中宇资讯 深度观察
按照PX与石脑油340美元/吨的成本价差折算，2019年4月底5月初PX跌至成本线上下，而上次生产亏损是在2018年7月初，距离上次生产亏损已经过去了10个月。
中宇资讯统计，4月份至5月初，PX下跌148.3美元/吨、跌幅14.4%，理论生产利润由4月1日的+149.1美元/吨降至5月6日的-4.1美元/吨，理论生产利润下降153.2美元/吨，从生产暴利转为生产略亏。
4月PX利润大幅下降的主要原因是PTA新装置投产在即及PTA大厂抛售PX货源打压PX价格。5月份恒力炼化225万吨/年PX新装置计划商业化运营，且福海创160万吨/年PX装置取消5月检修计划，5月国内PX产量预期增加。PTA工厂看空5月PX市场，5月PX ACP谈判失败。4月份PTA大厂抛售PX货源，导致PX市价在一度在2个工作日内下跌76.8美元/吨，也正是在这种暴跌行情之下PX利润被快速挤压。
5月初PTA理论日均盈利在1295元/吨左右，PTA产业链利润集中在PTA位置，PTA大厂放量回购PTA现货，PTA现货价格坚挺，无视上游PX大跌及下游聚酯降价促销的利空。推测在期货TA1905交割之前，PTA大厂继续回购PTA现货挺市，PTA价格坚挺维持高利润。5月初涤纶短纤生产利润有限、涤纶长丝POY跌至成本线上下，终端纺织市场不旺、坯布库存偏高，部分聚酯工厂开始释放计划检修或减产消息。中宇资讯推测后期聚酯工厂将加大减产力度，对PTA需求减弱，PTA市价将承压，倒逼PTA让利于产业链上下游产品。5月PTA开工上升，对PX需求增加，将一定程度上抵消恒力炼化新PX产能投放的利空，抑制PX跌势，PX价格或暂时震荡在成本线附近。
中宇资讯预计，5月上旬PX处于成本线附近，PX市场缺乏争夺利润的利好，只能静待5月聚酯工厂检修打压PTA市价，或倒逼PTA部分让利，但产业链利润仍然多数在PTA上。
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