資本市場就像風雨不定的大海，充滿了不確定性，剛才還陽光明媚，轉眼就狂風驟雨。這些昔日明星股就是例子，從樂視網、華誼兄弟、爾康製藥、神霧雙雄、東方園林到莎普愛思，過去都是市場的耀眼明星，萬眾追捧，如今卻一個個跌落神壇，灰頭土臉，昔日的明星股紛紛大變臉。
4月27日，莎普愛思披露2018年財報，數據顯示，莎普愛思2018年全年實現營收6.07億元，同比減少35.30%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤-1.26億元，同比減少186.42%。對此，莎普愛思表示，營收下降主要由於受到2017年12月有關自媒體報道影響，其滴眼液營業收入同比下降52.58%，中成藥營業收入同比下降68.95%。淨利潤下滑，主要系強身藥業出現虧損未完成業績承諾，莎普愛思對此計提商譽減值損失1.78億元。
我們注意看幾個關鍵數據：2018年，莎普愛思的銷售費用與往年相比大幅下降了29%，但仍高達2.9億元。2016年、2017年兩年，該公司的銷售費用均超過了4億元。2018年銷售費用中最主要的開支項為市場推廣費和廣告宣傳費，分別為1.13億元和6885萬元，前者同比大幅上升228%，後者則驟降75%。
過去，外界除了質疑莎普愛思的藥效，三年廣告投入超過9億元，在媒體上“狂轟亂炸”、涉嫌誇大宣傳，也是莎普愛思遭受詬病的重要原因。2018年，莎普愛思的銷售費用與往年相比雖然大幅下降了29%，但仍高達2.9億元。2.9億元的銷售費用，卻換來1億多虧損。
莎普愛思滴眼液是公司的主力產品，是公司的現金奶牛。莎普愛思在財報中提到，公司的營業收入主要來自於滴眼液銷售收入。年報顯示，2018莎普愛思滴眼液銷量1100.02萬隻，較2017年下跌51.52%，銷售收入3.25億元，較2018年減少52.58%。從這裡可以看出來，公司主力產品莎普愛思滴眼液銷售大幅下滑，銷量和收入都腰斬。
屋漏偏逢連陰雨，根據莎普愛思披露的另一份報告，2018年度，強身藥業經審計後的淨利潤虧損739.81萬元，扣除非經常性損益後的淨利潤為-802.31萬元，未實現2018年度的業績承諾。莎普愛思對收購強身藥業股權形成的商譽計提減值損失1.78億元。
這個強身藥業是莎普愛思前幾年收購的， 本來寄予厚望，寄託了公司以後轉型的希望。2015年，莎普愛思高價以3.46億元的價格，從吉林省東豐藥業手中買下了強身藥業100%股權。這一交易價格較當時強身藥業賬面價值溢價2.45億元。
但是，這家公司今年3月也出事了，是和海南椰樹牌椰汁一起出的事。今年3月，有關部門表示，“強身牌四子填精膠囊”部分版本廣告含有宣傳“益氣固本、滋陰壯陽”、主治“陽痿不堅、遺精早洩”以及“補腎填精”等內容，存在違規播出提高性功能藥品廣告的問題。而這個產品，就是莎普愛思收購的強身藥業的。2019年，強身藥業的經營業績或將進一步下降，進而影響莎普愛思的營收及淨利潤。
相比之下，2018年莎普愛思的研發費用共計2656萬元，較上年同期下降9%。研發費用不及銷售費用的十分之一。過去，莎普愛思三年廣告投入超過9億元，在媒體上“狂轟亂炸”，成就了“滴眼神藥”。2018年，莎普愛思的銷售費用雖然下降，但仍高達2.9億元。但2.9億元的銷售費用，卻換來1億多虧損。與此同時，高價收購來的強身藥業也不爭氣，出現虧損未完成業績承諾，還存在廣告播出問題。這個昔日的醫藥明星股何去何從？廣告轟炸還有效嗎？轉型的希望又在哪裡？
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