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最强边际效应 直击要点核心
1、策略：消费怎么配？本篇文章是延续昨日文章“寻找确定性”的进一步落地，从本周走势还是能看出消费的防御属性较强。如果未来叠加CPI上涨，配什么能有超额收益？
2、海上风电：我国海上风电2019年指导性上网电价将下调0.05元/kwh，但行业发展前景依然向好，近期企业微观经营动态亦有验证。
”完整内容往下看↓↓↓
01、策略
若CPI上行，消费该买什么？（长江证券）
①农业：CPI上行阶段超额收益明显，推荐畜禽养殖板块
历史来看，CPI上行阶段农业板块由于防御性特征超额收益明显。此外，由于非洲猪瘟带来行业产能深度去化，板块自身也将进入高景气行情。建议积极配置养殖板块，首推猪，其次鸡。
生猪养殖板块首推牧原股份、温氏股份，并持续推荐正邦科技、天邦股份、傲农生物、唐人神、新希望、金新农、新五丰、大北农等。
禽养殖板块推荐圣农发展、仙坛股份、益生股份和民和股份。
②食品：强化白酒价格周期，格局好的大众品有望受益
历史上每轮CPI抬升周期均伴随食品饮料板块的普遍提价，大众品提价周期与CPI相关性较强（体现出与民生的高相关性），而白酒的价格周期则由其自身周期决定，白酒自身周期取决于茅台的价格周期和整个行业的渠道库存周期，过往来看茅台市场价格与行业增速相关性强，但CPI或强化白酒的价格周期。
CPI预期抬升，大众品提价底气更足，提价能力的强弱主要取决于竞争格局和定价权，推荐有定价权的品种，重点推荐伊利股份、白云山、青岛啤酒、中炬高新。
③零售：CPI推升超市同店，推荐超市板块
主营生鲜食品渠道端、必选消费属性更强的超市行业受CPI上行的影响更大，由于部分商品终端价格的上行，有望利好超市企业同店增速，利润端来看，理论上CPI上行推升同店也利于费率的收窄。
复盘股价也印证了超市板块在CPI趋势性上行期间的早期均有不错的超额收益。
我们看好下一阶段超市行业表现，重点推荐生鲜食品在收入中占比较高、供应链壁垒深厚的永辉超市、家家悦。
02、海上风电
2019年是海上风电元年（浙商证券）
①海上风电政策存在调整预期
2019年4月以来，从政策层面看，对海上风电行业影响较大的事件如下：
其一，国家能源局2019年4月12日于其官网发布《2019年风电、光伏发电建设管理有关要求的通知（征求意见稿）》，针对海上风电，提出有序稳妥推进相关项目建设，完善项目竞争配置和建设管理，合理确定配置规模。
其二，据《中国能源报》（2019.4.22第9版）报道，国家发改委价格司近期召开2019年风电上网电价政策讨论会，讨论结果要点包括（但不限于）：1）海上风电2019年指导性上网电价将下调0.05元/kWh，对于近海、潮间带风电项目，拟下调至0.8元/kWh、0.7元/kWh。2）2018年底前核准的风电项目，要求2020年底前并网。
上述政策及讨论结果延续了我国官方对于新能源发电行业持续降低补贴依赖的导向，总体符合预期；预计已核准并开工的海上风电在建项目将加快建设、投产，但2018年及以前“冲刺核准”的部分项目存在一定程度的延建甚至取消风险，未来新项目申报将趋于理性。
预计2019-2021年我国大陆将新增海上风电并网容量3.08GW、4.13GW、5.02GW。
②微观经营动态验证，海上风电建设积极推进
东方电缆：东方电缆是国内领先的海缆制造商。公司自2018年以来的海缆收入中，逾8成来自海上风电的贡献,2019年一季度，公司海缆产品收入同比增加0.85亿元，增长41.1%,在海上风电市场，2019年一季度，公司相继中标多个项目，金额合计9.73亿元。
对比过去两年公告的海缆业务重要订单与中标项目，2019年一季度中标金额相当于2017全年的74.1%、2018全年的49.5%。
③海上风机市场集中度高
据《简报》，2018年中国大陆地区新增风电量吊装容量（不同于并网容量）21.143GW，年底累计吊装容量约210GW。
其中，海上风电新增吊装风机436台，对应容量1.655GW，同比增长42.7%；年底累计吊装容量达到4.445GW.其中，位列前三甲的上海电气、远景能源、金风科技分别实现吊装容量726.0MW、402.4MW、400.5MW，合计1.53GW，占比92.4%。
展望未来数年，预计海上风电整机市场仍将维持寡头垄断的格局，且5MW及以上的大功率机组应用将加快；考虑技术进步、规模效应、市场博弈、产业链配套趋于完善等因素带来的影响，各类型海上风机价格将呈逐步下降趋势。
此前报告中已指出，风机在目前海上风电项目的建设成本中占约4成。因此，风机价格以合理的幅度持续下降，将有助提升海上风电项目的经济性。
预计2019~2021年，我国大陆将分别新增海上风电吊装容量3.4GW、4.4GW、5.2GW，对应海上风电机组市场容量分别为239.6亿元、300.8亿元、341.6亿元，同比增长79.1%、25.5%、13.6%，占当年海上风电建设投资额的比例在38%-40%之间。
④投资建议
看好国内海上风电产业发展前景，建议关注产品竞争力较强、供应链管理优秀、设备运输半径合理、市场拓展能力较强的相关标的，东方电缆、上海电气、明阳智能、金风科技、福能股份。
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边际效应投资（ID：bjxytouzi）
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