《今日財富》雜誌記者 黃坤
主持人 王 繁 錦天城律師事務所高級合夥人
嘉 賓 胡汝銀 上交所原首席經濟學家
任志強 海富通基金總經理
田 峰 景林資產董事總經理
李 宏 上海理財專家學院教授
馮化雪 中投金信董事長
王 繁：大家早上好！今天非常榮幸有機會主持第一場圓桌論壇，並就今年非常火熱的科創板以及股市走勢問題與各位嘉賓進行交流。首先，科創板被稱為2019資本市場的頭號工程，其制度規則也是火速落地，各位認為科創板是否有潛力成為牛氣沖天的“中國版納斯達克”？
胡汝銀：科創板的進展超出預期，十年磨一劍。然而在市場不專業、理性的情況下，不可能建成納斯達克的市場，市場本身固然需要變化，同時投資者的行為模式、價值取向、專業能力也需要變化。最後，科創板在制度建設、文化建設、創意能力方面沒有到位，配套系統值得期待。
任志強：科創板確實意義重大，國家經濟上，由投資驅動轉換為創新驅動，需要資本支持，有很多投資機會，然而非系統風險也比較大，不太適合個人進入市場，通過基金參與科創板比較好，可降低風險，同時享受政策優惠。
田 峰：中國經濟面臨產業轉型升級，和納斯達克相比，中國科技創新企業較缺原創，在基礎研究方面還有一定差距。科創板未來一方面可吸引更多優秀人才歸國工作，吸引更多資金投入；另一方面會帶來整個A股市場的改革。對投資人而言，風險與收益並存，比較適合專業公司參與，個人投資者參與時要提升專業方面研究。
李 宏：不光是科創板去散戶化，去散戶化將會成為今後一個歷史階段的現象，科創板本身上市，開始階段的確不適合散戶，風險太大，特別是開始的5天，瞬間急上急下。科創板的水落石出確實是金子壘出來的。
馮化雪：科創板最大意義在於做完善，試點能夠成功的話可解決現在A股包括未來的問題。
同時我們應當思考，機構投資者是不是夠專業？能否面對未來市場？不要光強化制度完善和建立，更應在市場上把自己武裝好，未來不光是投資工具的應用，視野也要擴展到國際上。
王 繁：整體講，大家認為科創板之後，對於股市是非常利好的作用。請大家預測一下2019年的股市總體趨勢如何？
馮化雪：A股大漲這波行情主要是為科創板打造良好市場環境，也不排除騰出資金準備科創板，我估計科創板在9月份之前市場應有預熱過程，真正推出後，風險肯定比收益大。提前進場的機構會有一點收益,但若在二級市場參與，因為科創板交易制度比較寬鬆，一般機構投資者都難以承受，普通投資者更應不要參與。
我希望市場能夠活躍一些。因為科創板推出的時候，前一兩個月肯定有市場抽取的過程。可能有英國資金看到科創板賺錢效應以後會挪到科創板。長期科創板的示範效應會挪到A股，我相信中國資本市場未來十年是比較好的投資機會
李 宏：在科創板開板背景下，2019年A股趨勢判斷：第一，行情性質是震盪向上的水牛行情。第二，行情高度會高於上證3587點前高，但難以突破6124點和5178點兩個歷史峰值形成的下降壓力線（4700點左右）。第三，科創板有望在衝高回落探明底部後出現類似於創業板初期衝高回落後於2012年底開始的獨立行情。第四，如世界經濟不出現衰退，中國經濟確實在2019年探底成功，中國股市將在2020年後出現業績牛市，高度有望突破下降壓力線。第五，如世界經濟出現衰退，A股將在下降壓力線與上證998點與1849點兩個歷史低點形成的歷史上升趨勢線之間震盪。
田 峰：從中短期看現在市場還不錯，不排除今年三四季度之後基本面上市公司的贏利增速可能會回升，特別是行業的龍頭公司會先行，這一波牛市需要長期觀察。從長期來看，股市非常看好中國核心資產。按A股上市公司的盈利增速中國在全球排第一，全球獨角獸公司裡中國佔全球六成。在我們悲觀的時候，國外的一些機構投資人還在不斷買一些中國好公司。
A股市場投資者結構，未來幾年將發生巨大變化。A股市場是否有很多好公司至關重要，資本市場開放導致好公司，中國核心資產增速也許沒那麼亮麗，但都值得長期投。科創板給我們帶來更多選擇，我相信未來幾年會吸引一些非常好的公司誕生。同時市場投資者結構的改變，也會改變市場的投資份額。
任志強：去年的確是太悲觀今年發生了改變，大家對改革的預期特別好，中美貿易戰逐步沒有那麼害怕了，從大類資產比較來講，股市是比較好的資產。
我認為，從長期看，我們的股市可能會逐漸走向類似美國那樣，長期慢的走勢。隨著股票越來越多以後，會發現炒作不能賺錢，資金會慢慢集中到一些真正的優質股上。從短期行情看，今年最好賺錢的一段時間已經過去了，選擇個股很重要。
胡汝銀：第一，去年股市在跌，有幾種因素，基本面、去槓桿力度較大，形成很多公司資金鍊的斷裂，所以會造成大家預期較差。第二，過去房地產和股市是一個翹翹板，房地產不行，進入股市的資金會更多，現在雖不明顯但也存在。第三，我們市場過去是炒新股、炒概念、炒短線，這次股市的反彈，仍有這個因素。
王 繁：感謝幾位嘉賓對股市預測，希望大家基於多年資本市場經驗，給投資者一句話的忠告建議。
胡汝銀：我希望投資者做好功課，提升自身能力，把握市場機會，包括基本面、泡沫趨勢，一定要熟悉水性再去游泳，千萬不要不會游泳就跳水，後果很壞。
任志強：投資中應堅持理性和常識，如果自己沒時間做功課，不如把錢交給專業的機構投資者。
田 峰：投資更多基於對基本面的研究，加上管理，能做到這兩點就會有很好的收益。
李 宏：投資者要多學習，一來現在機構本身也在散戶化，搞投機，缺乏長期投資；二來，今後應加強社會監督。
馮化雪：我對中國股市未來非常看好，但是大家千萬別因春節後一波行情就推斷短期內還會有很多投資機會，一定要警惕，注意風險。
王 繁：非常感謝各位嘉賓今天就科創板的創新和2019年股市趨勢的交流。再次感謝大家！
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