行業資訊：
生態環境部、國家發展和改革委員會、工業和信息化部、財政部、交通運輸部聯合發佈《關於推進實施鋼鐵行業超低排放的意見》，推動現有鋼鐵企業超低排放改造，到2020年底前，重點區域鋼鐵企業超低排放改造取得明顯進展，力爭60%左右產能完成改造，有序推進其他地區鋼鐵企業超低排放改造工作；到2025年底前，重點區域鋼鐵企業超低排放改造基本完成，全國力爭80%以上產能完成改造。
一、鋼鐵行情動態
近一週滬深 300 指數下跌3.22%，鋼鐵板塊下跌7.77%，跑輸滬深 300 指數4.55個百分點。在28個子行業排名第15位。
圖1：鋼鐵行業對比
二、鋼鐵的市場供需分析
（一）鋼鐵供給
2019年4月26日，唐山鋼廠高爐開工率為 72.16%，周環比上升 1.75個百分點；2019年4月19日，河北鋼廠高爐開工率為 65.08%，周環比持平，同比升 1.59 個百分點。本週 163 家鋼廠高爐開工率為 70.58%，周環比上升 0.55 個百分點，高於去年同期水平 1.66 個百分點。
圖2：唐山鋼廠高爐開工率和產能利用率（單位：%）
圖3：全國和河北地區的高爐開工率
截止到2019年3月，粗鋼產量累計值為2.31億噸，同比增加8.92%；生鐵產量累計值為1.95億噸，同比增加11.37%；鋼材產量累計值為0.98億噸，同比增加 9.03%。
圖4：粗鋼產量及同比（單位：萬噸，%）
圖5：生鐵產量及同比（單位：萬噸，%）
圖6：鋼材產量及同比（單位：萬噸，%）
（二）鋼鐵需求
固定資產投資方面，2019年1-3 月份城鎮固定資產投資總額累計值為10.18萬億，累計同比增加1.10%；2019年1-3 月份房地產開發投資總額累計值為2.38萬億，展現出較強韌性，累計同比增長 11.8%；2019年1-3 月份工業增加值累計增速當月同比為8.50%，累計同比為6.50%。
圖7：固定投資增速（單位：億元，%）
圖8：房地產投資增速（單位：億元，%）
圖9：工業增加值累計增速（單位：%）
三、鋼材庫存
根據iFinD金融數據終端統計數據，截至2019年4月26日，螺紋鋼社會庫存環比下降4.85%，鋼廠庫存環比下降2.86%；熱軋卷板社會庫存環比下降2.12%，鋼廠庫存環比上漲0.98%；線材社會庫存環比下降9.01%，鋼廠庫存環比下降2.89%；冷軋社會庫存環比上漲0.35%，鋼廠庫存環比上漲2.13%；中板社會庫存環比下降2.18%。
圖10：分品種社會庫存變化
圖11：分品種鋼材庫存變化
四、鋼材價格
2019年4月30日，滬螺紋鋼價格上為4140元/噸，價格持平；滬熱卷價格為4131元/噸，下跌 19元/噸；冷軋價格為4459元/噸，價格下跌2元/噸，基本持平；中板價格為4141元/噸，價格上漲 3元/噸，基本持平。塗鍍價格為4821元/噸，價格上漲27元/噸。截止4月30日，1 季度地產新開工增速較 2018 年末下滑預示著地產端的 需求大概率在未來走弱，鋼價壓力仍在。
圖12：螺紋鋼現貨價格
資料來源：上海期貨交易所、iFinD金融數據終端
圖13：板材價格（單位：元/噸）
五、鋼材進出口
截止到2019年3 月，我國出口鋼材數量累計值為1703萬噸，累計同比增加12.60%；3 月我國進口鋼材數量累計值為290萬噸，同比下降 16.10%。
圖14：鋼材進出口（單位：萬噸，%）
綜上所述，房地產、工業對鋼材需求韌性仍強，鋼材出口改善有望持續拉動鋼材需求，低庫存下盈利對於需求增長將具有充分彈性，預期短期內鋼材價格和鋼廠盈利將保持在偏好位置，看好鋼鐵行業投資機會。
本文來源：天下財經（北京）證券諮詢有限公司
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