中宇资讯 深度观察
五一假期期间国际原油市场整体呈现了下跌走势，其中WTI原油累积下跌1.97美元，收于61.94美元，跌幅超3%，布伦特原油下跌1.21美元，收于70.85，跌幅1.7%，行情至此油价已经连续2周收阴，市场主流观点已经从前期的积极看涨转变为谨慎看待后市，而节后首周开盘贸易局势恶化倾向施压大宗商品市场，原油等多数能化产品期货遭殃，后续中美经贸磋商新一轮启动还需关注进一步发展。
乙二醇在供应过剩格局下叠加外围利空走势偏弱，目前来看随着一系列停车降负，中国MEG开工率以将至70％左右，其中煤制乙二醇开工率约为56％，由于乙二醇价格较低，大多数中国乙二醇工厂已将开工负荷将至最低，石油级装置在可行的情况下最大化转产环氧乙烷，而且南亚可能在5月份削减3万吨的MEG出口量。五月份整体供需格局存缓和预期，预计去库存幅度在8-10万吨附近水平，但五月下半月随着部分煤制乙二醇装置重启，国产供应方面会有适度恢复，供应再度承压。
4月 份终端企业生意走淡，坯布库存压力显现，随着原料价格价格，聚酯成本支撑下陷，产品价格下跌，聚酯产品现金流压缩明显，五月份终端整体高产品库存承压，聚酯产品库存传导不畅以及现金流压缩共同影响下将反馈至聚酯开工， 5月焦点转移至聚酯、长丝等的开工变化，一旦聚酯或长丝负荷趋弱，对上游乙二醇、PTA形成直接利空，聚酯产业链或将联动性下滑。
此外，乙二醇即将进入交割限仓期，特别下半月EG1906 将进一步限仓，部分盘面平仓过程中或对乙二醇形成窄幅向上托动。但乙二醇后续投产周期下的供应过剩预期及终端环节偏弱对远期合约形成压制，限制回升空间，长期而言乙二醇承压明显，低位波动维持
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