本報記者 王金龍 西安報道
在化肥行業穩中有漲，市場行情持續向好的情況下，以化肥為主業的安徽六國化工股份有限公司（以下簡稱“六國化工”，600470.SH）卻由盈轉虧。
根據六國化工發佈的2018年年報，報告期內其實現營收41.65億元，同比減少12.60%；歸屬於上市公司股東的淨利潤-6.04億元。
4月27日，六國化工披露的2019年一季報顯示，其延續了上年的虧損，歸屬上市公司控股股東的淨利潤為-5407.79萬元，同比下降148.95%；同時，預計2019年上半年業績將出現虧損。
對此，有投資者認為，六國化工的業績與國內化肥市場行情背離。“2018年，國內化肥市場行情趨好，主要品種價格均有明顯上漲，其中尿素和鉀肥漲幅較大，尤其是下半年，漲幅每噸均超過百元，因此，按照化肥市場行情來說，六國化工不應有如此大的虧損。”
4月29日，六國化工證券部人士向《中國經營報》記者表示，去年公司虧損主要是由於江西六國與中元化肥這兩家子公司的拖累所致；另外，公司主要生產磷酸二銨、一銨、液氨等，尿素產量較少。
業績背離市場行情
對於2018年業績虧損的原因，六國化工方面解釋稱，化肥行業是我國經濟發展的基礎產業，對保障國家糧食安全具有戰略意義。但化肥行業整體產能嚴重過剩，企業間競爭激烈，盈利能力下降，行業虧損仍然存在。
然而，值得注意的是，多個諮詢機構的分析數據顯示，在2018年，國內的化肥市場整體向好。
“受國家政策影響，化肥總產量以及消費量都在下降，2018年總產量約為5459.6萬噸，同比下降5.2%；但是，2018年化肥的價格卻穩中有漲，尤其是2018年下半年，多個化肥品種每噸漲幅在百元以上。”雲天化（600096.SH）一位部門負責人向記者表示，去年化肥市場不錯，其中磷酸二銨年均漲幅13.7%，國際市場漲幅更是達到17.7%。
事實上，除了化肥市場表現良好之外，多家化肥企業業績也表現良好。其中，雲天化在2018年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為1.23億元，其中扣非淨利潤與上年同期相比增加7.54億元。
雲天化方面表示，2018年，公司主要化肥產品和聚甲醛產品價格同比上漲，緩解了部分原材料價格上漲的不利影響，銷售毛利同比增加。其中，主要化肥產品毛利同比增加9.85億元，成為主營利潤增加的重要因素。聚甲醛毛利同比增加1.52億元。
與雲天化主業類似，六國化工主營業務為化肥(含氮肥、磷肥、鉀肥)、肥料(含複合肥料、復混肥料、有機肥料及微生物肥料)、化學制品(含精製磷酸、磷酸鹽)、化學原料的生產加工和銷售。但是，2018年六國化工卻背離市場，虧損超過6億元。
對此，六國化工證券部人士向記者表示，公司2018年虧損主要由於江西六國與中元化肥這兩家子公司的拖累所致，二者在2018年固定資產減值合計達2.33億元，從而影響了公司的業績。
子公司成“累贅”
“化肥市場行情雖好，但是也抵不過多家子公司合計數億元的虧損。”六國化工一位高管向記者表示，隨著虧損子公司江西六國的破產重組，如果行情向好，公司業績會逐漸得到提升。
據該高管介紹，六國化工是國家重點發展的大型磷複肥生產骨幹企業，而且是國內大型磷銨企業中唯一一家上市公司，在多個省份有控股子公司。
記者瞭解到，江西六國近年來連續虧損，如今已經資不抵債，已無法清償到期全部債務和無力持續經營。並在2018年11月申請破產重組，目前正處於向法院提出申請階段。
公開資料顯示，江西六國成立於2000年，其前身為江西貴溪化肥有限責任公司(以下簡稱“江西貴化”)。2011年12月，六國化工在上海聯合產權交易所受讓信達資管持有的江西貴化51%股權，成為該公司第一大股東。2012年1月，江西貴化更名為江西六國。截至目前，江西六國的股權結構為：六國化工持股51%、江西省投持股32.32%、信達資管持股10.74%、昊華化工持股5.94%。
自收購之後，江西六國盈少虧多，不僅沒有為六國化工業績帶來太多利好，反而長期虧損成為六國化工的“累贅”。2014年至2017年，江西六國的淨利潤分別為-5752.43萬元、-1.57億元、-8509.72萬元和-7069.59萬元。
“公司從去年5月份就已經全線停產，現在除了少數行政人員在崗，其他的均沒有在上班。公司領導曾經通知，正在破產重組，引入戰略投資者，但是直到現在依然沒有任何消息，且沒有恢復生產的跡象。”六國化工一位受訪者認為，江西六國負債嚴重，重組成功的可能性不大，最終或許只能被破產清算。
據瞭解，截至2018年9月30日，江西六國資產總額4.86億元，負債總額為9.05億元，淨資產為-4.19億元，資產負債率高達186%。
“如果說收購江西六國是眼光不好，那麼在其資不抵債後仍不斷為其‘輸血’，那就屬於執迷不悟。”一位券商分析師向記者表示，江西六國是去年5月全面停產，11月申請破產重組，但在此之前六國化工仍然向江西六國進行財務資助，資助金額達2.6億元。
事實上，除了財務資助之外，六國化工還依照出資51%的比例曾墊付3096.72萬元，用於江西六國職工生活保障等破產過渡期間的費用。
對於該次墊付相關費用，六國化工方面表示，雖然貴溪市政府承諾將與貴溪市法院協調，將江西六國各股東方的墊付資金列為江西六國破產共益債務，但各股東方仍然存在無法收回或無法全部收回墊付資金的風險，此事項對公司2019年度淨利潤產生不利影響。
六國化工的年報印證了此前的擔憂。據六國化工2018年年報顯示，其負債總額已經從初期的9.2億元增至10.7億元。除了江西六國之外，湖北六國、中元化肥、國星化工等多家子公司在2018年都出現虧損。
“雖然江西六國破產重組目前並沒有結果，但是今年公司已經有新項目開始試生產，其中年產7萬噸聚酰胺(PA6)項目是安徽省聚酰胺聚合領域裡首個項目，產品用於機械、汽車、電器、紡織器材等領域，是公司目前煤化工產品的產業鏈強化和延伸。”上述六國化工高管告訴記者，六國化工一直在試圖轉型，不過短時間內化肥仍為主業，對於公司前景不好判斷。
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