01·入選理由：國內電感龍頭，產品應用廣泛
順絡電子成立於2000年，是國家高新技術企業，專業從事各類片式電子元件研發、生產和銷售的高新技術企業，主要產品包括疊層片式電感器、繞線片式電感器、共模扼流器、壓敏電阻器、NTC熱敏電阻器、LC濾波器、各類天線、NFC磁片、無線充電線圈組件、電容、電子變壓器等電子元件。
產品廣泛應用於通訊、消費類電子、計算機、LED照明、安防、智能電網、醫療設備以及汽車電子等領域。在電感細分領域內，公司在中國市場以及國際市場上均佔有較高的市場佔用率，技術和規模處於領先地位，公司的客戶遍佈全球，已成為國際電子產業鏈中不可或缺的供應商，為中國電子信息產業作出了貢獻。
02·業績突破瓶頸：營收穩健增長，利潤加速反彈
順絡電子過去十年踏實經營，業績穩健增長，收入由2007年的1.57億元增加到2017年的19.88億元，複合增速28.7%，歸母淨利潤由0.56億元增加到3.41億元，複合增速19.8%。
2017年，由於公司新產品導入到交付需要一定的時間，新投的產能還沒有放量，產能利用率低，折舊增加，費用率提升，導致2017年公司利潤率下滑。
2018年以來，公司實施“產品開發、市場開拓雙驅動機制”發展戰略，將市場需求同公司技術創新更加緊密的融合，提高了市場開拓和產品開發效率。
市場領域的拓展（通訊、汽車電子、物聯網及模塊等）和新產品開發均取得了重大進展，進一步拓展了公司產品市場應用的廣度和深度，為公司持續發展夯實基礎。
公司電感類產品隨著市場應用領域的拓展和產品系列的擴展，其業務持續平穩增長；非電感類產品（無線充電、變壓器、精密陶瓷、傳感器等），通過多年持續耕耘，市場的認知度和接受度不斷的提高，其業務呈現加速發展趨勢，公司利潤觸底回升。
03·成長可期：份額提升+品類擴張+應用拓展打開公司成長空間
首先，順絡電子作為國內電感龍頭，公司目前是華為電感的主力供應商，依託強大的技術優勢，近年來公司順利切入小米、OPPO、vivo 供應鏈，隨著產品的順利導入，份額有望持續提升。
其次，除了傳統的疊層和繞線電感，順絡電子在陶瓷後蓋，無線充電，快充等領域均有佈局，隨著新品的成熟以及擁有大客戶的資源優勢，公司新產品品類擴張將帶來成長新動力。
再次，順絡電子汽車電子產品品類豐富，包括共模扼流器、功率電感、無線充電線圈、傳感器、電子變壓器、天線等產品。
其中電子變壓器是公司汽車電子產品中優勢品種，已經在客戶的倒車雷達系統中實現突破，目前已經取得穩定訂單，將進入加速放量階段。
此外，隨著5G手機功能日益複雜，通訊頻段增加，射頻線路的複雜程度和所需器件數量都在增加，有限的空間對於電感等元件的小型化和高性能提出了更高的要求，
順絡電子通過創新的線圈設計、L 型電極構造、精細線圈製造技術，實現超小封裝的射頻電感具有超高的 Q 值特性，填補了國內空白。汽車電子和5G的應用拓展為公司打開了新的成長空間。
04·同行對比：市場份額及盈利能力全球領先
根據國際電子商情數據，2017年全球電感市佔率排名前五的公司分別為：Murata（村田）、TDK、太陽誘電、奇力新、順絡電子，市佔率分別為13.78%、13.42%、13.22%、7.01%、6.69%，前三大日系廠商的合計佔比達到40%。
單純從片式電感而言，根據OFweek，順絡電子市場份額已經位居全球前三位，與日本巨頭TDK、村田三足鼎立。
此外，順絡電子一直以來重視研發投入和技術儲備，研發投入規模隨著收入規模同比增長，多年來，公司研發投入佔收入比重穩定在5%左右，保障了公司產品的高質量、定位中高端以及高壁壘。
得益於深厚的技術積累以及產品中高端的定位，順絡電子一直以來保持高毛利。與國內外企業對比，公司毛利率全球領先，毛利率遠高於奇力新、TDK，與村田的毛利率比肩。
【敦智觀點】
①市場拓展持續發力，助力公司業績增長
2018年第三季度，順絡電子實現營業收入17.50億元，同比增長25.88%；歸母淨利潤3.61億元，同比增長40.81%。
業績增長主要得益於，市場拓展卓有成效，公司的電感類產品實現了平穩增長，市場份額進一步提升；非電感類產品逐漸得到市場認可，銷售收入也實現了快速增長。
② 5G時代終端+基站雙輪驅動創造成長空間
在5G時代來臨之際，網絡建設、智能手機升級、物聯網應用的興起帶動了射頻前端產業鏈市場的快速擴容，手機終端+基站的雙輪驅動為順絡電子創造成長空間。
手機端在5G小型化電感量價齊升趨緩下公司01005電感成功量產，填補了國內空白；基站端目前在4G的LTCC濾波器領域已經開始放量，5G時代陶瓷介質濾波器將成為主流，據測算市場空間至少200億。
公司5G陶瓷介質濾波器與主流設備廠深入合作，配套研發，將充分享受5G時代紅利。
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