直存在，這也是今年5月以來的一個主要特徵。
從各國股市歷史回報與GDP增速相關度看，GDP增速與股市的走勢並無關聯度，尤其是中國更為明顯，促使股市上漲或者下跌的因素極其複雜，每一個階段影響市場的核心因素不同，從長週期看，股市長期上漲需要依靠基本面的不斷改善或者企業盈利增速的不斷增長，短週期股市上漲的動力一般來自“預期差”，這種“預期差”可以是對政策的預期差，也可以是經濟的預期差。因為中國股市歷來有牛短熊長的特徵，所以大部分時間裡推動中國股市上升的動力都來自於政策的預期差，或者是股市內在微觀結構的改變，比如監管放鬆、提升資本市場地位等。鯤鵬哥依然認為11月份將是“預期差”出現的重要時點，短期市場仍然是大的區間震盪。
上週五上證指數跌幅較大，主要受上證50的拖累，創業板指數跌幅較小，上週五上證指數收盤2938點，離10月9號的上一個低點2891點只有47個點，如果上證指數跌破2891點將出現30分鐘級別的底背離，指數會重新拉回到9月16號以來形成的震盪中樞裡，所以如果本週繼續下跌不要恐慌，下跌是機會，並不是形成新的趨勢性下跌。
上週五證監會發布《關於修改上市公司重大資產重組管理辦法的決定》，允許符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市。併購重組與再融資政策的寬鬆對股指上漲有刺激作用，此舉相當於對創業板進行了託底。相比於12——15年大量創業板併購重組不同的是，目前科創板已經試行註冊制，而且市場也不缺乏“殼資源”，所以也不能認為創業板的股票都會雞犬升天，但整個創業板的估值會得到提升是一定的，而且也一定會走出一批牛股。
震盪行情中通常需要逆向思維，看似指數破位時要敢買，看似突破時要堅定減倉，直到出現重大催化劑打破僵局。全市場三季度業績披露截止到10月底結束，在此之前，一定要每天關注“鴻鵠觀市”公眾號9點半之前發出的“投資避雷針”，切勿踩雷。
來源： 國泰君安【薛峰_S0880612040025】
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