截至4月30日，除9家*ST公司因特殊原因外，其餘3591家上市公司披露了2018年年報。數據顯示，滬深兩市共實現主營收入45.25萬億元，比增12.33%；合計歸屬母公司股東淨利潤3.38萬億元，同比下滑1.34%，這是自2009年以來，A股年底歸母公司淨利潤首次同比下降。
與此同時，2018年石油和化工行業整體業績卻依然保持穩健增長。其中石油和石化主營業務收入6.7萬億元，歸母公司淨利潤0.22萬億元，營業收入利潤率3.31%；基礎化工1.58萬億元，歸母公司淨利潤0.10萬億元，營業收入利潤率6.36%。分上市公司分行業看，淨利潤增速由高到低依次建材、石油石化、鋼鐵、食品飲料、國防軍工、基礎化工、煤炭等。
石油價格上漲支持產業鏈價格上漲
石油是“工業的血液”，是許多化學工業品的原料，石油價格的高低往往決定化學工業品價格的高低。
申萬宏源證券分析師謝建斌表示，2018 年石油、石化產品整體呈“前高後低”的趨勢，1至9 月份，在美國對伊朗制裁等因素驅動下，國際油價整體走高，布倫特原油在 10 月初達到 86 美元/桶的高點，隨後，在美國對伊朗制裁豁免、沙特記者事件及對 2019 年需求預期不斷下調等因素影響下，國際油價大幅下跌。數據顯示，布倫特、 WTI 全年均價 71.13、 64.90美元/桶，比增31.2%和27.8%。
受此影響，中國石化和中國石油主營業務收入佔據所有上市公司前兩位，為2.89萬億元和2.35萬億元，比增22.50%和16.75%，佔據A股營收總收入近12%；淨利潤分別為630.89億元和525.85億元，分別比增23.42%和130.71%。
基於我國油氣對外依存度不斷上升，加大國內勘探開發力度逐步被重視，而且2018 年 PTA 和滌綸的價格較 2017年增長 25%，裝置負荷率也有較大的提升，受此利好影響，給油服行業及下游PX-PTA-滌綸產業鏈帶來積極影響，傑瑞股份、恆泰艾普、通源石油、潛能恆信、*ST油服、中海油服、恆逸石化、恆力股份、萬華化學等出現扭虧為盈或業績增長。
比如，傑瑞股份2018年公司歸母淨利潤為6.15億元，同比增長807.57%。公司稱，2018年WTI原油期貨價格均價64.90美元/桶，同比上漲27.6%，帶動油氣行業整體回暖。尤其是國內勘探開發力度加大，頁岩氣開發提速，鑽完井設備特別是壓裂系列設備需求大幅增長，設備供不應求。公司鑽完井設備訂單同比大幅增長。而今年一季度大幅增長也是油田服務市場持續回暖，訂單增加所致。
供給側改革與環保高壓影響市場供需
2018年是全面貫徹黨的十九大精神的開局之年，三大攻堅戰深入推進、供給側結構性改革初見成效。2018年還是我國環保體制建設的關鍵一年，也是環保從口號標語到真正落地執行的關鍵一年。2018年以來，國家陸續發佈了《藍天保衛戰三年行動計劃》、《5項肥料行業標準》、《環境影響評價公眾參與辦法》、《京津冀及周邊地區2018-2019年秋冬季大氣汙染綜合治理攻堅行動方案》等一系列政策。伴隨著供給側結構性改革深入推進，化工行業去產能效果逐漸顯現。行業低端產能在環保的嚴厲要求下逐漸退出，高端產能逐漸釋放，加速行業的結構調整和優化。
2018年農藥行業並不低迷，但兩極分化現象卻十分明顯。從生產端到渠道端，農資行業兩極分化速度明顯加劇，環保達標和規範生產在影響企業正常開工的同時，也在加速行業的結構調整和優化，優勢資源聚集，落後產能淘汰。像紅太陽、揚農化工、長青股份、中旗股份、新奧股份、湖南海利、興發集團、美蘭股份、新農股份、先達股份均呈現兩位數增長；電子化學品方面，國際半導體產業協會統計，2018年全球半導體材料總產值達519億美元，增長10.6%。其中，晶圓製造材料產值322億美元，增長15.9%；封裝材料產值197億美元，增長3%，打開電子化學品市場，還有複合肥、輪胎、有機硅、染料、氟化工等行業都有不俗表現。個股方面合盛硅業、萬華化學、方大炭素、揚農化工每股收益均在兩市中靠前。
淨利潤增速居前如山西焦化2018年主營業務收入72.29億元，比增20.58%，淨利潤為15.33億元，比增1567.38%；2018年報，報告期內公司實現營業收入16.64億元，同比下降68.27%；淨利潤5.43億元，同比增長1036.02%；中科新材主營收入17.34億元，增長率21.14%，淨利潤6283.59萬元，比增2549.92%等。
翹尾效應持續但有收窄趨勢
2019年一季度，A股表現搶眼，強勢逼空。上證指數累計大漲23.93%，創業板指數大漲35.43%，而深證成指則大漲36.84%，在全球所有主要指數中漲幅排名第一。
新時代證券分析師程磊認為，由於國際油價在2018年第四季度走弱影響，大宗周期品價格出現回落，化工品價格走勢總體以下降為主。2019 年以來價格同比下滑的有 63 種，佔比高達 84%。僅純鹼、石腦油、染料、輪胎、磷化工、電子化學品、OLED等走強。
一季度多家上市公司淨利潤大幅增長有其緣由，因根據“新金融工具會計準則”要求，交易性金融資產以公允價值計量會直接計入當期損益。華西股份2019年一季度共實現營業收入7.16億元，同比增長26.51%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤3.52億元，同比增長2665.47%。報告期內，公司執行新金融會計準則，對相關金融資產及相關所有者權益項目進行了重分類處理，持有金融資產的公允價值變動收益增加。
另外，值得一提的是受江蘇響水工廠爆炸事故影響，園區停產，這相當於化工行業的供給側改革，引發產品價格上漲和競爭優勢向大中型企業集中的結果，促成化工股表現突出。江蘇省是國內染料、農藥、醫藥及顏料等精細化工行業的密集分佈區，其中農藥原藥產量在國內佔比近40%，染料行業產能佔比也達到17%，響水化工園區的關閉將導致染料及農藥的產能收縮，推動浙江龍盛、新農股份等上市公司業績持續上漲。
良好的市場預期，化工股在今年一季度也獲得了眾多機構認可，目前被機構增持的公司來看，化工股達36家。其中，化工股中增持比重最高的為雙箭股份，機構對其持股比例較去年四季度末上升了27.62%，由期初的9.52%升至目前的30.27%。 （羅阿華）
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