Odaily 星球日報譯者 | Moni
隨著比特幣重新回到近 6000 美元價位，整個加密貨幣投資市場又復甦了，數字資產投資也再次引起了人們的關注。最近，加密市場裡最受關注的就是Bitfinex 交易所發行價值 10 億 USDT 的 LEO 代幣，這對於投資者來說會是一次“抄底”投資機會？還是會被“抽血”？
另一方面，作為全球最有影響力的投資人之一，沃倫·巴菲特（Warren Buffett） 很少鼓勵人們投資比特幣和黃金。在今年伯克希爾·哈撒韋公司的股東大會上，他對比特幣的厭惡情緒再次升級，聲稱比特幣就是一種賭博，很多欺詐活動都與之相關，而且比特幣就像貝殼一樣不會產生任何價值，什麼都做不了，對他而言根本不是投資。
如果你想知道究竟該不該投資 Bitfinex 及其關聯公司 Tether 發行的 LEO 代幣，不妨先讓星球君（微信：o-daily）來帶你瞭解一下為什麼巴菲特不投資比特幣和黃金吧。
沃倫·巴菲特：投資其他資產是因為人們害怕紙幣
沃倫·巴菲特只投資生產性資產（productive assets）——主要是股票，這些資產價值會隨著時間的推移而增加，並且與交易媒介——比如交易所無關。你會發現，投資可口可樂和Dairy Queen這些品牌會給你帶來持續的回報，但是證券交易所本身並不會因為這些公司股票上漲而獲得利潤。相比之下，加密貨幣交易所卻可以通過IEO發行交易所代幣並從中牟利。
不管你是否認可沃倫·巴菲特的投資理念，但他就是藉此讓旗下伯克希爾·哈撒韋公司成為了全球市值第三大上市公司和全球收入前十的企業（也是全球收入最高的金融服務公司）。
沃倫·巴菲特認為，比特幣和黃金都屬於“非生產性資產”，支持這種投資的核心是：如果有人願意為未來的資產支付的費用超過當前支付的費用，他們才能獲利，而資產本身並不會產生任何價值。早在2012年，沃倫·巴菲特在一年一度寫給股東的信中就提到，人們之所以會購買比特幣、黃金等其他資產，是因為他們害怕“紙幣”。不過，沃倫·巴菲特承認人們產生這種想法其實也是合理的：
“大多數比特幣、黃金購買者的動機時他們擔心貨幣貶值，而在過去的十年裡，這種擔心被證明是正確的。”
博傻理論
博傻理論(Greater Fool Theory)，是指在資本市場中人們之所以完全不管某個資產的真實價值而願意花高價購買，是因為他們預期會有一個更大的笨蛋會花更高的價格從他們那兒把這個資產買走。博傻理論告訴人們的最重要的一個道理是：在這個世界上，傻不可怕，可怕的是做最後一個傻子。
隨著比特幣和黃金的價格上漲，人們預計會有更熱情的投資者購買這些資產，總會有“更傻”的人期望繼續升值，沃倫·巴菲特解釋說：
“價格上漲本身就產生了額外的購買熱情，吸引了大量投資者入場，他們會以為上漲就是一種投資論證。在泡沫中，一群原本持懷疑態度的投資者最終也會屈服，而且買家群甚至可以擴大到讓泡沫潮流繼續下去，但泡沫終究是泡沫，正如一句諺語所說：智者始，愚者終（What the wise man does in the beginning, the fool does in the end）。”
那麼，USDT值得我們信任嗎？
上週，Bitfinex 和 Tether 發生的事情估計震驚了整個加密社區。理論上，Tether 發行的穩定幣 USDT 應該與美元一比一錨定。但奇怪的是，根據紐約總檢察長辦公室對 Tether 提起的訴訟顯示，USDT 的銀行賬戶裡並沒有支持等值的美元存款，而是把數億美元貸給了加密貨幣交易所 Bitfinex，後者最近因為自己在銀行服務提供商 Crypto Capital 賬戶資金被凍結導致出現了高達 8.5 億美元的資金缺口。
雖然 Tether 表示 USDT 完全有足夠的銀行美元存款支持，但它現在仍然以相當小的折扣進行交易，而投資者似乎並不擔心。根據一位不願透露姓名的加密貨幣交易員透露，加密市場好像並不太關心 Bitfinex 的資金缺口問題，社區對痛苦已經有了極大的容忍度。“有趣”的是，截至本文撰寫時，Tether（USDT） 的價格依然保持在 1 美元左右。
為什麼會出現這種現象呢？讓我們先來看看過去人們是用黃金來做背書時會發生什麼情況：
1、人們有更多黃金，但又不想隨身攜帶那麼多黃金，所以他們把黃金留下來給金匠保管；
2、金匠很快意識到，人們並不會同時向他們索取黃金，因此他們可以將自己手上的一部分黃金出借給其他人並收取利息；
3、此時，金匠的黃金儲備不再是實際黃金1：1支持，而是實際黃金+客戶貸款的總和支持的。
4、在這種模式下，大多數情況都沒什麼問題：存款仍然是由有價值的資產支持：1：1錨定（或者更好）。但是這個體系信心並不總是那麼完美，如果借款人違約，那麼存款（黃金）就有可能無法獲得完全支持，壞事就會發生。
聽起來，是不是有點像 USDT 呢？
你對穩定幣 USDT 建立了信心，並且給它 1 美元的穩定價值，還承諾每個穩定幣都有存在銀行賬戶裡的 1 美元背書。人們相信你，才會開始使用穩定幣作為美元的替代品，並且以約 1 美元的穩定價格進行交易。隨著時間的推移，“USDT 價值 1 美元”這個概念不僅僅是因為它完全由美元支持，而且還因為人們期望它值 1 美元、認為它值 1 美元，
此時，如果你是 Tether，肯定會和“金匠”一樣，覺得把所有美元鎖定再一個銀行賬戶裡不會獲得任何收益，而且是一種浪費，所以為什麼不以“合理的商業條件”借出一部分 USDT，然後賺更多的錢呢?並非所有人都會同時把手上的 USDT 兌換成美元，尤其是穩定幣在波動市場裡的表現更加穩定，很多人寧願持有、保留穩定幣。如果 Tether 能夠確保正常贖回不受影響，其實完全可以和“金匠”一樣借出一部分 USDT。
如果 USDT 仍值得信賴，LEO 值得投嗎？
在此，我們並不是為 Tether 和 Bitfinex “洗白”，畢竟他們在做這件事的時候沒有向 Bitfinex 交易平臺用戶和 USDT 持幣人及時披露信息。不過，Tether 之後確實在他們的網站上披露了獲得儲備、貸款等其他資產和應收款的支持，雖然信息披露的時間間隔有些長。
現在，Bitfinex 已經透露將募集價值 10 億 USDT 的 LEO 代幣，而且募資方式只接受 USDT。這種做法的目的其實非常明顯，一方面可以解決 USDT 增發問題，同時也能緩解 8.5 億美元凍結資金引發的資金缺口問題。
好了，如果你能理解 USDT 金融層面上的意義，再結合沃倫·巴菲特所謂“生產性資產”的投資理念，想必應該對是否投資 LEO 代幣有一定判斷了。
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